opcja opcja gmm?
Understi opcja gmm opcja numeric delt exmple, ner-wygaśnięcie byćhvilub, długi-versus-krótki exposure, i prcticl ryzyko checkpowts
Bezpośrednia odpowiedź
Gamma szacuje zmianę delty opcji przy jednopunktowej zmianie ceny instrumentu bazowego, gdy pozostałe dane modelu pozostają stałe. Wyjaśnia, dlaczego ekspozycja opcji na ruch akcji nie jest stała. Gamma jest często wyraźniejsza dla opcji blisko nominału, którym pozostało mniej czasu, ale zmienia się wraz z danymi opcji i warunkami rynkowymi
Gamma to kolejna warstwa po delcie
Delta szacuje lokalną reakcję wartości opcji na akcję. Gamma szacuje, jak ta delta może zmienić się po ruchu akcji, więc ujmuje krzywiznę, której nie pokazuje proste przybliżenie
Jeśli call ma deltę 0.45 i gammę 0.06, wzrost ceny akcji o jeden punkt daje lokalne przybliżenie kolejnej delty bliskie 0.51, a spadek o jeden punkt — przybliżenie bliskie 0.39. Zależność jest lokalna: większy ruch zmienia samą gammę, a mnożnik kontraktu przelicza wrażliwość na akcję na dolary pozycji
Delta opcji opisuje reakcję pierwszego rzędu. Gamma wyjaśnia, dlaczego pomnożenie jednej delty przez duży ruch akcji może dać słabe przybliżenie, gdy opcja przekracza strike
Opcje blisko nominału mogą być bardziej wrażliwe
Gdy opcja przechodzi przez swój strike, prawdopodobieństwo zakończenia in the money lub out of the money może szybko się zmieniać. To jeden z powodów, dla których gammę często obserwuje się blisko nominału. Przy krótszym czasie do wygaśnięcia opcja blisko nominału może mocniej zmienić deltę przy tym samym ruchu akcji
Wysoka gamma może pomóc długiej opcji szybko zwiększyć ekspozycję kierunkową, ale może też sprawić, że delta i wymóg zabezpieczenia krótkiej opcji będą zmieniać się szybciej. Pozycja neutralna deltowo przy jednej cenie może stać się znacząco kierunkowa po niewielkim ruchu
Pozycje długie i krótkie mają przeciwne gammy
Długie calle i długie puty mają zazwyczaj dodatnią gammę, a ich krótkie odpowiedniki zazwyczaj ujemną. Strategia wielonożna łączy podpisane gammy każdej nogi, więc mała liczba netto może ukrywać duże przeciwne ekspozycje na różnych strike'ach lub terminach wygaśnięcia
Znak nie jest prognozą dla akcji. Opisuje, jak delta pozycji reaguje, gdy instrument bazowy się porusza, przy stałych pozostałych założeniach
- Pomnóż gammę każdej nogi przez jej mnożnik, liczbę kontraktów oraz znak pozycji długiej lub krótkiej
- Sprawdź wynik przy kilku cenach akcji, a nie tylko przy bieżącym marku
- Sprawdź ponownie przed wygaśnięciem, publikacją wyników, dywidendami i przy szerokich spreadach bid-ask
- Uwzględnij koszt i wykonalność korygowania zabezpieczenia w miarę zmiany delty
Gamma nie izoluje każdego ryzyka
Gamma jest obliczana przy stałych pozostałych danych, podczas gdy rzeczywiste ceny mogą także reagować na upływ czasu, zmienność implikowaną, stopy procentowe, dywidendy i zmieniające się kwotowania rynkowe. Traktuj ją jako jedną wrażliwość, a nie pełną prognozę
W spreadzie odstęp między strike'ami i różnica terminów wygaśnięcia mogą szybko zmieniać kształt profilu gammy. Wyjaśnienie greckich liter opcji oraz wygaśnięcie i assignment spreadu opcyjnego przedstawiają szerszy kontekst pozycji
Częste pytania
Czy gamma jest tym samym co delta?
Nie. Delta szacuje reakcję wartości opcji na niewielki ruch instrumentu bazowego. Gamma szacuje, jak ta delta zmienia się po ruchu instrumentu bazowego
Dlaczego gamma może rosnąć przed wygaśnięciem?
Opcje blisko nominału mają mało czasu, aby rozstrzygnął się końcowy wynik in the money lub out of the money. W miarę zbliżania się wygaśnięcia niewielki ruch akcji może szybko zmienić ten wynik, co może zwiększyć lokalną gammę
Jak obliczyć gammę pozycji?
Pomnóż gammę każdej nogi przez mnożnik kontraktu, liczbę kontraktów oraz znak pozycji długiej lub krótkiej, a następnie zsumuj nogi. Przelicz wartość przy kilku poziomach akcji, ponieważ gamma nie jest stała na całej krzywej
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej odpowiada temu przewodnikowi — Gamma to kolejna warstwa po delcie?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
A standardized Black–Scholes quantity combining forward moneyness with half total variance whose normal CDF is related to delta.
Czytaj szczegółowy przewodnikExtrinsic valueThe portion of premium above intrinsic value, reflecting remaining time, expected uncertainty, rates, dividends, and supply and demand.
Czytaj szczegółowy przewodnik