Co dzieje się ze spreadem opcyjnym przy wygaśnięciu?
Poznaj częściowe przydzielenie, decyzje o wykonaniu, ruchy po godzinach oraz ekspozycję na akcje lub gotówkę, którą może pozostawić spread wielonożny
Bezpośrednia odpowiedź
Spread opcyjny nie zawsze znika jako jeden połączony pakiet przy wygaśnięciu. Każda noga jest osobnym kontraktem i może niezależnie zostać wykonana, przypisana, zamknięta albo wygasnąć. Jeśli krótka noga zostanie przypisana, a ochronna długa noga nie zostanie wykonana, na rachunku mogą pozostać akcje, krótka pozycja w akcjach, wymogi gotówkowe lub ekspozycja rynkowa, których nie było w diagramie wypłaty spreadu przy wygaśnięciu. Broker nie musi automatycznie zachować zamierzonego pakietu
Oceniaj każdą nogę jako osobny kontrakt
Wypisz typ, cenę wykonania, stronę, sposób rozliczenia i styl wykonania każdej nogi. Spread pionowy, który przed wygaśnięciem wygląda na ograniczony pod względem ryzyka, może tymczasowo stać się połączeniem akcji i jednej pozostałej opcji, jeśli krótka noga zostanie przypisana. Długa noga ograniczająca teoretyczną stratę spreadu nadal należy do posiadacza, który może musieć ją wykonać, sprzedać albo podjąć inne działanie zgodnie z procedurami brokera
Na przykład spread debetowy call 100/105 może wyglądać na ograniczony do pięciu punktów przy wygaśnięciu. Jeśli krótki call 105 zostanie przypisany przed terminem, gdy długi call 100 pozostaje otwarty, rachunek może tymczasowo posiadać akcje albo obowiązek krótkiej sprzedaży akcji zamiast schludnej wypłaty spreadu. Wynik zależy od tego, kiedy nadejdzie każde zawiadomienie, czy długa noga zostanie wykonana i jaki jest termin brokera
Obserwuj strefę wokół każdej ceny wykonania
Ryzyko przypięcia jest największe, gdy instrument bazowy kończy notowania w pobliżu ceny wykonania. Kontrakt może wyglądać na out of the money przy regularnym zamknięciu, a po godzinach stać się ekonomicznie istotny, gdy instrukcje wykonania są jeszcze możliwe. Progi automatycznego wykonania, odmienne instrukcje, terminy brokera i posiadacz po drugiej stronie nie są z góry w pełni widoczne, dlatego przypisania nie można przewidzieć z pewnością
Ryzyko przypięcia jest problemem decyzyjnym, a nie tylko położeniem ceny. Zamknięcie w pobliżu ceny wykonania może pozostawić jedną nogę w niepewnym stanie wykonania, podczas gdy ruch po godzinach zmieni status moneyness drugiej nogi. Traktuj każdą krótką nogę jako niezależnie wymagającą działania, dopóki broker nie potwierdzi końcowej pozycji rachunku
Zdecyduj przed ostatnim oknem handlu
Przed wygaśnięciem porównaj koszt zamknięcia spreadu z finansowaniem i ekspozycją overnight, które może stworzyć przypisanie. Sprawdź, czy broker może zamknąć pozycje, czy istnieje wystarczająca gotówka lub liczba akcji oraz co się stanie, jeśli przekształci się tylko jedna noga. Jeśli plan zależy od idealnego skompensowania obu nóg po zamknięciu rynku, opiera się na wyniku, nad którym rachunek może nie mieć kontroli
Lista kontrolna wygaśnięcia spreadu:
- Wypisz stronę, cenę wykonania, termin, styl, rozliczenie, mnożnik i ilość każdej nogi
- Oblicz planowaną wypłatę, a następnie przetestuj przypisanie jednej nogi i pozostawienie otwartej nogi ochronnej
- Zapisz progi automatycznego wykonania, terminy odmiennych instrukcji, terminy brokera i ekspozycję po godzinach
- Potwierdź gotówkę, akcje, buying power i możliwość pożyczenia dla każdej możliwej pozycji wynikowej
- Zdecyduj, czy zamknąć pakiet, czy zarządzać każdą nogą przed ostatnim oknem handlu
Częste pytania
Czy jedna noga spreadu może zostać przypisana, a druga nie?
Tak. Każda opcja jest osobnym kontraktem. Krótka noga może zostać przypisana albo długa noga może zostać wykonana na własnych warunkach, pozostawiając akcje, krótką pozycję w akcjach, gotówkę lub inną opcję do czasu zarządzania pozycją
Czy długa opcja automatycznie chroni przypisaną krótką opcję?
Nie. Długa noga może ograniczać teoretyczną wypłatę przy wygaśnięciu, ale nie wykonuje się ani nie zamyka automatycznie po przypisaniu krótkiej nogi. Postępuj zgodnie z procesem wykonania brokera i potwierdź wynikową pozycję
Czy powinienem zamknąć spread przed wygaśnięciem?
Nie ma uniwersalnego terminu. Porównaj koszt zamknięcia pakietu, bliskość ceny wykonania, pozostałą wartość czasową, płynność, gałęzie przypisania, buying power i termin brokera. Wcześniejsze zamknięcie może ograniczyć niepewność, ale tworzy koszt wykonania i zrealizowany wynik
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego przewodnika — Oceniaj każdą nogę jako osobny kontrakt?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Czytaj szczegółowy przewodnikBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Czytaj szczegółowy przewodnik0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Czytaj szczegółowy przewodnik