De call ratio spread als optiestrategie
Leer de payoff van de 1-op-2-call ratio spread, maximale winst, break-evens bij debit en credit, onbeperkt opwaarts verlies, Greeks, margin en toewijzingsrisico
Direct antwoord
Een gebruikelijke call ratio spread koopt één call met lagere strike en verkoopt twee calls met hogere strike met dezelfde expiratie. Je kunt haar zien als een bull call spread plus één ongedekte short call. De maximale winst bij expiratie ontstaat op de hogere strike en is gelijk aan de strikebreedte plus een credit bij instap, of min een debit bij instap. Boven dat punt laat de extra short call de winst dollar voor dollar dalen en ontstaat uiteindelijk onbeperkt verlies bij een stijging. Een kleine credit maakt de strategie niet tot een trade met gedefinieerd risico. Contractratio, uitvoerbare prijzen, veranderende Greeks, margin, vroege toewijzing en onzekerheid rond expiratie moeten allemaal vóór instap worden gemodelleerd
Een 1-op-2-call ratio laat één call ongedekt
Long één call op lagere strike K1 en short twee calls op hogere strike K2, met K2 boven K1. Eén short call wordt aan de long call gekoppeld; de tweede blijft ongedekt
De hele positie een spread noemen kan deze resterende verplichting verbergen. De rekening moet zijn goedgekeurd en gekapitaliseerd voor een ongedekte call, tenzij andere posities erkende dekking bieden
De maximale winst ligt op de strike van de short calls
Op K2 bij expiratie is de lagere call K2 min K1 waard en expireren beide hogere calls zonder intrinsieke waarde. De maximale winst is die breedte plus netto-credit, of min netto-debit
Onder K1 expireert elke optie waardeloos en blijft de credit bij instap als winst over, of de debit als verlies. Tussen de strikes voegt de long call intrinsieke waarde toe
Debit- en creditinstappen veranderen de break-evens
Bij een netto-credit is het bovenste break-even bij expiratie K2 plus de strikebreedte plus credit. Bij een netto-debit is het K2 plus de breedte min debit en verschijnt ook een lager break-even op K1 plus debit
Kosten en slippage veranderen deze waarden. Een andere ratio, ongelijke breedtes of een latere roll vereist een nieuwe stuksgewijze payoff in plaats van de 1-op-2-formule opnieuw te gebruiken
Opwaarts risico versnelt voorbij de piek
Boven K2 krijgen twee short calls een verplichting tegenover slechts één long call. Zodra de maximale winst is verbruikt, blijven verliezen zonder contractueel plafond toenemen als de onderliggende waarde stijgt
Een IV-stijging kan mark-to-marketverlies en buying-powervereisten verhogen voordat het bovenste break-even wordt bereikt. Netto-delta, gamma, theta en vega veranderen ook met spot en tijd
Toewijzing kan het bedoelde pakket splitsen
Elke short call in Amerikaanse stijl kan vroeg worden toegewezen, vooral rond dividenden, terwijl de andere call en de long call open blijven. De long call uitoefenen kan tijdswaarde opofferen en tussentijdse aandelenblootstelling creëren
Plan de exacte aandelenverplichting na één of twee toewijzingen, dividenddata, marginreserve, gapscenario's en een order voor het sluiten van meerdere legs. Een call backspread keert de hoeveelheidsongelijkheid om en heeft een andere risicokaart
Veelgestelde vragen
Wat is de maximale winst van een call ratio spread?
Bij een 1-op-2-positie: strikebreedte plus netto-credit of strikebreedte min netto-debit, bereikt op de hogere strike bij expiratie
Kan een call ratio spread onbeperkt verlies lijden?
Ja. Met meer short calls dan long calls groeit het nettoverlies zonder vaste bovengrens nadat de onderliggende waarde boven het bovenste break-even stijgt
Wordt een call ratio spread altijd voor een credit geopend?
Nee. Quotes, strikes, volatiliteit en ratio bepalen of de positie met een credit of debit begint, wat ook het aantal break-evens verandert
Wat gebeurt er als slechts één short call wordt toegewezen?
De rekening kan short aandelen worden terwijl één short call en één long call behouden blijven. De resterende positie moet afzonderlijk worden beheerd
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — Een 1-op-2-call ratio laat één call ongedekt?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
Heldere definities van belangrijke optiebegrippen, van calls, puts en optieketens tot IV, Greeks, open interest en max pain
Bekijk de optiewoordenlijst