Keuntungan maksimum, kerugian dan pulang modal strangle short
Kira keuntungan maksimum strangle short, kerugian kenaikan tanpa had, kerugian penurunan apabila saham ke sifar, kedua-dua pulang modal, pengganda, margin, yuran, penyerahan dan penilaian awal.
Jawapan terus
Short strangle menjual put strike lebih rendah Kp dan call strike lebih tinggi Kc dengan luput yang sama untuk jumlah kredit C sesaham, dengan Kp < Kc. Keuntungan maksimum pada luput ialah C di mana-mana antara strike. Titik pulang modal bawah ialah Kp - C dan titik pulang modal atas ialah Kc + C. Kerugian menaik tidak terhad. Untuk aset asas seperti saham pada harga sifar, kerugian menurun ialah Kp - C sesaham. Gunakan pengganda, kuantiti, dan kos; margin tidak mengehadkan liabiliti.
Tambah premium tanpa menggabungkan kewajipan
C ialah kredit boleh laksana gabungan daripada kedua-dua opsyen short. Strike yang berasingan mewujudkan julat tanpa nilai intrinsik, bukan perlindungan di luar mana-mana strike.
Jika Kp = 90, Kc = 110, dan C = 5.00, satu strangle standard menerima 500 sebelum yuran.
Keuntungan maksimum meliputi julat antara strike
Mana-mana harga luput dari 90 hingga 110 membolehkan kedua-dua opsyen luput tanpa nilai intrinsik, lalu meninggalkan kredit 5.00. Kos mengurangkan jumlah sebenar yang dikekalkan.
Titik pulang modal bawah ialah 85 dan atas ialah 115. Di luar titik tersebut, kerugian intrinsik satu opsyen short melebihi keseluruhan kredit.
Kerugian ekor tidak simetri dari segi had matematik
Di atas 115, short call rugi tanpa had tetap. Pada S di atas Kc, P&L ialah C - (S - Kc).
Di bawah 85, put memacu kerugian. Pada harga saham sifar, kerugian ialah Kp - C = 85 sesaham, atau 8,500 bagi strangle standard sebelum kos. Strike tengah yang lebih lebar tidak mentakrifkan mana-mana ekor.
Kredit dan kebarangkalian tidak mengukur tahap kerugian
Mengalihkan strike lebih jauh biasanya mengurangkan kredit dan Greeks tempatan, tetapi jurang yang jarang berlaku masih boleh menghasilkan kerugian berkali ganda premium. Skew put juga boleh menyebabkan bahagian menurun berkelakuan berbeza daripada bahagian call.
Bandingkan kerugian tekanan dalam dolar, kejutan IV, pengembangan margin, penumpuan, dan kecairan keluar. Membeli sayap yang lebih jauh, bukan pemisahan strike semata-mata, mewujudkan iron condor berisiko ditetapkan.
Penyerahan hak dan mark-to-market bermula sebelum luput
Kenaikan IV boleh meningkatkan kos pembelian semula dan margin walaupun spot berada antara Kp dan Kc. Theta bukan keuntungan sebenar yang dijamin.
Penyerahan put mewujudkan saham panjang dan penyerahan call saham short sementara opsyen lain masih terbuka. Berhampiran mana-mana strike, keputusan luput yang tidak pasti mewujudkan risiko pin dan jurang hujung minggu.
Soalan lazim
Apakah formula keuntungan maksimum short strangle?
Tambah premium yang diterima bagi short put dan call sesaham, darab dengan pengganda kontrak dan kuantiti, kemudian tolak kos. Kredit terhasil ialah maksimum dan dikekalkan pada luput jika aset asas tamat di mana-mana dari Kp hingga Kc supaya kedua-dua opsyen mempunyai nilai intrinsik sifar. Ia tidak diperoleh semata-mata kerana dagangan dibuka dengan kredit.
Apakah kerugian short strangle jika saham menjadi sifar?
Pada sifar, short put mempunyai nilai intrinsik Kp dan short call tidak bernilai. Kredit pembukaan C mengimbangi sebahagian kewajipan put, jadi kerugian menurun ialah Kp - C sesaham, didarab dengan saiz kontrak dan kuantiti, ditambah kos. Kerugian terhad untuk saham, manakala bahagian call kekal tidak terhad apabila harga meningkat.
Adakah short strangle yang lebih lebar mempunyai risiko ditetapkan?
Tidak. Jarak lebih besar antara Kp dan Kc meluaskan kawasan tengah pada luput tetapi tiada opsyen mempunyai sayap panjang pelindung. Kredit biasanya jatuh apabila strike bergerak keluar, lalu memberikan pengimbangan yang lebih kecil apabila ekor ditembusi. Hanya penambahan opsyen panjang yang sepadan lebih jauh atau lindung nilai lain boleh menetapkan had luput berkontrak.
Bolehkah short strangle rugi apabila spot kekal antara strike?
Ya, sebelum luput. IV lebih tinggi, perubahan skew, nilai masa tambahan, sebut harga lebih lebar, atau pengisian tidak menguntungkan boleh menyebabkan kos pembelian semula gabungan melebihi kredit pembukaan walaupun kedua-dua opsyen masih out of the money. Keuntungan antara strike hanya terpakai pada nilai intrinsik ketika luput, bukan setiap tanda awal atau keluar yang boleh dilaksanakan.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Tambah premium tanpa menggabungkan kewajipan?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Baca panduan terperinciIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Baca panduan terperinciBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Baca panduan terperinci