Keuntungan, Kerugian, dan Titik Impas Maksimum Iron Butterfly
Hitung keuntungan maksimum short iron butterfly, kerugian maksimum, dua harga titik impas, lebar wing, kredit bersih, multiplier, kos, wing asimetris, dan payoff tamat tempoh.
Jawapan terus
Short iron butterfly membeli put strike lebih rendah K1, menjual put dan call pada badan bersama K2, dan membeli call strike lebih tinggi K3 dalam satu luput, dengan K1 < K2 < K3. Biarkan C menjadi kredit bersih pembukaan sesaham sebelum kos. Keuntungan luput maksimum ialah C hanya apabila aset asas tamat tepat pada K2. Titik pulang modal bawah ialah K2 - C dan titik pulang modal atas ialah K2 + C. Dengan wing simetri, kerugian maksimum sesaham ialah K2 - K1 - C, sama dengan K3 - K2 - C. Darabkan dengan pengganda kontrak dan kuantiti, kemudian tambah komisen serta kos pelaksanaan
Satu badan menumpukan titik keuntungan maksimum
Call dan put short membentuk straddle short gaya at-the-money, manakala put dan call yang dibeli mengehadkan ekornya. Premium yang diterima daripada badan tolak kos wing menghasilkan C
Berbeza daripada iron condor, dua opsyen short berkongsi satu strike. Kredit penuh diperoleh pada satu harga luput, walaupun keuntungan separa memanjang antara dua titik pulang modal
Titik pulang modal berkembang sama rata daripada badan
Sisi bawah bermula dengan K2 dan menolak jumlah kredit; sisi atas menambah kredit yang sama. Untuk badan 100 dan kredit 3.20, titik pulang modal luput ialah 96.80 dan 103.20 sebelum kos
Yuran dan slippage empat kaki mengecilkan selang keuntungan ekonomi. Kredit yang disebut mesti dibahagi dengan konvensyen pengganda dan kuantiti yang sama seperti yang digunakan dalam hasil
Lebar wing tolak kredit menetapkan plateau kerugian
Dengan K1 = 95, K2 = 100, K3 = 105, dan C = 3.20, kerugian maksimum ialah 1.80 sesaham atau 180 bagi spread standard sebelum kos
Di luar mana-mana wing long, satu vertical mencapai lebar penuh manakala sisi yang lain luput tidak bernilai. Kredit mengimbangi sebahagian daripada lebar itu
Wing tidak simetri mencipta kerugian sisi yang berbeza
Jika K2 - K1 berbeza daripada K3 - K2, kira setiap plateau secara berasingan. Jarak badan-ke-wing yang lebih lebar tolak C menetapkan kerugian maksimum keseluruhan
Kedudukan sedemikian sering dipanggil broken-wing iron butterfly. Titik pulang modalnya masih menggunakan K2 ± C semasa luput, tetapi kerugian ekor dan marginnya boleh berbeza mengikut arah
Risiko mark-to-market bukan segi tiga luput
Sebelum luput, IV, gamma, skew, masa, dividen, dan empat spread bid-ask menentukan nilai pembubaran. Kedudukan boleh rugi walaupun spot kekal antara titik pulang modal formulanya
Gunakan persamaan luput untuk mengesahkan pembinaan kontrak, kemudian modelkan harga pakej semasa dan beberapa laluan. Keuntungan maksimum dibahagi kerugian maksimum ialah nisbah hasil, bukan anggaran kebarangkalian
Soalan lazim
Apakah formula kerugian maksimum iron butterfly?
Kira jarak daripada badan ke setiap wing long. Tolak kredit bersih sesaham daripada setiap jarak, kemudian gunakan hasil yang lebih besar dan darabkan dengan pengganda kontrak serta bilangan spread. Tambah kos dagangan, pelaksanaan, dan assignment. Bagi wing simetri, kedua-dua sisi memberikan jumlah kerugian maksimum yang sama
Mengapakah keuntungan maksimum hanya tersedia pada satu harga?
Kedua-dua opsyen short berkongsi K2. Pada luput tepat di strike itu, tiada satu pun mempunyai nilai intrinsik dan kedua-dua wing long juga out-of-the-money, jadi keseluruhan kredit kekal. Sebarang pergerakan menjauhi K2 memberikan nilai intrinsik kepada put short atau call short dan mengurangkan keuntungan dolar demi dolar sehingga titik pulang modal dicapai
Bolehkah iron butterfly menguntungkan jauh daripada badan?
Ya. Keuntungan maksimum tertumpu pada K2, tetapi keuntungan luput positif memanjang dari K2 - C hingga K2 + C sebelum kos. Dalam selang itu, kredit melebihi kerugian intrinsik pada opsyen short yang dicabar. Keuntungan semasa sebelum luput masih bergantung pada masa, IV, skew, dan harga pelaksanaan
Adakah kredit yang lebih besar sentiasa lebih baik?
Kredit yang lebih besar melebarkan titik pulang modal dan mengurangkan kerugian maksimum formula, tetapi sering datang daripada meletakkan badan lebih dekat dengan spot, menggunakan wing lebih lebar, mengambil lebih banyak volatiliti peristiwa, atau menerima kecairan yang lebih buruk. Bandingkan strike sebenar, kerugian ekor dolar, Greeks, dan kualiti isian dan bukannya menyusun struktur berdasarkan kredit sahaja
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah paling sepadan dengan panduan ini — Satu badan menumpukan titik keuntungan maksimum?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Baca panduan terperinciBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Baca panduan terperinciBear put spread break-evenThe expiration stock price equal to the higher long-put strike minus the opening net debit, before fees.
Baca panduan terperinci