Cara Melakukan Roll Kontrak Niaga Hadapan Sebelum Kedaluwarsa
Ketahui kapan dan bagaimana melakukan gulingan kedudukan niaga hadapan, membandingkan offset dengan calendar spread, mengukur kos gulingan, serta mengelakkan penyerahan atau kontrak tamat tempoh yang tidak likuid
Jawapan terus
Roll kontrak niaga hadapan bermaksud menutup bulan yang tamat tempoh dan membuka bulan kemudian supaya pendedahan pasaran berterusan. Ia tidak memadam untung, kerugian atau kos. Kedua-dua kaki boleh diisi pada harga berbeza, spread kalendar boleh bergerak ketika anda berdagang dan kontrak yang memasuki proses penghantaran atau penyelesaian akhir boleh mewujudkan kewajipan yang tidak dimaksudkan.
Tentukan sama ada anda patut roll langsung
Sebelum melihat tarikh, tentukan perkara yang sepatutnya dicapai oleh posisi itu. Jika tesis selesai, imbangi posisi dan realisasikan hasilnya. Jika pendedahan masih diperlukan, roll boleh menggantikan kontrak. Jika anda tidak pasti, jangan biarkan tarikh tamat tempoh membuat keputusan untuk anda.
Penjelasan CME tentang tamat tempoh dan roll kontrak menerangkan tiga laluan: imbangi posisi, roll ke bulan kemudian atau benarkan kontrak diselesaikan mengikut terma. Laluan terakhir mungkin melibatkan penyelesaian tunai atau penghantaran fizikal. Baca niaga hadapan diselesaikan tunai berbanding dihantar secara fizikal dan apa berlaku apabila kontrak niaga hadapan tamat tempoh sebelum membawa posisi ke tarikh akhirnya.
Cari tarikh akhir sebenar, bukan “hari tamat tempoh” generik
Setiap produk mempunyai hari dagangan terakhir, hari notis pertama apabila berkenaan, kaedah penyelesaian akhir dan cutoff broker sendiri. Sesetengah kontrak berhenti berdagang jauh sebelum tarikh yang dipaparkan pada kalendar. Sahkan bulan kontrak tepat, peraturan bursa, pelarasan cuti dan dasar broker dalam spesifikasi semasa. Cara memilih bulan kontrak niaga hadapan merangkumi semakan identiti yang menghalang carta berterusan daripada disalah anggap sebagai kontrak yang boleh didagangkan.
Buat dua peringatan berasingan:
Bagi produk indeks ekuiti, halaman tarikh roll CME memberikan tarikh suku tahunan biasa, tetapi tarikh biasa bukan tarikh akhir pesanan universal. Kontrak tenaga, logam, kadar, mata wang dan pertanian boleh mengikut konvensyen yang berbeza.
- tarikh sebelum anda mesti keluar untuk mengelakkan penghantaran atau penyelesaian akhir yang tidak dikehendaki
- tarikh pemerhatian apabila anda membandingkan kecairan bulan tamat tempoh dan bulan tertunda
Gunakan kecairan untuk memilih tetingkap roll
Bulan yang tamat tempoh sering kehilangan aktiviti apabila pedagang beralih ke bulan seterusnya. CME menyatakan bahawa pedagang memerhatikan volum dalam kedua-dua kontrak dan beralih apabila bulan tertunda menjadi pasaran yang lebih cair; lihat panduan volum CME. Jangan menyalin tarikh daripada produk lain atau menganggap bulan kalendar dengan kepentingan terbuka tertinggi sentiasa terbaik untuk pesanan anda.
Jejaki pada masa hari yang sama:
Tetapkan ambang dalam pelan, seperti roll apabila bulan tertunda mempunyai volum lebih tinggi dalam dua pemerhatian dan spreadnya di bawah had anda. Peraturan tepat perlu diuji dalam pasaran anda; ia bukan janji harga yang lebih baik.
- volum dan kepentingan terbuka dalam kedua-dua bulan
- spread bida-tawaran dan kedalaman yang dipaparkan
- dagangan spread kalendar baru-baru ini dan jarak antara bida dengan tawaran
- peraturan semalaman dan pembatalan pesanan broker anda
Pilih kaedah pelaksanaan
Susun kaki posisi secara manual
Anda boleh mengimbangi kontrak tamat tempoh dahulu kemudian memasuki kontrak tertunda, atau sebaliknya. Ini mewujudkan pendedahan arah sementara: pasaran boleh bergerak antara pengisian atau satu pesanan boleh diisi sementara satu lagi ditolak. Jika menggunakan kaedah ini, tulis masa maksimum dan perbezaan harga yang boleh diterima, serta takrifkan perkara yang menutup roll separa. Pesanan niaga hadapan ditolak berbanding tidak diisi menerangkan mengapa pesanan yang tidak diisi tidak bermakna risiko itu hilang.
Gunakan pesanan spread kalendar
Spread kalendar memadankan posisi bertentangan dalam dua bulan kontrak. Bagi posisi bulan hadapan long, menjual bulan hadapan dan membeli bulan tertunda ialah belian spread kalendar dari segi ekonomi seperti yang disebut platform; konvensyen tanda platform mesti disahkan. [Spread kalendar niaga hadapan] (/learn/futures-calendar-spread-explained) dan [roll berbanding spread kalendar] (/learn/futures-roll-vs-calendar-spread-explained) memisahkan perubahan pendedahan daripada konvensyen harga.
Pesanan spread boleh mengurangkan risiko kaki, tetapi ia bukan percuma. Ia mempunyai spread bida-tawaran, kedudukan barisan, layanan margin dan kemungkinan pengisian separa sendiri. Semak sama ada broker menghala spread sebagai strategi bursa asli atau menguraikannya kepada kaki, dan ketahui perkara yang berlaku jika satu kaki dibatalkan.
Ukur kos roll dalam unit yang betul
Jangan bandingkan dua harga sebutan sahaja. Takrifkan arah spread dahulu, kemudian kira:
roll cost = spread price × contract multiplier × contracts + commissions + exchange fees + slippage
Jika bulan tertunda berharga lebih tinggi daripada bulan tamat tempoh, pemegang long mungkin membayar spread kalendar positif untuk mengekalkan pendedahan nominal yang sama. Perbezaan itu bukan automatik kerugian atau keuntungan: ia boleh mencerminkan pembiayaan, penyimpanan, dividen, hasil kemudahan dan keadaan bekalan. Contango, backwardation dan hasil roll menerangkan sebab lengkung boleh menghasilkan halangan atau dorongan berulang.
Asingkan P&L direalisasikan dagangan asal daripada asas baharu roll. Catat pengisian tamat tempoh, pengisian imbangan, pengisian tertunda, spread, fi dan harga masuk berkesan baharu. Jika kedua-dua dagangan dicampur, roll yang menguntungkan boleh menyembunyikan tesis rugi atau roll mahal boleh dipersalahkan atas pergerakan pasaran.
Kira semula risiko selepas roll
Bulan baharu mungkin mempunyai nilai tick, profil kecairan, keperluan margin, waktu dagangan atau peraturan penghantaran yang berbeza. Baca semula spesifikasi kontrak niaga hadapan, kemudian kira semula jarak henti, risiko tick, pendedahan nosional dan penampan tunai semalaman. Roll belum selesai sehingga kontrak baharu mempunyai henti baharu dan peraturan keluar baharu.
Semak sama ada henti bergerak bersama perbezaan harga antara bulan. Pelarasan carta boleh menjadikan kontrak baharu kelihatan berterusan sedangkan risiko boleh dilaksanakan sudah berubah. Gunakan cara menetapkan henti rugi niaga hadapan dan penentuan saiz posisi niaga hadapan untuk membina semula pesanan, bukan menyalin harga lama secara mekanikal.
Sahkan posisi selepas pelaksanaan
Selaraskan segera:
- kuantiti tamat tempoh ialah sifar, kecuali anda sengaja mengekalkan sebahagian
- kuantiti dan arah tertunda adalah betul
- henti baharu, sasaran dan masa kuat kuasa sedang berfungsi
- pengisian purata, spread, fi dan P&L direalisasikan sepadan dengan tiket
- tiada pesanan sensitif penghantaran atau pesanan lama yang masih tinggal
Jika spread diisi separa, jangan anggap platform akan membaikinya. Ikut kontingensi bertulis: lengkapkan kaki yang hilang dalam had harga, kurangkan kaki yang telah diisi atau ratakan. Simpan penampan tunai untuk margin variasi dan penyelesaian harian semasa posisi baharu terbuka; P&L niaga hadapan direalisasikan berbanding belum direalisasikan membantu menyelaraskan rekod.
Soalan lazim
Adakah roll sama dengan menutup dagangan niaga hadapan?
Tidak. Kaki yang tamat tempoh ditutup, tetapi kaki tertunda membuka posisi baharu dengan harga, asas, profil kecairan dan risiko baharu. P&L direalisasikan asal kekal direalisasikan.
Berapa hari sebelum tamat tempoh saya patut roll?
Tiada angka universal. Gunakan tarikh akhir penghantaran produk, cutoff broker, peralihan kecairan, kualiti spread dan peraturan yang diuji. Jangan tunggu sehingga sesi dagangan terakhir secara lalai.
Adakah spread kalendar sentiasa lebih murah daripada dua pesanan berasingan?
Tidak. Ia boleh mengurangkan risiko kaki, tetapi spread mempunyai sebut harga, fi, barisan, margin dan tingkah laku pengisian separa sendiri. Bandingkan harga yang boleh dilaksanakan, bukan titik tengah teori.
Apakah berlaku jika saya terlupa dan memegangnya hingga tamat tempoh?
Kontrak mengikut terma bursa, yang mungkin bermaksud penyelesaian tunai atau penghantaran fizikal. Hubungi broker dengan segera, tetapi jangan menganggap permintaan penutupan lewat menghapuskan kewajipan.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling sepadan dengan panduan ini — Tentukan sama ada anda patut roll langsung?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen