Apa yang berlaku apabila kontrak niaga hadapan tamat tempoh?

“Saya ada futures minyak” atau “Saya long futures indeks” tidak cukup untuk menentukan apa yang berlaku seterusnya. Catat produk bursa, bulan dan tahun kontrak, arah long atau short, kuantiti dan akaun. Pasaran yang sama boleh mempunyai beberapa bulan yang disenaraikan, dan setiap satu ialah kontrak berasingan dengan kitaran hayatnya sendiri.

Baca spesifikasi kontrak semasa untuk bulan yang dinamakan. Ia menetapkan saiz kontrak, konvensyen harga, peraturan bulan disenaraikan, peraturan dagangan terakhir dan kaedah penyelesaian akhir. Paparan platform boleh memendekkan butiran itu; spesifikasi produk ialah tempat untuk mengesahkannya. Kod bulan kontrak futures menerangkan mengapa huruf bulan mengenal pasti nama kontrak, bukan tarikh akhir operasi.

Kenal pasti juga sama ada opsyen, spread atau lindung nilai berkaitan boleh meninggalkan posisi futures dalam akaun. Pelan tamat tempoh yang hanya berdasarkan simbol carta boleh terlepas kontrak khusus yang sebenarnya memerlukan keputusan.

Kontrak futures yang tamat boleh melibatkan beberapa tarikh: tarikh akhir pelanggan broker, hari notis pertama bagi kontrak yang diserahkan secara fizikal, hari dagangan terakhir dan langkah notis, serahan atau penyelesaian akhir yang kemudian. Susunan dan kepentingannya berbeza mengikut produk. Broker boleh menetapkan tarikh akhir operasi yang lebih awal, mengehadkan posisi baharu atau memerlukan tindakan di bawah perjanjiannya sendiri; tarikh akhir itu tidak boleh ditukar ganti dengan tarikh bursa.

Hari notis pertama boleh memulakan tugasan serahan untuk posisi terbuka yang layak dalam kontrak yang diserahkan secara fizikal. Hari dagangan terakhir ialah sesi dagangan bursa terakhir bagi bulan itu. Produk yang diselesaikan tunai tiada langkah serahan fizikal terima atau buat, tetapi masih mempunyai nilai akhir serta peraturan dagangan dan penyelesaian khusus produk. Hari notis pertama berbanding hari dagangan terakhir memisahkan tarikh yang sering digabungkan menjadi satu “tarikh tamat tempoh.”

Terdapat tiga laluan berbeza untuk dinilai. Mengimbangi menutup long dengan short yang sama, atau short dengan long yang sama, dalam bulan kontrak yang sama. Ia ialah transaksi yang mesti dilaksanakan dan kemudian disahkan; sebut harga dalam bulan kemudian tidak mengimbangi bulan lama.

Rolling menggantikan pendedahan yang tamat dengan bulan kontrak lain. Roll long biasanya menjual bulan lama dan membeli bulan kemudian; roll short menggunakan sisi yang bertentangan. Bulan kemudian mempunyai harga, kecairan, keperluan margin dan kitaran hayatnya sendiri. Mekanik roll kontrak futures menerangkan mengapa roll ialah perubahan kontrak dua leg, bukannya lanjutan kontrak lama.

Laluan ketiga ialah membiarkan posisi mengikuti proses kontrak akhir. Itu bukan pilihan lalai generik. Ia memerlukan semakan sengaja terhadap jenis penyelesaian, kelayakan peserta, tarikh akhir serta obligasi tunai atau serahan. Pedagang yang tidak mahukan hasil itu tidak patut menganggap rancangan untuk “urus kemudian” sebagai pelan keluar.

Futures yang diselesaikan tunai tamat melalui nilai penyelesaian akhir yang ditakrifkan kontrak. Kredit atau debit kewangan yang terhasil menutup kontrak yang tinggal; ia tidak memindahkan komoditi fizikal hanya kerana posisi kekal terbuka. Rujukan akhir dan pengiraan datang daripada kontrak individu, bukan harga terakhir umum pada skrin.

Futures yang diserahkan secara fizikal sebaliknya boleh membawa posisi yang tinggal ke dalam proses serahan kontrak. Aset serahan yang dinyatakan mungkin komoditi, resit, sijil atau instrumen kewangan, dengan peraturan tentang masa, kualiti, lokasi, notis dan invois. Futures diselesaikan tunai berbanding futures diserahkan secara fizikal menerangkan mengapa kategori produk atau antara muka broker sahaja tidak cukup untuk membuat kesimpulan hasil.

Mark-to-market harian berbeza daripada penyelesaian akhir. Penyelesaian harian menggerakkan untung rugi sementara futures kekal terbuka; penyelesaian akhir menamatkan kontrak di bawah peraturan expiry. Oleh itu, futures yang diselesaikan tunai boleh mengelakkan serahan fizikal tanpa menghapuskan pergerakan tunai peringkat akaun pada akhirnya.

Selepas mengimbangi atau roll, sahkan bulan kontrak yang terisi, sisi, kuantiti dan sebarang posisi bulan lama yang masih tinggal. Selepas penyelesaian akhir, sahkan pergerakan tunai akhir dan sama ada akaun menunjukkan kontrak terbuka, dokumen serahan, sekatan atau langkah seterusnya yang diperlukan. Jangan membuat kesimpulan selesai daripada kemasukan pesanan, pesanan yang tidak terisi atau carta yang sudah bertukar ke bulan kemudian.

Kekalkan tunai dan margin yang mencukupi untuk posisi sepanjang tindakan yang dipilih. Variasi harian boleh berterusan sehingga kontrak lama benar-benar ditutup atau diselesaikan, dan bulan baharu dalam roll mencipta profil margin dan risiko yang berasingan. Dagangan futures untuk pemula memberikan semakan pra-dagangan lebih luas untuk saiz kontrak, nilai tick, tunai tersedia dan perancangan tamat tempoh.

Panduan ini menerangkan mekanik futures, bukan cadangan untuk mengimbangi, roll, memegang atau menerima serahan. Spesifikasi kontrak semasa, notis bursa dan prosedur broker menentukan hasil posisi sebenar.