Spread ratio ou backspread sur options
Comparez les spreads ratio et les backspreads selon la direction des contrats, la forme du payoff, la volatilité, la décroissance temporelle, le risque de queue, le débit ou crédit, la marge et l'assignation
Réponse directe
La terminologie des spreads ratio n'est pas cohérente ; les quantités de contrats comptent donc davantage que l'étiquette. Un spread ratio vendu achète généralement une option et vend deux options de même type et de même échéance à des prix d'exercice plus éloignés ; il vise un mouvement limité vers le prix d'exercice vendu, mais laisse une option vendue supplémentaire avec une perte de queue illimitée côté calls ou importante côté puts. Un backspread inverse ce déséquilibre : il vend une option à prix d'exercice plus proche et achète deux options à des prix d'exercice plus éloignés. Il a généralement une zone de perte maximale définie et vise un grand mouvement directionnel, tandis que son option achetée supplémentaire peut bénéficier de la convexité et d'une volatilité plus élevée. Le débit, le crédit, les prix d'exercice et les grecs en temps réel déterminent le résultat réel
Comptez les contrats achetés et vendus avant de nommer la transaction
Écrivez chaque jambe comme une action, une quantité, un type d'option, un prix d'exercice et une échéance. « Un long, deux shorts » et « un short, deux longs » ont des pentes de queue opposées même si les deux sont appelés spreads ratio
Confirmez aussi le multiplicateur et vérifiez si une autre position fournit une couverture valide. Un ratio écrit 1:2 est ambigu tant que l'ordre des quantités achetées et vendues n'est pas indiqué
Les spreads ratio vendus visent le prix d'exercice vendu
Un ratio de calls 1 acheté pour 2 vendus atteint son sommet au prix d'exercice supérieur et perd sans limite lors d'une forte hausse. Son équivalent sur puts atteint son sommet au prix d'exercice inférieur et perd fortement en cas de krach
Ils commencent souvent avec un vega négatif et un theta positif dans des conditions ordinaires, mais ces signes peuvent changer selon le spot et le temps. Le contrat vendu supplémentaire entraîne le risque de marge et d'assignation
Les backspreads recherchent un mouvement au-delà des prix d'exercice longs
Un backspread de calls vend un call inférieur et achète davantage de calls supérieurs ; un backspread de puts vend un put supérieur et achète davantage de puts inférieurs. La pire zone à l'échéance se situe généralement près du prix d'exercice des options achetées
Au-delà de cette vallée, l'option achetée supplémentaire crée une convexité favorable dans la direction visée. Le potentiel haussier des calls est illimité ; le gain baissier des puts est important mais limité par zéro
Le crédit d'ouverture ne définit pas la qualité de la stratégie
L'une ou l'autre structure peut être ouverte pour un débit ou un crédit selon les prix d'exercice, le ratio, l'asymétrie et les cotations. Le flux de liquidités déplace les seuils de rentabilité et les résultats sur les queues plates, mais n'inverse pas le déséquilibre des contrats
Pour un backspread, un crédit peut laisser une queue opposée non perdante à l'échéance, mais le risque de trajectoire, le coût du spread et l'assignation anticipée subsistent. Pour un ratio vendu, le crédit ne peut pas plafonner sa queue exposée
Comparez les scénarios plutôt que les étiquettes
Modélisez la position exacte à l'échéance et aux dates antérieures selon les gaps du spot, les chocs d'IV, la décroissance temporelle, les dividendes et des spreads bid-ask plus larges. Montrez la perte maximale et l'endroit où elle se produit, pas seulement le gain maximal
Documentez la réserve de marge, les résultats d'assignation d'une seule jambe, l'économie de l'exercice et l'ordre utilisé pour clôturer. Des spreads verticaux simples peuvent être plus clairs lorsque les quantités inégales ne sont pas nécessaires
Questions fréquentes
Un backspread est-il la même chose qu'un spread ratio ?
C'est une forme inversée ou à ratio long, mais les appellations varient. Listez les jambes et les quantités au lieu de vous fier à l'étiquette
Quelle structure bénéficie d'une volatilité plus élevée ?
Les backspreads qui comportent davantage d'options longues en bénéficient souvent, tandis que les ratios vendus en souffrent souvent ; la position des prix d'exercice et le temps peuvent toutefois modifier le vega net
Les deux structures peuvent-elles être ouvertes pour un crédit ?
Oui. Les cotations du marché et le choix des prix d'exercice peuvent produire un crédit ou un débit ; le flux d'ouverture seul n'identifie pas le risque de queue
Laquelle a une perte maximale définie ?
Un backspread standard a généralement une vallée de perte définie. Un ratio de calls vendu a une perte haussière illimitée, tandis qu'un ratio de puts vendu a une perte baissière importante