Stratégie d'iron butterfly short : payoff, seuils de rentabilité et risque à l'échéance
Comprenez l'iron butterfly short à quatre jambes, ses ailes définies, sa zone de profit concentrée, son exposition à la volatilité et l'incertitude d'assignation
Réponse directe
Un iron butterfly short vend un call et un put sur le même strike central tout en achetant un call au-dessus et un put au-dessous, à distances égales. Le crédit net est le profit maximal à l'échéance lorsque le sous-jacent termine sur le corps. La perte est plafonnée par l'une ou l'autre aile, mais la zone rentable est étroite, l'exécution des quatre jambes compte et les deux options short créent un risque d'assignation et de pin
Construire le corps et les ailes comme une seule position
Les quatre options partagent normalement le même sous-jacent, la même échéance et le même multiplicateur. Le call short et le put short forment le corps ; les options longues forment des ailes protectrices à distances égales. Saisir la combinaison dans un seul ordre limite rend le crédit net plus facile à contrôler, tandis qu'une entrée jambe par jambe peut laisser temporairement une option non couverte ou un profil de risque différent
Calculer les deux seuils de rentabilité et la perte plafonnée
À l'échéance, le seuil de rentabilité inférieur est le strike central moins le crédit net et le seuil supérieur est le strike central plus ce crédit. La perte maximale est la largeur d'une aile moins le crédit, avant frais. Le profit maximal n'existe que sur le strike central ; il ne faut donc pas confondre une perte maximale définie avec une forte probabilité de gagner tout le crédit
Supposons que le corps soit un call et un put de strike 100, que les ailes longues soient à 95 et 105 et que la combinaison reçoive un crédit de 2,00 $. Les seuils de rentabilité à l'échéance sont 98 $ et 102 $. Le profit maximal est d'environ 200 $ par combinaison standard exactement à 100 $, tandis que la perte maximale est de 300 $, car la largeur de 5 points moins le crédit de 2 $ égale 3 $ par action. Une clôture à 103 $ est déjà au-delà du seuil supérieur, même si l'action n'a bougé que de trois points depuis le corps
N'utilisez l'aile la plus étroite comme côté limitant que lorsque les strikes et les quantités correspondent réellement. Des ailes inégales ou un contrat ajusté exigent un nouveau calcul du payoff ; le raccourci largeur moins crédit pourrait sinon surestimer la protection
Gérer ensemble volatilité, liquidité et échéance
Une baisse de la volatilité implicite et la décroissance temporelle peuvent aider lorsque le sous-jacent reste près du corps, tandis qu'un mouvement important ou une expansion de la volatilité peuvent nuire. Chacun des quatre spreads bid-ask affecte la clôture. Près de l'échéance, une option du corps peut être assignée tandis qu'une autre expire, ce qui peut créer des actions inattendues ; clôturer avant la décision finale d'exercice peut réduire cette incertitude
Checklist de l'iron butterfly :
- Confirmez les deux strikes du corps, les strikes des ailes, l'échéance commune, la quantité, le multiplicateur et le règlement - Calculez le crédit net, les deux seuils de rentabilité, le profit maximal et la perte maximale de chaque côté après frais - Testez une clôture sur le corps, sur chaque seuil de rentabilité, au-delà de chaque aile et entre les deux strikes du corps - Comparez la largeur des cotations sur quatre jambes, la taille affichée, le skew d'IV, le temps restant et les résultats d'exécutions partielles - Définissez avant l'échéance quand clôturer, reporter ou gérer une assignation anticipée et le risque de pin [!TRYMARK] Point de contrôle TryMark iron butterfly Conservez ensemble le corps, les ailes, le crédit, les seuils de rentabilité, la plage de cours de l'action, le scénario d'IV, la largeur des cotations et la réponse à l'assignation dans un seul Path. Revérifiez chaque jambe short séparément à l'approche de l'échéance [!WARNING] La zone de profit est plus étroite que la limite de perte Une perte maximale définie ne signifie pas que la position dispose d'une large marge d'erreur. De petits mouvements à travers le corps peuvent franchir un seuil de rentabilité, tandis que l'exécution à quatre jambes et l'assignation peuvent changer la trajectoire
Questions fréquentes
Quel est le profit maximal d'un iron butterfly short ?
Il s'agit généralement du crédit net reçu pour la position complète à quatre jambes, multiplié par le multiplicateur du contrat et la quantité, avant frais. Le sous-jacent doit terminer sur le strike du corps à l'échéance pour obtenir le payoff maximal
Comment calculer les seuils de rentabilité d'un iron butterfly ?
Pour une structure symétrique, soustrayez le crédit du strike central pour le seuil inférieur et ajoutez-le pour le seuil supérieur. Un corps à 100 avec un crédit de 2 $ présente des seuils à 98 $ et 102 $ avant frais. Les structures inégales ou ajustées exigent un calcul direct du payoff
Un iron butterfly est-il plus sûr qu'un iron condor ?
Pas automatiquement. Le butterfly concentre son profit maximal sur un seul strike central, tandis qu'un condor possède généralement une zone de profit plus large. Comparez le crédit, la largeur des ailes, les seuils de rentabilité, la liquidité, l'exposition à l'assignation et le mouvement que votre thèse peut supporter