Une option hors de la monnaie peut-elle être exercée ?

Un call sur actions est OTM lorsque le cours de référence de l'action est inférieur à son strike ; un put sur actions est OTM lorsque le cours est supérieur. L'option n'a alors aucune valeur intrinsèque dans cette observation. Avant l'échéance, une option de style américain peut toujours conserver un droit d'exercice selon ses conditions, tandis qu'une option de style européen limite l'exercice à la date autorisée.

À l'échéance, l'exercice par exception est un traitement administratif par défaut pour les positions qui atteignent un seuil applicable dans la monnaie. Un détenteur qui veut un résultat différent peut parfois transmettre une instruction positive sous ce seuil, sous réserve du produit, du courtier, du membre compensateur, du compte et du délai. « Non exercée automatiquement » n'est pas synonyme de « impossible à exercer ».

Exercer un call strike 105 OTM lorsque l'action vaut 100 revient à acheter le sous-jacent à 105 plutôt qu'environ 100. Exercer un put strike 95 lorsque l'action vaut 100 revient à vendre autour de 95 plutôt qu'environ 100. Le désavantage immédiat est distinct de la prime déjà payée, qui est irrécupérable pour cette comparaison d'exercice.

Les coûts de transaction, impôts, disponibilité de l'emprunt, dividendes, règlement et évolution rapide du marché peuvent influencer la décision, mais ils ne font pas disparaître un désavantage évitable de cinq dollars. Si l'option se négocie encore, comparez une vente exécutable et une transaction directe sur le sous-jacent avec l'exercice, plutôt que de vous fier à l'étiquette OTM seule.

Pour les options sur actions standard arrivant à échéance, le cours de clôture régulier peut déterminer la classification d'exercice par exception, tandis qu'une actualité importante après les heures de marché modifie la valeur attendue de l'action. Un call classé OTM à la clôture peut devenir intéressant à exercer selon une information ultérieure si une instruction est encore acceptée. La référence officielle ne change pas simplement, mais la décision du détenteur peut changer.

D'autres cas rares peuvent impliquer des prix obsolètes ou indisponibles, des suspensions de cotation, des sous-jacents livrables ajustés, des composantes en espèces, des actions difficiles à emprunter ou des couvertures opérationnelles. Ils exigent la note de contrat exacte et l'analyse du courtier. Une apparente exercise OTM ne doit pas être expliquée à partir d'une seule capture du cours de l'action.

Exercer n'est pas vendre l'option. Un call réglé physiquement achète généralement le sous-jacent livrable au strike ; un put le vend généralement, ce qui peut créer des actions short si le détenteur ne possède pas les actions et que le compte autorise ce résultat. Les produits réglés en espèces utilisent leur propre formule. Les multiplicateurs et sous-jacents ajustés peuvent modifier les montants.

Confirmez le style d'exercice, le règlement, la quantité, le multiplicateur, le sous-jacent livrable, le financement, la position en actions, l'heure limite du courtier, le statut de l'instruction et le plan pour l'actif créé. Une fois accepté et traité, l'exercice peut être irrévocable selon les procédures applicables. Ne l'utilisez pas comme expérience lorsqu'un ordre de clôture n'a pas été exécuté.