Was passiert mit Optionen nach einem umgekehrten Aktiensplit?
Erfahren Sie, warum Optionen nach einem Reverse Split normalerweise Strike und Multiplikator behalten, aber weniger Aktien liefern, wie Moneyness geprüft wird und warum angepasste Symbole wichtig sind
Kurzantwort
Ein Reverse Split verwandelt eine bestehende Standardoption normalerweise in einen nicht standardmäßigen Kontrakt mit weniger lieferbaren Aktien. Bei einem typischen Reverse Split im Verhältnis 1 zu 10 bleibt ein Kontrakt ein Kontrakt, der angezeigte Strike bleibt unverändert und der Prämienmultiplikator bleibt 100, während das Liefergut von 100 alten Aktien auf 10 neue Aktien sinkt. Der höhere Aktienkurs nach dem Split macht einen alten Call daher nicht plötzlich im Geld. Die Moneyness muss den Wert des angepassten Aktien-und-Bargeld-Lieferguts mit dem aggregierten Ausübungspreis vergleichen, meist Strike mal 100. Das Ereignismemo der OCC enthält exaktes Liefergut, Preisformel, Optionssymbol, Bargeld für Bruchteile und Wirksamkeitsdatum
Das Liefergut schrumpft, während die aggregierte Strike-Verpflichtung bestehen bleibt
Betrachten Sie einen Call mit Strike $5 vor einem Reverse Split im Verhältnis 1 zu 10. Sein aggregierter Ausübungspreis beträgt $500. Nach einer typischen Anpassung kostet die Ausübung weiterhin $500, liefert aber nur 10 neue Aktien. Ohne Bargeldkomponente müssen diese Aktien insgesamt mehr als $500 wert sein, also mehr als $50 je neuer Aktie, damit der angepasste Call im Geld ist
Es wäre falsch, den unveränderten Strike von $5 direkt mit einem neuen Aktienkurs von $6 zu vergleichen. Der Kontrakt-Strike bleibt ein quotiertes Merkmal, das mit 100 multipliziert wird, obwohl das Liefergut nur 10 Aktien enthält. Für Puts gilt derselbe aggregierte Rahmen in die entgegengesetzte Richtung
Ungerade Verhältnisse können festes Bargeld für eine Bruchteilsaktie hinzufügen
Ein Split im Verhältnis 1 zu 3 bildet 100 alte Aktien auf 33.333 neue Aktien ab. Da eine Bruchteilsaktie möglicherweise nicht geliefert werden kann, kann der angepasste Kontrakt 33 Aktien plus einen festen Bargeldbetrag anstelle des Bruchteils verlangen. OCC bestimmt und veröffentlicht diesen Betrag nach der maßgeblichen Bewertung der Corporate Action
Die Bargeldkomponente wird im Allgemeinen fest und sollte bei der Prüfung der Moneyness zum Marktwert des Lieferguts addiert werden. Bewerten Sie sie nicht fortlaufend als live Bruchteil der Aktie neu. Wiederholte Reverse Splits können zunehmend ungewöhnliche Liefergüter erzeugen, und das aktuelle Memo muss gelesen werden, statt Bedingungen aus der Split-Historie zu rekonstruieren
Angepasste und neue Standardoptionen können nebeneinander bestehen
Der alte Kontrakt erhält häufig einen angepassten Root mit einer Ziffer, während Börsen später neue Standardoptionen auf 100 Aktien nach dem Split listen können. Ein angepasster Call mit Strike $5 und ein Standard-Call mit Strike $5 können daher völlig unterschiedliche Ausübungsökonomien haben, selbst wenn ein Broker sie nahe beieinander anzeigt
Die Liquidität wandert häufig in neue Standardserien. Angepasste Optionen können dünne Quotes, breitere Spreads, Einschränkungen auf das Schließen oder Broker mit Beschränkungen für neue Positionen haben. Gleichen Sie vollständiges Symbol, Verfall, Strike, Multiplikator und Liefergut ab, bevor Sie eine schließende Order eingeben oder einen Marktwert interpretieren
Aktiendeckung und Positionswert benötigen die neue Einheit
Einhundert Aktien vor dem Split werden bei einem Split im Verhältnis 1 zu 10 zu 10 neuen Aktien. Diese 10 Aktien können normalerweise den entsprechenden einen angepassten Short Call mit einem Liefergut von 10 Aktien weiterhin decken. Sie decken aber keinen neu gelisteten Standard-Call, der 100 neue Aktien verlangt. Ein fehlerhafter Roll von der angepassten Serie in eine Standardserie kann daher ungedecktes Exposure erzeugen
Gleichen Sie nach dem Wirksamkeitsdatum jede Kontoposition ab: Optionsroot, Kontraktzahl, unveränderter Strike, Multiplikator, verringertes Aktienliefergut, festes Bargeld, Basis, offene Orders sowie Ausübungs- und Zuteilungskapazität. Verwenden Sie aggregierte Dollarwerte statt des rohen Aktienkurses nach dem Split
Häufige Fragen
Ändert sich der Options-Strike nach einem Reverse Split?
Typischerweise ändert sich der quotierte Strike nicht. Auch Kontraktzahl und Prämienmultiplikator bleiben im Allgemeinen gleich, während das Aktienliefergut um das Reverse-Split-Verhältnis verringert wird. Dadurch unterscheidet sich die effektive Ausübungsschwelle je neuer Aktie stark vom angezeigten Strike. Bei zusätzlichen Bedingungen ist das OCC-Memo maßgeblich
Ist mein Call automatisch im Geld, weil der Aktienkurs nach dem Reverse Split gestiegen ist?
Nein. Der Aktienkurs steigt mechanisch, weil weniger Aktien verbleiben, während der angepasste Call weniger Aktien liefert. Vergleichen Sie den gesamten Marktwert dieser Aktien plus festem Bargeld mit Strike mal 100. Bei einer Anpassung im Verhältnis 1 zu 10 benötigt ein unveränderter Call mit Strike $5, der 10 Aktien liefert, im Allgemeinen einen Aktienkurs über $50 und nicht über $5, um inneren Wert zu haben
Warum enthält mein angepasstes Optionssymbol eine Ziffer?
Eine Ziffer unterscheidet häufig einen nicht standardmäßigen angepassten Kontrakt von einer Standardserie über 100 Aktien. Sie signalisiert, dass das Liefergut geprüft werden muss, verrät aber nicht selbst Aktienzahl, Bargeldkomponente oder Ausübungsformel. Suchen Sie den exakten Root im aktuellen OCC-Informationsmemo und bestätigen Sie die Kontraktbeschreibung des Brokers
Was passiert bei einem Covered Call in einem Reverse Split?
Aktien und bestehender Short Call werden im Allgemeinen in passenden wirtschaftlichen Proportionen angepasst. Beispielsweise werden 100 alte Aktien zu 10 neuen Aktien und der alte Call kann diese 10 liefern. Die Deckung kann verloren gehen, wenn der Trader verkauft oder in einen neuen Standard-Call über 100 neue Aktien rollt. Bestätigen Sie daher die Zielserie, statt sich auf dasselbe Strike-Label zu verlassen