Optionen über makroökonomische Ereignisse halten?
Verwenden Sie einen positionsspezifischen Rahmen, um zu entscheiden, ob Sie Optionen vor einem makroökonomischen Ereignis halten, reduzieren, absichern oder schließen.
Kurzantwort
Ob eine Option über ein makroökonomisches Ereignis gehalten werden sollte, ist eine Entscheidung der Positionsverwaltung und keine allgemeingültige Regel. Die Entscheidung hängt vom maximal akzeptablen Verlust, der bereits in der Prämie eingepreisten Bewegung, der Restlaufzeit des Kontrakts und der tatsächlichen Möglichkeit ab, die Position anzupassen, wenn der Markt eine Lücke bildet oder die Liquidität verschwindet. Halten kann zu einem definierten Plan passen; Schließen oder Reduzieren kann ebenso diszipliniert sein, wenn das Ereignisrisiko den Plan übersteigt.
Beginnen Sie mit dem nicht akzeptablen Ergebnis
Die erste Frage ist nicht, ob sich die Prognose überzeugend anfühlt. Entscheidend ist, was geschieht, wenn die Veröffentlichung eine falsche Bewegung, eine größere als erwartete Bewegung oder eine richtungsmäßig richtige, aber für die Optionsprämie enttäuschende Bewegung auslöst. Schreiben Sie diese Ergebnisse vor der Entscheidung zum Halten in Dollar und Positionsbegriffen auf.
Bei einer Long-Option ist der maximale Verlust im Allgemeinen auf die gezahlte Prämie begrenzt. Dieser Verlust kann im Verhältnis zum Konto oder zum Grund für den Einstieg trotzdem erheblich sein. Bei einer Short-Option oder Multi-Leg-Position kann das Verlustprofil deutlich weniger intuitiv sein. Eine Kurslücke kann den Basiswert über einen geplanten Anpassungspunkt bewegen, bevor eine Schließorder ausführbar ist.
Hebel lässt prozentuale Änderungen des Optionswerts größer erscheinen als die entsprechende Bewegung des Basiswerts. Wenn der mögliche Verlust nach der Veröffentlichung eine impulsive Entscheidung auslösen würde, ist die Position für das Halten über ein Ereignis zu groß, selbst wenn der formale maximale Verlust tragbar aussieht.
Vergleichen Sie die These mit der bereits eingepreisten Bewegung
Das Halten eines Long-Calls oder -Puts über eine Veröffentlichung verlangt mehr als eine richtige Richtungsmeinung. Der Markt hat eine Bandbreite möglicher Ergebnisse bereits in die Optionsprämie eingebettet. Die realisierte Bewegung muss im relevanten Zeitraum ausreichen, nachdem jede Änderung der impliziten Volatilität und der Zeitverfall berücksichtigt wurden.
Deshalb kann ein Trader eine hawkishe oder dovishe Überraschung richtig erwarten und trotzdem ein ungünstiges Optionsergebnis erhalten. Die Überraschung kann kleiner sein als die von der Prämie erwartete Bewegung, oder der Markt kann sich nach einer volatilen ersten Reaktion schnell beruhigen. Lesen Sie IV-Crush, bevor Sie das Halten über ein Ereignis als einfache Wette auf eine Schlagzeile behandeln.
Bei einer Short-Prämienposition funktioniert der Vergleich anders. Eine hohe Prämie vor dem Ereignis kann einen Teil der Unsicherheit ausgleichen, ist aber auch ein Beleg dafür, dass der Markt eine breite Ergebnisverteilung erwartet. Behandeln Sie die Prämie nicht als Einkommen, das verdient ist, bevor die Unsicherheit vorüber ist.
Der Verfall kann eine vernünftige Idee in fragile Exponierung verwandeln
Ein bald verfallender Kontrakt hat weniger Zeit, eine anfängliche Bewegung, Umkehr oder verzögerte Reaktion aufzunehmen. Nahe am Verfall können Gamma und Zeitverfall den Optionswert schnell ändern, auch wenn sich der Basiswert den größten Teil des Tages nahe am ursprünglichen Preis bewegt. Ein länger laufender Kontrakt hat oft mehr Zeit, aber mehr Zeit beseitigt die Exponierung gegenüber einer Neubewertung der Volatilität nicht.
Betrachten Sie Strike und Kontraktzahl gemeinsam. Eine aus dem Geld liegende Option kann eine große Bewegung benötigen, bevor sie empfindlich auf den Basiswert reagiert. Ein Spread kann eine Risikoseite begrenzen, aber weiterhin schwierige Ausstiege haben, wenn seine Beine unterschiedlich quotiert werden. Eine Position, die anhand der Prämie klein aussieht, kann nach der erforderlichen Marktbewegung groß sein.
Wenn der Kontrakt nahe am Verfall ist, bestätigen Sie außerdem die Handelszeiten der Börse und den konkreten Cutoff des Brokers für die Optionsklasse. Ein Plan, der eine späte Anpassung voraussetzt, ist schwach, wenn Kontrakt oder Konto bei Eintreten der Entscheidung nicht angepasst werden können.
Wählen Sie eine bewusste Handlung statt standardmäßig zu halten
Die relevanten Möglichkeiten beschränken sich nicht auf vollständiges Halten oder vollständiges Schließen. Ein Halter kann die Menge reduzieren, in eine Struktur mit definiertem Risiko wechseln, schließen und nach der Veröffentlichung neu bewerten oder nur den Teil behalten, der für einen vollständigen Verlust bemessen ist. Keine dieser Handlungen beweist, dass eine Marktsicht richtig oder falsch ist; sie richtet die Exponierung an dem aus, was das Konto tragen kann.
Verwenden Sie die Checkliste für Optionsrisiken bei Makroereignissen, um Veröffentlichungszeit, gültiges Orderfenster, aktuellen Spread und den Auslöser für eine Positionsänderung festzuhalten. Wenn der Plan eine Quotierung benötigt, die realistisch nicht mehr erhältlich ist, handeln Sie anhand der Ausführungsinformationen vor dem Ereignis und nicht erst in einem schnellen Markt.
Häufige Fragen
Ist es sicherer, Optionen vor einer FOMC- oder CPI-Veröffentlichung zu schließen?
Schließen reduziert die Exponierung gegenüber dem unbekannten Veröffentlichungsergebnis, gibt aber auch jede anschließende Bewegung auf, die der Position helfen könnte. In jedem objektiven Sinn ist es nicht automatisch sicherer. Es ist angemessen, wenn Ereignisverlust, mögliche Kurslücke oder die erwartete Möglichkeit eines Ausstiegs die Risikogrenzen übersteigen, die den Trade ursprünglich gerechtfertigt haben.
Kann ich einen Spread mit definiertem Risiko über ein Makroereignis halten?
Definiertes Risiko begrenzt eine Seite des Auszahlungsprofils und kann dadurch das maximale Ergebnis leichter quantifizierbar machen. Es garantiert keine günstige Ausführung, schützt nicht vor schnellen Mark-to-Market-Änderungen und beseitigt nicht die Notwendigkeit, Verfalls- und Zuteilungsmechanik zu verstehen. Bewerten Sie den vollständigen Spread, seine Liquidität und seinen maximalen Verlust und nicht nur ein Bein.
Macht eine länger laufende Option das Halten über ein Ereignis sicher?
Nein. Mehr Zeit kann die Bedeutung einer einzelnen Veröffentlichung im Verhältnis zur gesamten Laufzeit reduzieren, aber die Option kann durch eine ungünstige Bewegung des Basiswerts, einen Volatilitätsrückgang oder breitere Ausführungsspreads weiterhin verlieren. Die Wahl sollte das nach dem Ereignis verbleibende Risiko widerspiegeln und nicht nur die Zahl der Tage bis zum Verfall.