Was ist ein IV-Crush?
Verstehen Sie, warum IV nach Quartalszahlen fallen kann, rechnen Sie ein Beispiel von 45 % auf 28 % durch und vergleichen Sie Aktienbewegung und Volatilitätseffekt
Kurzantwort
Ein IV-Crush ist ein schneller Rückgang der in Optionspreisen enthaltenen impliziten Volatilität, nachdem ein erwartetes Ereignis Unsicherheit aufgelöst hat. Er kann den Wert einer Long-Option senken, obwohl sich die Aktie in die erwartete Richtung bewegt
Warum IV vor einem Ereignis steigen kann
Eine angekündigte Veröffentlichung, etwa Quartalszahlen, kann die Spanne möglicher Aktienkurse vergrößern. Wenn der Markt diese Unsicherheit einpreist, können Prämien steigen; ein Modell zeigt dies bei der Rückrechnung häufig als höhere IV.
Die zusätzliche Prämie ist keine Prognose für eine Richtung. Call und Put können beide teurer werden, weil die Bandbreite möglicher Ergebnisse größer geworden ist.
Warum IV unmittelbar danach fallen kann
Nach der Veröffentlichung ist eine zentrale Unbekannte verschwunden. Der Markt kann den Ereignisaufschlag schnell herausnehmen. Diese starke Veränderung wird oft IV-Crush genannt.
Fällt die IV beispielsweise von 45 % vor den Zahlen auf 28 % danach, verliert ein Long-Call 17 IV-Punkte an Unterstützung. Die Aktie kann zugleich steigen und die Option dennoch verlieren, wenn der Kursgewinn kleiner ist als der Effekt aus niedrigerer IV und einem weiteren vergangenen Tag.
Der Effekt unterscheidet sich je Kontrakt
Vega schätzt die Empfindlichkeit gegenüber einer Änderung der impliziten Volatilität um einen Punkt und ändert sich selbst mit den Eingaben. Moneyness, Restlaufzeit und Aktienbewegung beeinflussen die Prämie gleichzeitig.
- Vergleichen Sie vor und nach dem Ereignis exakt denselben Kontrakt - Notieren Sie Aktienkurs, Geldkurs, Briefkurs, IV und Kurszeitpunkt an beiden Stichtagen - Trennen Sie Aktienkurs, Zeit und IV in Modell-Szenarien - Bezeichnen Sie den verbleibenden Unterschied als ungeklärt, statt eine Ursache zu erzwingen
Den Path nach dem Ereignis neu aufbauen
Berechnen Sie ein Ziel mit dem aktuellen Kurs und der verbleibenden Zeit erneut unter einer niedrigeren, aktuellen und höheren IV-Spanne. Ein Ziel vor dem Ereignis kann die Position nicht mehr beschreiben, sobald die Unsicherheit verschwunden ist.
Nutzen Sie für die nächste Entscheidung den Nach-Ereignis-Schnappschuss, statt sich an der IV beim Einstieg festzuhalten.
Häufige Fragen
Fällt implizite Volatilität nach Quartalszahlen immer?
Nein. Sie fällt häufig, wenn geplante Unsicherheit endet. Größe und Richtung hängen jedoch vom Ergebnis, weiteren anstehenden Ereignissen, Marktbedingungen und dem genauen Kontrakt ab.
Kann ein Call nach steigenden Quartalszahlen verlieren?
Ja. Der Vorteil durch den Aktienkurs kann kleiner sein als der Verlust durch niedrigere IV, Zeitwertverlust oder einen veränderten Spread. Vergleichen Sie beide Schnappschüsse, bevor Sie eine Ursache zuschreiben.
Wie kann ich einen möglichen IV-Crush vor dem Kauf prüfen?
Notieren Sie den aktuellen Kontrakt, die IV, die erwartete Bewegung und einen Nach-Ereignis-IV-Bereich. Testen Sie dann mehrere Aktienkurse für dieselbe künftige Entscheidungszeit, statt eine einzige Bewegung als ausreichend anzunehmen.