Protective Put vs. Collar
Vergleiche Protective Put und Collar anhand von Abwärts-Floor, Aufwärts-Cap, Prämienkosten, Dividenden, Assignment und Ausstiegs-Prüfpunkten
Kurzantwort
Ein Protective Put kombiniert Aktien mit einem Long Put und schafft einen bestimmten Floor am Verfall, während das Aufwärtspotenzial der Aktie offen bleibt. Ein Collar ergänzt einen Short Call, um die Putkosten teilweise auszugleichen, begrenzt aber Gewinne oberhalb des Call-Strikes. Beide Positionen behalten innerhalb ihrer Strike-Bereiche Aktienrisiken und können Assignment- oder Ausübungsmechaniken beinhalten, die vor dem Verfall verstanden werden müssen
Der Put definiert den Floor
Am Verfall kann ein Long Put Aktienverluste unterhalb seines Strikes ausgleichen, abhängig von der vollständigen Position und den Kosten. Er verhindert keine Verluste zwischen Aktienkaufpreis und Put-Strike, und seine Prämie verschlechtert das Ergebnis, wenn die Aktie nicht fällt
Bei 100 Aktien, die zu 100 $ gekauft wurden, und einem Put zu 90, der 3 $ kostet, liegt der übliche Break-even der Aktien-und-Put-Position am Verfall vor Gebühren nahe 103 $ und der Abwärts-Floor nahe 90 $. Ein Schluss bei 80 $ bedeutet gegenüber der Basis von 100 $ und der Prämie weiterhin einen Verlust von etwa 13 $ je Aktie, während der Put weiteren Rückgang unter seinen Strike begrenzt
Der Short Call finanziert und begrenzt
Der Verkauf eines Calls kann die Nettokosten des Puts senken. Im Gegenzug werden Kursgewinne der Aktie oberhalb des Call-Strikes am Verfall im Allgemeinen abgegeben, und ein Short Call amerikanischen Stils kann schon vorher zugeteilt werden
Verkauft derselbe Inhaber einen 110er-Call für 2 $, sinken die Nettokosten der Collar-Optionen auf 1 $. Der Put-Floor bleibt nahe 90 $, aber Gewinne oberhalb von 110 $ können durch Assignment abgegeben werden. Der Vergleich lautet daher nicht „geschützt versus ungeschützt“, sondern offene Aufwärtsgewinne gegen einen niedrigeren Hedgepreis einzutauschen
Beide Strukturen auf demselben Pfad vergleichen
Prüfe Dividendentermine, verbleibenden Zeitwert, die Fähigkeit des Kontos zur Lieferung der Aktien und ob ein Schließen, Rollen oder Ausüben erforderlich wäre. Ein Auszahlungsdiagramm ist eine Karte für den Verfall, kein vollständiger operativer Plan
Collar-Strategie erklärt die kombinierte Drei-Leg-Position. Protective-Put-Strategie konzentriert sich auf die Alternative mit offenem Aufwärtspotenzial [!TRYMARK] TryMark-Prüfpunkt zum Hedge-Vergleich Protective Put und Collar in parallelen Path-Zeilen mit demselben Aktienziel, Datum, derselben IV, denselben Gebühren- und Dividendenannahmen anlegen. Floor, Ceiling, Liquiditätskosten und Assignment-Handlung vergleichen, statt nur die Prämie zu betrachten [!WARNING] Geringere Hedgekosten können Opportunitätskosten verbergen Ein Collar kann die anfänglichen Putkosten senken, während Gewinne oberhalb des Call-Strikes abgegeben werden. Ein Protective Put kann das Aufwärtspotenzial erhalten, erfordert aber mehr Prämie und eine andere Liquiditätsreserve
- Aktienbasis, Aktienmenge, Strikes, Prämien und Verfälle in beiden Fällen identisch halten
- Nettoprämienkosten, Floor, Ceiling und Break-even vor Gebühren vergleichen
- Eine Lücke unter den Put, eine unveränderte Aktie und eine Rallye durch den Call als Stressszenarien prüfen
- Vorzeitiges Assignment, Dividenden, Steuern und Broker-Fristen überprüfen
- Die Struktur wählen, deren Liquiditätspfad zur geplanten Haltedauer passt
Häufige Fragen
Was ist günstiger, ein Protective Put oder ein Collar?
Der Collar hat oft geringere Nettokosten der Optionen, weil der Short Call einen Kredit liefert. Der Ausgleich dafür sind das Aufwärts-Cap und das Assignment-Exposure; vergleiche daher die gesamten Zahlungsströme und nicht nur die Prämie
Begrenzt ein Protective Put die Aktiengewinne?
Nein. Der Long Put setzt für die angegebene Laufzeit einen Abwärts-Floor, während das Aufwärtspotenzial der Aktie offen bleibt, vorbehaltlich Putprämie, Gebühren sowie einer Entscheidung zum Schließen oder Ausüben
Kann der Short Call des Collars zugeteilt werden, bevor der Put verfällt?
Ja, wenn der Short Call eine vorzeitige Ausübung erlaubt. Die Aktien können abgerufen werden, während der Put offen bleibt; prüfe daher die resultierende Position und den Plan für den verbleibenden Hedge