Poor Man's Covered Call: Risiken und Mechanik
Verstehen Sie den Poor Man's Covered Call als diagonalen Spread einschließlich Kapitaleffizienz, begrenztem Aufwärtspotenzial, Rolls, Volatilität und Zuteilungsrisiko
Kurzantwort
Ein Poor Man's Covered Call, oft diagonaler Call-Spread genannt, kombiniert einen länger laufenden Call mit einem kürzer laufenden Call, der zu einem höheren Ausübungspreis verkauft wird. Anders als bei einem traditionellen Covered Call ist die Long-Option keine Aktie und stellt bei einer Zuteilung des Short-Calls möglicherweise nicht die benötigten Aktien bereit. Die Position trägt über zwei Verfälle hinweg Zeit-, Volatilitäts-, Ausführungs- und Zuteilungsrisiko
Zwei Verfälle definieren die Position
Long-Call und Short-Call haben unterschiedlich viel Restlaufzeit und können unterschiedlich auf IV reagieren. Die Short-Prämie gleicht einen Teil der Kosten aus, begrenzt oder verkompliziert aber auch das Ergebnis, wenn die Aktie über ihren Ausübungspreis steigt
Ein häufiges Beispiel kauft einen Call mit 50 $ Ausübungspreis und 12 Monaten Laufzeit und verkauft einen Call mit 60 $ Ausübungspreis und 30 Tagen Laufzeit. Der Long-Call liefert Exposure mit weniger Cash als 100 Aktien, ist aber keine Aktie und kann Zeitwert oder Liquidität verlieren. Der Short-Call erzeugt eine eigene Verpflichtung mit eigenem Ausübungspreis und eigener Frist
Vergleichen Sie Delta, extrinsischen Wert, IV, Spread und Restlaufzeit des Long-Calls mit der Aktienposition, die Sie sonst halten würden. Kalender-Spread erklärt, warum zwei Verfälle relatives Zeit- und Volatilitäts-Exposure erzeugen
Kapitaleffizienz bedeutet nicht gedeckte Aktien
Der Long-Call kann weniger Anfangskapital als 100 Aktien erfordern, doch sein Marktwert kann stark fallen und er muss nicht die exakten Aktien liefern, die für den Short-Call benötigt werden. Ein Broker kann das Short-Leg als ungedeckt behandeln oder eine eigene Anforderung anwenden, wenn die Long-Option zu weit aus dem Geld, zu nahe am Verfall oder nicht als Absicherung akzeptiert ist
Erfassen Sie vor dem Einstieg den Liefergegenstand, Ausübungsstil, Multiplikator, die Behandlung der Kaufkraft und das erforderliche Cash, falls der Short-Call zugeteilt wird. Multiplikator eines Optionskontrakts zeigt, wie Prämie und Aktienverpflichtung zu Dollarbeträgen werden
Zuteilung kann eine Verpflichtung erzeugen
Wird der Short-Call amerikanischer Art zugeteilt, muss das Konto möglicherweise Aktien liefern. Die Ausübung des Long-Calls kann verbleibenden Zeitwert opfern, während Kaufkraft und Ausübungsfristen die verfügbaren Möglichkeiten bestimmen. Die Long-Option wird nicht automatisch ausgeübt, wenn das Short-Leg zugeteilt wird
Eine Zuteilung kann je nach Konto und Produkt zu Short-Aktien, einem Long-Call oder einer vom Broker liquidierten Position führen. Prüfen Sie die entstehende Position und Abrechnung, statt sich auf das Strategielabel zu verlassen
Volatilität, Theta und der Short-Call-Cap bewegen sich gemeinsam
Der Long-Call ist im Allgemeinen Long-Vega und der nahe Short-Call im Allgemeinen Short-Vega, aber das Netto-Exposure ändert sich mit Zeit und Moneyness. Ein Volatilitätsrückgang kann das Long-Leg stärker schädigen, als das Short-Leg hilft, während ein Kurssprung Short-Call-Gamma und Zuteilung in den Vordergrund rücken kann
- Legen Sie einen Aktienbereich fest, in dem der Short-Call komfortabel, bedroht oder nicht akzeptabel ist - Vergleichen Sie die IV des Long-Calls und des Short-Calls getrennt - Halten Sie Cash oder Aktien für Zuteilung und Ausübungsgebühren zurück - Definieren Sie das letzte Datum zum Schließen oder Rollen vor der Brokerfrist - Messen Sie Aktienäquivalent-Delta und verbleibenden extrinsischen Wert nach jedem Roll [!TRYMARK] TryMark-Checkpoint für den diagonalen Spread Verfolgen Sie Basis des Long-Calls, Credit des Short-Calls, Ausübungspreise, Verfälle, IV jedes Legs, Aktienziel, Zuteilungs-Cash und Entscheidungsdatum für den Roll. Der Path sollte zeigen, was bleibt, wenn der Short-Call verfällt, geschlossen oder zugeteilt wird
Behandeln Sie jeden Roll als neuen Trade
Das Schließen des Short-Calls und Eröffnen eines weiteren verändert Ausübungspreis, Verfall, Credit und Risiko. Vergleichen Sie Spread, Liquidität, Dividendenzeitpunkt, steuerliche Behandlung und Zuteilungsrisiko des Ersatzes, bevor Sie die Position als Einkommen behandeln
Das Rollen des Short-Legs repariert keinen Long-Call, dessen Delta oder Zeitwert nicht mehr zum Plan passt. Bewerten Sie beide Legs und den gesamten Cashverlauf nach jedem Roll neu [!WARNING] Ein Long-Call ist nicht in jedem Konto ein Aktienersatz Die Strategie kann an Wert verlieren, obwohl die Aktie steigt, und ein zugeteilter Short-Call kann Aktien erfordern, bevor der Long-Call ausgeübt wird. Bestätigen Sie die Spread-Behandlung des Brokers und halten Sie eine Reaktion für eine nicht unterstützte Lieferung bereit
Häufige Fragen
Warum ist ein Poor Man's Covered Call nicht vollständig gedeckt?
Der Long-Call ist eine Option und keine 100 Aktien. Wird der Short-Call zugeteilt, wird die Long-Option möglicherweise nicht als direkte Lieferdeckung akzeptiert, und ihre Ausübung kann Zeitwert aufgeben. Die Brokerregeln bestimmen die tatsächliche Behandlung
Kann ein Poor Man's Covered Call Geld verlieren, wenn die Aktie steigt?
Ja. Die Aktie kann über den Short-Strike steigen, während der Long-Call durch niedrigere IV, Zeitwertverlust, breite Spreads oder eine ungünstige Beziehung der Ausübungspreise an Wert verliert. Der Cap des Short-Calls begrenzt außerdem das Aufwärtspotenzial
Wie oft sollte der Short-Call gerollt werden?
Es gibt keinen universellen Zeitplan. Wählen Sie ein Entscheidungsdatum anhand des Short-Verfalls, der Brokerfrist, Liquidität, des Dividendenkalenders, des Aktienziels und des akzeptablen Zuteilungsergebnisses. Behandeln Sie jeden Roll als neue Position mit neuen Kosten und Risiken