Gewinnquote gegenüber Erwartungswert bei Optionen: Warum 90 % trotzdem verlieren können

Beginnen Sie mit einer Regel dafür, was als Trade zählt. Ein Spread mit zwei Legs, der als eine Position eröffnet und geschlossen wird, ist eine Beobachtung und nicht ein gewinnendes Short-Leg plus ein unabhängiges verlierendes Long-Leg

Verwenden Sie dieselbe Regel für Teilverkäufe und Rolls. Halten Sie die Cashflows eines Rolls mit seiner ursprünglichen Position verbunden, auch wenn das Journal den schließenden Trade und die neue Eröffnung zusätzlich getrennt aufzeichnet

Andernfalls kann das Schließen kleiner Gewinner bei gleichzeitigem Offenlassen großer Verlierer eine beeindruckende realisierte Gewinnquote erzeugen, ohne das Gesamtergebnis des Kontos zu beschreiben

Unterscheiden Sie historische Gewinnquote und die geschätzte Gewinnwahrscheinlichkeit einer Plattform. Die erste beschreibt eine Stichprobe; die zweite hängt von einem Modell und einem festgelegten zukünftigen Ergebnis ab

Der separate Leitfaden zur Gewinnwahrscheinlichkeit erklärt die Modellfrage. Hier geht es darum, eine Handelsaufzeichnung mit den tatsächlich gewonnenen oder verlorenen Dollars abzugleichen

Definieren Sie für ein vereinfachtes Modell mit nur Gewinnen und Verlusten die Eingaben vor der Berechnung. Verwenden Sie durchgehend dieselbe Währung und Konvention für die Positionsgröße

Durchschnittliches Nettoergebnis = p × W − (1 − p) × L − C

Die Verwendung historischer Durchschnittswerte ergibt das durchschnittliche Ergebnis der Stichprobe. Die Verwendung angenommener Wahrscheinlichkeiten und Auszahlungen ergibt den Erwartungswert eines Szenarios. Keine der beiden Berechnungen beweist, dass diese Eingaben fortbestehen werden

Bei Aufzeichnungen mit ausgeglichenen Trades oder unregelmäßigen Ergebnissen summieren Sie den Nettogewinn oder -verlust jedes abgeschlossenen Trades und teilen ihn durch die Gesamtzahl der Trades. So werden unbequeme Beobachtungen nicht stillschweigend entfernt

Wenn W und L bereits alle Kosten enthalten, ziehen Sie C nicht noch einmal ab. Klassifizieren Sie einen Gewinn einheitlich: Ein kleiner Gewinn vor Gebühren kann nach Gebühren ein Verlust sein

• p: Anteil der Trades mit Gewinn, als Dezimalzahl geschrieben
• W: durchschnittlicher gewinnender Trade vor den separat erfassten Kosten
• L: absoluter Dollarverlust eines durchschnittlich verlierenden Trades vor diesen Kosten
• C: durchschnittliche Kosten pro abgeschlossenem Trade, die einmal in der Berechnung belastet werden

Betrachten Sie einen hypothetischen Bull-Put-Spread 100/95 mit demselben Verfall, einem Netto-Credit von 0,50 und einem Multiplikator von 100 Aktien. Die beiden Ausübungspreise liegen 5 $ auseinander

Sein vollständiger Gewinn bei Verfall beträgt 50 $. Sein vollständiger Verlust bei Verfall beträgt ($5 − $0,50) × 100 = 450 $, vor Kosten, vorausgesetzt, die beiden Legs des Spreads werden wie vorgesehen gemeinsam behandelt

Dies folgt der Auszahlungsstruktur im [Bull-Put-Spread-Leitfaden der OIC](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-put-spread-credit-put-spread)

Um die Arithmetik zu isolieren, nehmen wir an, dass 90 Trades den vollen Gewinn von 50 $ erzielen und 10 den vollen Verlust von 450 $ erleiden. Tatsächliche Spreads können auch zwischen diesen Ergebnissen schließen oder vorzeitig geschlossen werden; dies ist kein Backtest

Das durchschnittliche Nettoergebnis beträgt in diesem Beispiel −2 $ pro Trade. Ein vollständiger Verlust von 450 $ verbraucht neun vollständige Gewinne von 50 $, bevor Kosten bezahlt sind

Ein erhaltener Options-Credit ist nicht dasselbe wie ein abgeschlossener Gewinn. Die Verpflichtung zum Schließen oder Abrechnen des Spreads muss in der Aufzeichnung enthalten sein

• Gewinnende Trades: 90 × 50 $ = 4.500 $
• Verlierende Trades: 10 × 450 $ = 4.500 $
• Ergebnis vor Kosten: 0 $, obwohl neun von zehn Trades gewinnen
• Hypothetische Kosten: 100 × 2 $ = 200 $; Nettoergebnis: −200 $

Setzen Sie die Erwartungswertgleichung auf null und lösen Sie nach p auf. Bei positivem W und L beträgt die erforderliche Gewinnquote (L + C) ÷ (W + L)

Für das Beispiel gilt: ($450 + $2) ÷ ($50 + $450) = 0,904 oder 90,4 %. Die angenommene Quote von 90 % liegt unter dieser Schwelle

Das ist eine Schwelle für die Gewinnquote und nicht der Break-even des Aktienkurses des Spreads. Dieser liegt bei Verfall vor Kosten bei $100 − $0,50 = $99,50

Das Ändern von Ausübungspreisen, früheres Mitnehmen von Gewinnen oder Hinzufügen eines Stops verändert die Ergebnisverteilung. Berechnen Sie durchschnittliche Gewinne und Verluste neu, statt die jeweils attraktivere alte Eingabe beizubehalten

Halten Sie den Gewinn von 50 $, den Verlust von 450 $ und die Kosten von 2 $ aus dem Beispiel fest. Wenn nur p geändert wird, ergeben sich drei unterschiedliche erwartete Ergebnisse

Dies sind Sensitivitätsfälle und keine Prognosen. Sie zeigen, wie stark das Ergebnis von einer Wahrscheinlichkeit abhängt, die möglicherweise nicht genau bekannt ist

Testen Sie auch größere Ausführungskosten oder einen geringeren Durchschnittsgewinn. Wenn der modellierte Vorteil schon bei einer kleinen Änderung der Annahme verschwindet, dokumentieren Sie diese Anfälligkeit, statt nur den besten Fall auszuweisen

• Bei 85 % Gewinnen: 0,85 × 50 $ − 0,15 × 450 $ − 2 $ = −27 $ pro Trade
• Bei 90 % Gewinnen: 0,90 × 50 $ − 0,10 × 450 $ − 2 $ = −2 $ pro Trade
• Bei 95 % Gewinnen: 0,95 × 50 $ − 0,05 × 450 $ − 2 $ = 23 $ pro Trade

Der Profitfaktor teilt die Gesamtgewinne gewinnender Trades durch die absoluten Gesamtverluste verlierender Trades. Geben Sie an, ob diese Trade-Ergebnisse vor oder nach Kosten liegen

Vor Kosten beträgt der Faktor im Beispiel 4.500 $ ÷ 4.500 $ = 1,00. Werden jedem Trade 2 $ zugewiesen, ergeben sich Nettogewinne von 4.320 $ und Nettoverluste von 4.520 $, also ein Faktor von ungefähr 0,956

Dieselbe Aufzeichnung hat daher eine Gewinnquote von 90 %, ein negatives durchschnittliches Nettoergebnis und einen kostengebereinigten Profitfaktor unter eins. Die Kennzahlen stimmen überein, sobald ihre Definitionen zusammenpassen

Bei keinen Verlusttrades in der Stichprobe ist der Nenner null. Ein undefinierter oder unendlich wirkender Faktor beweist nicht, dass die Strategie kein Abwärtsrisiko hat

Achtzehn Gewinne in 20 Trades und 900 Gewinne in 1.000 Trades ergeben beide 90 %. Sie enthalten unterschiedlich viel Evidenz, und keine der beiden Quoten legt die Wahrscheinlichkeit des nächsten Trades fest

Überlappende Trades auf demselben Basiswert können denselben Marktschock teilen. Wenn jeder als unabhängiger Erfolg gezählt wird, kann dies die Menge an unabhängiger Evidenz in der Aufzeichnung überhöhen

Auch die Positionsgröße ist wichtig. Sind verlierende Positionen größer als gewinnende, kann ein Durchschnitt pro Kontrakt den tatsächlichen Kontoverlust verbergen. Überprüfen Sie sowohl standardisierte Trade-Ergebnisse als auch das Cash-Hauptbuch

Ein positiver geschätzter Durchschnitt ist kein Drawdown-Limit. Mehrere Verluste können eintreten, bevor Gewinne folgen, und ein gehebeltes Konto kann diese Folge möglicherweise nicht tragen

Siehe [die Erläuterung der OIC zum Hebel](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/leverage-risk), warum Exposure und Abwärtsrisiko getrennt von der Gewinnhäufigkeit betrachtet werden müssen

Legen Sie den Prüfzeitraum fest, bevor Sie Trades auswählen. Gleichen Sie die vollständige Stichprobe mit Brokeraufzeichnungen ab und zeigen Sie das verbleibende Exposure offener Positionen neben der realisierten Performance

Belasten Sie nicht erneut eine modellierte Geld-Brief-Strafzahlung, wenn die tatsächlichen Ausführungspreise ihre Wirkung bereits enthalten. Backtests mit Mittelpunkt-Quotes benötigen eine separate, ausdrücklich genannte Ausführungsannahme [!TRYMARK] TryMark-Checkpoint zum Erwartungswert Vergleichen Sie bei der nächsten Journalüberprüfung den durchschnittlichen Netto-P&L mit null. Prüfen Sie das Ergebnis mit den tatsächlichen Schluss-Fills, allen Positionskosten und einer ungünstigeren Verlustannahme erneut, bevor Sie eine hohe Gewinnquote interpretieren [!WARNING] Eine begrenzte Auszahlung ist kein Versprechen zur Kontoführung Eine vorzeitige Zuteilung oder eine nicht übereinstimmende Behandlung der Legs kann Aktien-Exposure und Finanzierungsbedarf erzeugen. Das vereinfachte Spread-Beispiel ist keine Garantie, dass jedes Kontoergebnis innerhalb seiner Auszahlung bei Verfall bleibt

• Erfassen Sie die vollständige Position, Stückzahlen, den Multiplikator sowie alle Cashflows bei Einstieg und Ausstieg
• Verknüpfen Sie Teilverkäufe, Rolls, Ausübung, Zuteilung und daraus entstehende Aktienpositionen
• Trennen Sie Kommissionen und Gebühren von Slippage, die bereits in den tatsächlichen Fill-Preisen enthalten ist
• Berichten Sie Nettodollar, Trade-Anzahl, durchschnittlichen Gewinn, durchschnittlichen Verlust und größten Verlust gemeinsam
• Machen Sie Stichprobendaten, Ausstiegsregeln und Änderungen der Positionsgröße sichtbar

Ein niedriges Options-Delta ist eine Preissensitivität und kein Beweis dafür, dass Ihr Handelsprozess mit dem komplementären Prozentsatz gewinnt. Die Erklärung zum Delta behandelt diesen Unterschied

Die Berechnungen hier sind originale hypothetische Arithmetik und keine Live-Quotes, persönlichen Handelsergebnisse oder getestete Strategie. Sie bewerten eine Aufzeichnung oder einen Annahmensatz; sie empfehlen nicht den Kauf oder Verkauf einer Option

Für die Ausführungsseite fahren Sie mit Optionshandelskosten und der Checkliste zur Trade-Dokumentation fort