Maximaler Gewinn, Verlust und Break-even eines Long-Strangles
Berechnen Sie maximalen Verlust, unbegrenztes Aufwärtspotenzial, begrenzten Abwärtsgewinn, Call- und Put-Break-evens, Kontraktwert, Gebühren, Volatilität und Ergebnisse am Ablauf eines Long-Strangles
Kurzantwort
Ein Long-Strangle kauft einen Put mit niedrigerem Strike Kp und einen Call mit höherem Strike Kc bei gleicher Laufzeit, wobei Kp < Kc gilt, für einen Gesamdebit D je Aktie. Der maximale Verlust am Ablauf beträgt D für jeden Preis zwischen Kp und Kc. Der untere Break-even ist Kp - D und der obere Break-even Kc + D. Der Aufwärtsgewinn ist unbegrenzt; bei einem aktienähnlichen Basiswert beträgt der maximale Abwärtsgewinn bei null Kp - D, sofern positiv. Wenden Sie Multiplikator, Stückzahl und Kosten an
Kombinieren Sie die Kosten beider Flügel
D ist die Call-Prämie plus Put-Prämie anhand der tatsächlichen Paketausführung. Eine niedrigere Gesamtsumme als bei einem Straddle bedeutet wegen der getrennten Strikes keinen näheren Gewinnschwellenwert
Wenn Kp = 90, Kc = 110 und die Prämien insgesamt 5,00 betragen, kostet ein Standardkontrakt vor Gebühren 500
Der gesamte Debit ist über eine Spanne gefährdet
Jeder Preis am Ablauf von 90 bis 110 lässt beide Optionen ohne inneren Wert, daher beträgt der maximale Verlust in diesem gesamten Intervall 5,00 je Aktie
Der obere Break-even liegt bei 115 und der untere bei 85. Transaktionskosten vergrößern diese wirtschaftlichen Hürden über die Formel hinaus
Trennen Sie Aufwärts- und Abwärtskapazität
Oberhalb von 115 wächst der Call-Gewinn ohne feste Obergrenze. Unterhalb von 85 wächst der Put-Gewinn bei fallender Aktie, stoppt aber bei einem Aktienpreis von null
Bei null beträgt der Abwärtsgewinn Kp - D = 85 je Aktie. Wenn D größer oder gleich Kp ist, ist der berechnete untere Break-even nichtpositiv, und der Abwärtsbereich kann für einen nichtnegativen Aktienpreis nicht profitabel werden
Vergleichen Sie Strike-Abstand und gesamte Bewegung
Die Distanz zwischen Kp und Kc ist bereits eine Zone ohne inneren Wert. Jeder Schwanz muss sich über seinen eigenen Strike hinaus um den gesamten Debit bewegen, bevor der Gewinn am Ablauf beginnt
Vergleichen Sie die obere und untere Distanz vom aktuellen Spot getrennt. Schiefe kann den Put-Flügel teurer machen und die beiden Deltas oder erforderlichen prozentualen Bewegungen asymmetrisch gestalten
Zeit, IV und Ausführung verändern das frühe P&L
Vor dem Ablauf behalten beide Optionen Zeitwert und Long-Vega. Ein IV-Anstieg kann helfen; Event-IV-Crush und Theta beider Legs können auch nach einer Richtungsbewegung schaden
Verwenden Sie für Einstieg und Ausstieg ein ausführbares Kombinationsquote. Am Ablauf kann die automatische Ausübung eines Flügels eine Aktienposition erzeugen, wenn er ausreichend weit im Geld endet
Häufige Fragen
Wie lautet die Formel für den maximalen Verlust eines Long-Strangles?
Addieren Sie die gezahlten Prämien je Aktie für den Put mit niedrigerem Strike und den Call mit höherem Strike, multiplizieren Sie mit Kontraktmultiplikator und Stückzahl und addieren Sie Gebühren. Der gesamte Nettodebit geht am Ablauf bei jedem Aktienpreis zwischen den beiden Strikes verloren, weil beide Optionen keinen inneren Wert haben. Vor dem Ablauf können verbleibende Zeit und IV den Wiederverkaufswert erhalten
Warum liegen die Break-evens eines Strangles weiter von den Strikes entfernt?
Die gewinnende Option muss zuerst die für beide Flügel gezahlte Prämie zurückverdienen. Daher muss der Call oberhalb von Kc um D im Geld liegen und der Put unterhalb von Kp um D im Geld liegen. Die Strike-Lücke plus Gesamdebit erzeugt die Bewegungshürde; niedrigere Einstiegskosten als bei einem Straddle bedeuten nicht automatisch eine kleinere Bewegung vom aktuellen Spot
Ist der Abwärtsgewinn eines Long-Strangles unbegrenzt?
Nein, nicht bei gewöhnlichen aktienähnlichen Basiswerten. Der Put gewinnt bei fallendem Preis, doch der Basiswert kann nicht unter null fallen, daher beträgt der maximale Abwärtsgewinn vor Kosten Kp - D je Aktie. Der Aufwärtsgewinn des Calls hat keine feste theoretische Obergrenze. Produkte mit Barausgleich oder anderen Preisgrenzen benötigen ihre eigenen Kontraktspezifikationen und Preisbereiche
Können beide Optionen eines Long-Strangles am Ablauf einen Wert haben?
Bei der üblichen Reihenfolge Kp unter Kc und einem einzigen Aktienpreis können nicht beide am selben Ablauf im Geld sein. Ein Flügel kann inneren Wert haben oder beide können zwischen den Strikes wertlos sein. Vor dem Ablauf können beide gleichzeitig Zeitwert haben, daher ist der Positionspreis nicht einfach der größere innere Wert