Long-Straddle vs. Long-Strangle
Vergleichen Sie Kosten, Break-evens, Volatilitätsexposure und Bewegung von Straddle und Strangle anhand eines ausgearbeiteten Beispiels
Kurzantwort
Ein Long-Straddle kauft einen Call und Put mit demselben Strike, oft nahe am Aktienpreis. Ein Long-Strangle kauft einen aus dem Geld liegenden Call und Put mit unterschiedlichen Strikes. Der Strangle kann weniger kosten, doch die Aktie muss gewöhnlich weiter laufen, um einen der Break-evens am Ablauf zu erreichen. Beide Positionen können ihren gesamten Debit verlieren, wenn Bewegung und Volatilität die gezahlte Prämie nicht tragen
Die Strikes bestimmen die Distanz
Bei einem Straddle sind der obere und untere Break-even am Ablauf der gemeinsame Strike plus beziehungsweise minus die Gesamtprämie. Bei einem Strangle verwenden Sie den Call-Strike plus Gesamtprämie und den Put-Strike minus Gesamtprämie. Die breiteren Strikes sind der echte Tradeoff für die niedrigeren Kosten
Angenommen, die Aktie steht bei 100 $. Ein Straddle mit Strike 100 kostet 5,00 $ für den Call und 4,00 $ für den Put, also einen Debit von 9,00 $. Seine Break-evens am Ablauf sind 109 $ und 91 $. Ein Put mit Strike 95 und Kosten von 3,50 $ sowie ein Call mit Strike 105 und Kosten von 3,00 $ ergeben einen Strangle von 6,50 $ mit Break-evens bei 88,50 $ und 111,50 $. Der Strangle spart beim Einstieg 2,50 $ je Aktie, benötigt aber eine weitere Bewegung, um diesen Debit zu decken
Für einen Standardkontrakt betragen diese Debits vor Gebühren ungefähr 900 $ und 650 $. Ein Endpreis von 110 $ würde den Straddle etwa 1,00 $ über seinen oberen Break-even bringen, während der Strangle noch etwa 1,50 $ unter seinem oberen Break-even läge. Das Beispiel zeigt, warum ein günstigeres Paket nicht automatisch den besseren Wert darstellt
Beide Legs tragen Zeit- und Volatilitätsexposure
Ein Long-Call und ein Long-Put können jeweils Zeitwert verlieren, während die Aktie in der Mitte bleibt. Sinkt die implizite Volatilität nach einem Ereignis, können beide Prämien fallen, selbst wenn die spätere Aktienbewegung nicht null ist
Der Straddle weist beim Einstieg gewöhnlich eine höhere Delta-Sensitivität nahe am Geld auf, während der Strangle mit beiden Legs aus dem Geld beginnt und ein anderes Gamma- und Vega-Profil haben kann. Vergleichen Sie die vorzeichenbehafteten Greeks des vollständigen Pakets, statt anzunehmen, dass Long-Volatilität über alle Strikes gleich reagiert
Verwenden Sie die marktimplizierte Bewegung als Kontext
Eine erwartete Bewegung kann helfen, das zu bewerten, was Optionen einpreisen, ist aber kein Versprechen. Vergleichen Sie Break-evens, Spreads und Ablauf der Strategie mit dem maximalen Verlust der Position, statt eine Struktur aus einer einzigen Schlagzeilenzahl auszuwählen
Auswahl zwischen den beiden Strukturen:
- Wählen Sie den Straddle, wenn der höhere Preis für nähere Strikes durch die erwartete Bewegung und die verfügbare Liquidität gerechtfertigt ist - Wählen Sie den Strangle nur, wenn die größere Break-even-Distanz weiterhin zur These und zum maximalen Debit passt - Vergleichen Sie Geldkurs, Briefkurs, Größe, IV und Schiefe jedes Legs; ein niedrigerer Paketdebit kann durch breitere Ausführungsspreads verloren gehen - Modellieren Sie einen ruhigen Endpreis, eine Bewegung zu jedem Break-even und eine Bewegung über jeden Flügel hinaus - Halten Sie fest, ob der Plan vor dem Ereignis zu schließen, es zu halten oder nach einer Bewegung ein Leg zu verwalten ist [!TRYMARK] TryMark-Prüfpunkt für Long-Volatilität Halten Sie Aktienpreis, beide Strikes, Gesamdebit, Break-evens, Referenz der erwarteten Bewegung, IV-Szenarien, Quote-Breiten und Ausstiegsdatum gemeinsam in einem Path fest. Prüfen Sie nach einem Volatilitätsereignis oder einer großen Bewegung des Basiswerts erneut [!WARNING] Niedrigere Einstiegskosten können einen schwierigeren Break-even verbergen Ein Strangle kann bei kleiner Bewegung weniger Geld verlieren, doch die Aktie muss weiter laufen, bevor ein Gewinn am Ablauf beginnt. Beziehen Sie den vollständigen Debit, Gebühren und Spread in den Vergleich ein
Häufige Fragen
Ist ein Long-Straddle sicherer als ein Long-Strangle?
Er hat nähere Strikes und gewöhnlich einen höheren Debit, sodass er einen Break-even mit einer kleineren Bewegung erreichen kann. Er kann auch mehr Geld verlieren, wenn die Aktie nahe der Mitte bleibt. Sicherheit hängt vom definierten maximalen Verlust, Liquidität, Timing und der durch die tatsächlichen Quotes erforderlichen Bewegung ab
Wie berechne ich den Break-even eines Strangles?
Addieren Sie den Gesamdebit je Aktie zum Call-Strike für den oberen Break-even und subtrahieren Sie ihn vom Put-Strike für den unteren Break-even. Bei Strikes 95/105 und einem Debit von 6,50 $ liegen die Break-evens vor Gebühren bei 88,50 $ und 111,50 $
Kann ein IV-Anstieg eine der beiden Strategien ohne große Bewegung profitabel machen?
Ja, ein Volatilitätsanstieg kann den Marktwert von Long-Optionen erhöhen, doch der Effekt hängt von Vega, Schiefe, Zeit und dem ausführbaren Spread ab. Ein späterer Volatilitätsrückgang oder Zeitwertverlust kann den Gewinn umkehren; definieren Sie daher den Ausstieg, statt sich allein auf IV zu verlassen