Was ist die vorzeitige Ausübung einer Option?
Verstehen Sie, warum eine Option amerikanischen Typs vorzeitig ausgeübt werden kann, wie Zeitwert und Dividenden eine Rolle spielen und wie Verkäufer sich auf eine Zuteilung vorbereiten
Kurzantwort
Eine vorzeitige Ausübung liegt vor, wenn der Inhaber einer Option amerikanischen Typs vor ihrem Verfallsdatum ausübt. Die Ausübung eines Calls oder Puts löst das Kauf- oder Verkaufsrecht des Kontrakts aus und kann einem offenen Verkäufer zugeteilt werden. Durch die Ausübung kann ein Inhaber den verbleibenden Zeitwert aufgeben, und ein Verkäufer kann nicht zuverlässig wissen, wann genau eine Zuteilung erfolgt
Der Typ bestimmt, wann eine Ausübung möglich ist
Optionen amerikanischen Typs können vor oder am Verfall ausgeübt werden, während Optionen europäischen Typs nur am Verfall ausgeübt werden können. Die Produktspezifikationen bestimmen, welcher Typ gilt. Der Verkauf einer Option zum Schließen ist eine Markttransaktion und unterscheidet sich von der Ausübung ihres vertraglichen Rechts
Eine Ausübung kann verbleibenden Zeitwert opfern
Eine Optionsprämie kann neben dem inneren Wert auch Zeitwert enthalten. Die Ausübung verwandelt die Option in ihr vertragliches Ergebnis und kann diesen verbleibenden Zeitwert verfallen lassen. Das ist ein Grund, warum ein Inhaber stattdessen die Option verkaufen kann
Bei einem Call mit Ausübungspreis 50 und einer Aktie bei 54 beträgt der innere Wert 4 $. Wenn die Option bei 4,30 $ handelt, gibt die Ausübung vor Gebühren und Dividendeneffekten ungefähr 0,30 $ Zeitwert auf. Ein Inhaber kann trotzdem ausüben, wenn der Wert des Aktienbezugs oder einer Dividende diesen aufgegebenen Betrag übersteigt
Dividenden können die Wirtschaftlichkeit einer Call-Ausübung verändern
Vor einem Ex-Dividenden-Datum kann ein Inhaber eines im Geld liegenden Calls die Dividende mit dem verbleibenden Zeitwert des Calls, Finanzierungskosten und Ausübungsgebühren vergleichen. Eine rationale Ausübungsbedingung ist kein sicheres Signal: Inhaber unterscheiden sich, Quotes ändern sich und die genauen Kontraktbedingungen sind maßgeblich
Für einen Verkäufer eines Short-Calls besteht die praktische Reaktion darin, Ex-Dividenden-Datum, Brokerfrist, zu liefernde Aktien und den Plan für den Fall zu bestimmen, dass die Aktien abgerufen werden. Risiko der Optionszuteilung am Ex-Dividenden-Datum behandelt diese ereignisspezifische Prüfung
Verkäufer verwalten eine Möglichkeit und keinen Zeitplan
Ein Verkäufer einer Short-Option kann zugeteilt werden, wenn ein Optionsinhaber ausübt, kann die Entscheidung des Inhabers aber nicht im Voraus kennen. Dividendentermine, Moneyness, Zeitwert und Kontraktbedingungen können eine Rolle spielen, ohne den Zeitpunkt der Zuteilung sicher zu machen
Eine Zuteilung kann bei manchen Kontrakten erfolgen und bei anderen nicht. Ein Spread kann daher vorübergehend eine Aktienposition oder ein nicht mehr gepaartes Optionsbein hinterlassen. Kann eine Optionszuteilung teilweise erfolgen? erklärt die Zuteilung ganzer Kontrakte und das verbleibende Exposure
- Bestätigen Sie Ausübungstyp, Abrechnung, Liefergegenstand und Multiplikator - Notieren Sie die wahrscheinlichen Anreize des Inhabers, ohne sie als Prognose zu behandeln - Markieren Sie Ausübungs- und Zuteilungsfrist des Brokers - Reservieren Sie Bargeld oder Aktien für die entstehende Verpflichtung - Gleichen Sie die offizielle Zuteilungsmitteilung und die Abrechnung nach dem Ereignis ab [!TRYMARK] TryMark-Prüfung der vorzeitigen Ausübung Halten Sie Aktienkurs, Ausübungspreis, Zeitwert, Ex-Dividenden-Datum, Ausübungsgebühr, Liefergegenstand, Brokerfrist und geplante Reaktion gemeinsam in einem Pfad fest. Prüfen Sie erneut, wenn der Call tief im Geld liegt oder der Zeitwert nahe an die Dividende fällt [!WARNING] Kein Signal für eine vorzeitige Ausübung ist sicher Ein Bildschirm mit innerem Wert, Moneyness oder einem Dividendendatum kann die genaue Entscheidung des Inhabers nicht offenlegen. Planen Sie für eine Zuteilung, ohne sie als vorhersehbar darzustellen
Häufige Fragen
Warum würde jemand eine Option vorzeitig ausüben?
Der Inhaber kann den Erhalt oder die Lieferung von Aktien, den Bezug einer Dividende oder die Erfüllung eines bestimmten Finanzierungsziels höher bewerten als den verbleibenden Zeitwert. Kontrakttyp und Kontowirtschaftlichkeit bestimmen, ob diese Wahl möglich und sinnvoll ist
Kann ein Verkäufer eine vorzeitige Zuteilung verhindern?
Nicht, solange eine zulässige Short-Position offen bleibt. Der Verkäufer kann die Position schließen oder verändern, aber nicht bestimmen, wann ein anderer Inhaber ausübt oder welches Short-Konto die zugeteilte Mitteilung erhält
Gilt der Verkauf der Option zum Schließen als Ausübung?
Nein. Der Verkauf zum Schließen entfernt die Marktposition des Inhabers durch einen Trade. Die Ausübung nimmt das vertragliche Recht in Anspruch und kann für eine offene Short-Position eine Zuteilungsverpflichtung erzeugen