Butterfly-Spread-Strategie: das Auszahlungszelt über drei Strikes
Erfahren Sie, wie ein Long-Call- oder Long-Put-Butterfly das definierte Risiko um einen Ziel-Strike konzentriert und warum Timing, Ausführungen und Verfall wichtig sind
Kurzantwort
Ein gewöhnlicher Long-Butterfly kauft eine Option am niedrigeren Strike, verkauft zwei am mittleren Strike und kauft eine am gleich weit entfernten höheren Strike, jeweils mit demselben Typ und Verfall. Seine Auszahlung bei Verfall erreicht am mittleren Strike ihren Höchstwert und fällt außerhalb der Flügel gegen null. Der Debit bei Eröffnung definiert gewöhnlich den maximalen Verlust, doch die schmale Gewinnzone und die Mehrbein-Ausführung machen es schwierig, den Zielbereich genau zu treffen
Wählen Sie gleiche Flügel um ein bestimmtes Ziel
Ein Long-Call-Butterfly und ein Long-Put-Butterfly mit passenden Strikes können dieselbe Auszahlung bei Verfall erzeugen, obwohl Preisbildung und Risiko vorzeitiger Ausübung abweichen können. Gleiche Strike-Abstände erzeugen ein symmetrisches Zelt. Die Position drückt die Erwartung aus, dass der Basiswert nahe dem mittleren Strike schließt, und nicht nur, dass er irgendwo innerhalb einer breiten Spanne bleibt
Lesen Sie Debit, Spitzenwert und Break-evens
Der maximale Wert eines gleich breiten Butterfly bei Verfall ist die Entfernung vom Körper zu einem der Flügel. Ziehen Sie den Netto-Debit bei Eröffnung ab, um den maximalen Gewinn zu schätzen; der Debit ist vor Gebühren der übliche maximale Verlust. Der untere Break-even ist der niedrige Strike plus Debit, der obere Break-even der hohe Strike minus Debit
Angenommen, ein 95/100/105-Call-Butterfly wird für einen Debit von $1.50 gekauft. Der maximale Wert bei Verfall ist $5.00, daher beträgt der maximale Gewinn etwa $3.50 je Aktie oder 350 für ein Standardpaket vor Gebühren. Die Break-evens liegen bei $96.50 und $103.50, und ein Schluss bei $100 erreicht den Höchstwert. Ein Schluss bei $102 hat einen Wert von etwa $3.00 und ist profitabel, aber ein Schluss bei $104 liegt außerhalb des oberen Break-evens
Dieselbe Rechnung setzt gleiche Stückzahl, gleiche Abstände, denselben Multiplikator und Verfall voraus. Ein Broken-Wing- oder angepasster Butterfly braucht eine eigene Auszahlungstabelle und nicht die symmetrische Abkürzung
Behandeln Sie das Auszahlungszelt nicht als Prognose
Vor dem Verfall hängen Optionswerte von Zeit, impliziter Volatilität, Skew und der Position des Basiswerts ab, daher folgt die Position nicht sofort dem endgültigen Zelt. Vier Kontrakte können die angezeigte Mitte schwer ausführbar machen. Liegt der Basiswert bei Verfall nahe einem Strike, können Ausübung und Zuteilung eine unbeabsichtigte Aktienposition erzeugen, obwohl das kombinierte Diagramm als definiertes Risiko erscheint
Checkliste für eine Butterfly-Strategie:
- Bestätigen Sie Optionstyp, niedrigen, mittleren und hohen Strike, Verhältnis, Verfall, Multiplikator und Abrechnung - Berechnen Sie Debit, Spitzenwert, beide Break-evens, maximalen Gewinn und maximalen Verlust nach Gebühren - Stressen Sie einen Schluss außerhalb der Flügel, an jedem Break-even und auf beiden Seiten des mittleren Strikes - Vergleichen Sie Quotierungen aller Beine, angezeigte Größe, IV-Skew, verbleibende Zeit und Ergebnisse teilweiser Ausführungen - Definieren Sie Reaktion auf Schließen, Rollen, Ausübung und Zuteilung vor dem letzten Handelsfenster [!TRYMARK] TryMark-Checkpoint für den Butterfly Halten Sie Ziel-Strike, Flügelbreite, Debit, Break-evens, Szenariowerte, Zeitstempel der Quotierung und Reaktion auf den Verfall gemeinsam in einem Path fest. Prüfen Sie erneut, wenn sich der Basiswert vom Körper entfernt [!WARNING] Ein schmales Zelt kann verfehlt werden, obwohl die Richtung stimmt Die Position braucht einen Schluss des Basiswerts in einem bestimmten Bereich, und vier Beine können den Midpoint schwer realisierbar machen. Ein definierter Verlust beseitigt weder Timing-, Liquiditäts- noch Zuteilungsrisiko
Häufige Fragen
Wie hoch ist der maximale Gewinn eines Long-Butterfly?
Bei einem gleich breiten Long-Butterfly entspricht der maximale Gewinn im Allgemeinen der Entfernung vom mittleren Strike zu einem Flügel minus Debit, multipliziert mit Kontraktmultiplikator und Stückzahl. Er tritt ein, wenn der Basiswert bei Verfall am mittleren Strike schließt
Wie berechne ich die Break-evens eines Butterfly?
Addieren Sie bei einem symmetrischen Call- oder Put-Butterfly den Debit zum niedrigen Strike für den unteren Break-even und ziehen Sie ihn vom hohen Strike für den oberen Break-even ab. Ein für $1.50 gekaufter 95/100/105-Butterfly hat vor Gebühren Break-evens bei $96.50 und $103.50
Ist ein Butterfly dasselbe wie ein Iron Butterfly?
Nein. Ein Long-Butterfly verwendet normalerweise einen Optionstyp im Verhältnis 1–2–1 und hat einen Debit, während ein Iron Butterfly Calls und Puts mit Short-Optionen am Körper verbindet und gewöhnlich einen Credit erhält. Gewinnzonen und Zuteilungsrisiken unterscheiden sich