Bull-Call-Spread gegenüber Bull-Put-Spread
Vergleichen Sie einen bullischen Call-Debit-Spread mit einem bullischen Put-Credit-Spread anhand der Bedingung bei Verfall, des Cashflows, Break-evens, der Kaufkraft und der Zuteilungspflicht
Kurzantwort
Ein Bull-Call-Spread kauft einen Call mit niedrigerem Strike und verkauft einen Call mit höherem Strike gegen einen Netto-Debit. Ein Bull-Put-Spread verkauft einen Put mit höherem Strike und kauft einen Put mit niedrigerem Strike gegen einen Netto-Credit. Bei demselben Basiswert, Verfall, Multiplikator, Liefergegenstand, derselben Stückzahl und Strike-Breite sind beide bullische vertikale Spreads mit begrenzten Ergebnissen bei Verfall. Sie unterscheiden sich dennoch darin, wann Cash bewegt wird, welche Kaufkraft das Konto reservieren muss, welcher Short-Kontrakt zugeteilt werden kann und welcher Kursverlauf die günstige Grenze bei Verfall erreicht. Ein Debit- oder Credit-Etikett allein macht keine der beiden Strukturen günstiger, sicherer oder wahrscheinlicher profitabel
Stimmen Sie die Kontrakte ab, bevor Sie die Bezeichnungen vergleichen
Schreiben Sie jede Position mit K_low unter K_high. Ein gewöhnlicher Bull-Call-Spread ist Long im K_low-Call und Short im K_high-Call. Seine günstige Grenze bei Verfall ist K_high: Den vollen inneren Spread-Wert erreicht er erst bei oder über diesem höheren Short-Call-Strike. Berechnen Sie die Grenzen des Bull-Call-Spreads, wenn das tatsächliche Strike-Paar und der ausgeführte Debit bekannt sind
Ein gewöhnlicher Bull-Put-Spread ist Short im K_high-Put und Long im K_low-Put. Er behält seinen vollständigen Eröffnungs-Credit bei Verfall, wenn der Basiswert bei oder über K_high liegt. Das kann nach einer kleineren erforderlichen Bewegung klingen, ist aber eine andere Endbedingung und kein Beleg für Chancen oder Eignung
Vergleichen Sie Tickets erst, wenn Basiswert, Verfall, Multiplikator, Abrechnungsmethode, Liefergegenstand und Kontraktzahl übereinstimmen. Ein Spread mit anderer Breite oder Abrechnungskonvention ist nicht dieselbe wirtschaftliche Frage, nur weil beide Bezeichnungen mit Bull beginnen
Übersetzen Sie Debit und Credit in Grenzen bei Verfall
Sei W gleich K_high minus K_low. Für einen intakten, passenden vertikalen Spread bei Verfall vor Kosten sei D der tatsächliche Netto-Debit je Aktie des Bull-Calls und C der tatsächliche Netto-Credit je Aktie des Bull-Puts. Der Bull-Call hat maximalen Gewinn W minus D, maximalen Verlust D und Break-even K_low plus D. Der Bull-Put hat maximalen Gewinn C, maximalen Verlust W minus C und Break-even K_high minus C. Multiplizieren Sie jedes Ergebnis je Aktie mit Kontraktmultiplikator und tatsächlicher Stückzahl
Die Formeln beschreiben eine bestimmte Auszahlung bei Verfall und keine Quotierung, Ausführung oder Prognose. Arbeiten Sie die Berechnung des Bull-Put-Spreads durch mit dem angegebenen Credit und addieren Sie anschließend alle erwarteten Eröffnungs-, Schließungs-, Ausübungs-, Zuteilungs- und Finanzierungskosten. Bei gewöhnlichen wirtschaftlich sinnvollen Bedingungen liegen D und C innerhalb der Strike-Breite, doch auch eine angezeigte Quotierung muss vor einer Order geprüft werden
Bei exakt passenden Bedingungen und Nettoökonomie können die Endformen nach Einbeziehung ihrer unterschiedlichen Cashflows vergleichbar sein. Das bedeutet nicht, dass Prämien, zwischenzeitliche Bewertungen, Carry, Gebühren oder ausführbare Ausstiege austauschbar sind
Trennen Sie Eröffnungscash, Kaufkraft und frühe Bewertungen
Der Bull-Call beginnt mit einem bekannten Netto-Debit. Der Bull-Put beginnt mit einem Credit, doch dieser Credit ist weder abgeschlossener Gewinn noch ein Beweis dafür, dass kein Kapital reserviert wird. Ein qualifizierender Short-Optionsspread kann nach einem regulatorischen Rahmen eine Marginbehandlung erhalten, während Hausanforderungen, Kontotyp, Genehmigungen, Abrechnungsbedingungen und Produktregeln den tatsächlichen Kaufkrafteffekt verändern können
Vor dem Verfall folgt keine der beiden Positionen nur dem endgültigen Auszahlungsdiagramm. Beide Beine behalten Zeitwert, und die Bewertung kann auf Basiswert, implizite Volatilität, Skew, Zinsen, Dividenden, Geld-Brief-Breite und den zum Schließen verfügbaren Preis reagieren. Vergleichen Sie Debit- und Credit-Spreads, ohne das Cashflow-Etikett in eine Aussage über Risiko, Rendite oder Ausführungsqualität zu verwandeln
Verwenden Sie ausführbare Kombinationspreise, statt veraltete letzte Kurse zweier Beine zu kombinieren. Ein erhaltener Credit kann später mehr kosten, um ihn zu schließen; ein kleinerer Debit kann weiterhin den vollständigen Verlust seiner Standardstruktur bei Verfall bedeuten. Keine dieser Beobachtungen sagt dem Konto, wie viel Liquidität es in einem Stressmarkt haben wird
Behandeln Sie die Short-Option als operative Verpflichtung
Beide Strukturen enthalten eine Short-Option. Bei amerikanischen Aktien- oder ETF-Optionen kann jedes Short-Bein vor Verfall zugeteilt werden, und die Zuteilung lässt sich nicht sicher vorhersagen. Eine Zuteilung eines Short-Calls kann eine Pflicht zur Aktienlieferung oder eine Short-Stock-Position erzeugen, wenn keine Aktien bereitstehen. Eine Zuteilung eines Short-Puts kann eine Pflicht zum Aktienkauf oder eine Long-Stock-Position erzeugen. Die Long-Option bleibt ein separates Inhaberrecht; sie wird nicht automatisch ausgeübt, nur weil das Short-Bein zugeteilt wurde
Prüfen Sie in der Nähe des Verfalls den genauen Ausübungsstil des Produkts, die Abrechnungsmethode, den Prozess der automatischen Ausübung, den Broker-Cutoff, den Liefergegenstand und die Wirkung von Bewegungen außerhalb der Handelszeiten in der Nähe beider Strikes. Sehen Sie, wie sich Optionsspreads bei Verfall trennen können, bevor Sie das saubere Zwei-Beine-Diagramm als automatisches Kontoergebnis behandeln
Häufige Fragen
Haben Bull-Call- und Bull-Put-Spreads denselben maximalen Verlust?
Nicht allein aufgrund der Bezeichnung. Bei einem passenden vertikalen Spread bei Verfall vor Kosten beträgt der maximale Verlust des Bull-Calls sein Netto-Debit D und der des Bull-Puts die Strike-Breite W minus Netto-Credit C. Gleiche Strike-Breite, gleicher Verfall, Multiplikator, gleiche Stückzahl und gleiche Nettoökonomie können die Endprofile vergleichbar machen, doch Gebühren, Finanzierung, zwischenzeitliche Bewertungen und Kontobehandlung können weiterhin abweichen
Bedeutet ein Bull-Put-Credit, dass keine Margin oder kein Cash benötigt wird?
Nein. Ein Credit ist ein Cashflow bei Eröffnung und keine Aussage, dass das Konto keine Kaufkraftanforderung oder künftigen Finanzierungsbedarf hat. Regulatorische Spread-Margin, Hausregeln des Brokers, Kontogenehmigungen, Abrechnungsbedingungen und Produktspezifikationen bestimmen die tatsächliche Reserve. Vergleichen Sie neben dem erhaltenen Credit auch den maximalen Verlust und die Kontobehandlung einer Zuteilung
Löst die Long-Option ein zugeteiltes Short-Bein automatisch auf?
Nein. Jede Option ist ein separater Kontrakt. Der Long-Inhaber kann Ausübungs- oder Schließungsentscheidungen haben, während die Zuteilung eine eigene Aktien- oder Cashpflicht nach Produkt- und Brokerverfahren erzeugt. Ausübungsstil, Cutoff-Zeiten, automatische Verarbeitung, Abrechnung und Bewegungen außerhalb der Handelszeiten können in der Nähe des Verfalls wichtig sein