Bir şirket iflas ederse opsiyonlara ne olur?
İflas başvurusunun opsiyonları neden hemen iptal etmediğini, yalnızca kapatma ve OTC işlemlerinin nasıl çalıştığını ve hisse iptalinin call ile put için ne anlama gelebileceğini öğrenin
Doğrudan yanıt
İflas başvurusu şirketin adi hisselerini veya mevcut opsiyonlarını otomatik olarak iptal etmez. Hisseler varlığını sürdürür ve işlem görürse ya da işlem durdurulmuş olsa bile hukuken mevcut kalırsa, hisse opsiyonları genellikle bu hisselere karşı uzlaşmaya devam eder. Hisse OTC piyasasına geçebilir ve opsiyonlar yalnızca kapatma işlemine dönüşebilir; sahipler kullanım haklarını, yazarlar da atama yükümlülüklerini koruyabilir. Daha sonraki mahkeme onaylı plan eski adi hisseyi iptal edebilir, sahiplerine bir şey dağıtabilir veya hisseleri açık bırakabilir. Call, put ve teslimat sonuçları ancak nihai hisse uygulaması ve OCC sözleşme şartları bilindiğinde belirlenebilir.
Başvuru nihai opsiyon getirisi değil, sürecin başlangıcıdır
İflas hisse işleminin durdurulmasını, borsadan çıkarılmayı, sembol değişikliğini, OTC kotasyonunu ve sert fiyat düşüşünü tetikleyebilir; ancak bu olaylar farklı sıralarda gerçekleşebilir. Eski adi hisseler varlığını sürdürürken standart hisse opsiyonu kullanımı ve ataması genellikle bu hisseleri kullanım fiyatından teslim etmeyi gerektirir.
Opsiyon borsası yeni pozisyonları durdurabilir ve yalnızca kapatma işlemlerine izin verebilir. Seyrek bir OTC hisse piyasası opsiyon hedge'ini ve fiyatlamasını güvenilmez hale getirebilir; bu nedenle sözleşme, gerçekleşebilir bir çıkış olmadan model değeri gösterebilir. Broker izinleri daha da daralabilir.
Sahipler haklarını, yazarlar yükümlülüklerini korur
Uzun put, teslim edilebilir ürünü kullanım fiyatından satma hakkını koruyabilir; kısa put yazarı ise onu satın almak üzere atanabilir. Uzun call hisse alma hakkını koruyabilir ve kısa call yazarı hisseleri teslim etmek zorunda kalabilir. Adi hisse fiyatı çökse bile iflas riski bu sözleşmesel tarafları kendiliğinden askıya almaz.
Dayanak veya opsiyon durdurulmuşsa piyasada kapatma imkânsız olabilir; yine de kullanım ve atama devam edebilir. Güvenilir kapanış fiyatı yoksa otomatik kullanım kaldırılabilir ve broker kesim saatinden önce açık talimat gerekebilir.
Hisse iptali nihai sonucu değiştirebilir
OIC, mahkeme adi hisseleri iptal eder ve hissedarlara hiçbir şey verilmezse call'ların değersiz hale geldiğini açıklar. OIC'nin yayımlanmış uygulamasına göre, iptal edilen hisseler artık mevcut olmadığı için kullanım yapan put sahibi kullanım fiyatı ile sözleşme çarpanının çarpımı kadar alır ve hiçbir şey teslim etmez.
Bu sonucu başvuru tarihinde uygulamayın. Nihai iptalden önce hisseler hâlâ işlem görebilir ve teslimat olarak kalabilir. Yeniden yapılanma nakit, yeni menkul kıymet, hak veya hiçbir şey dağıtabilir; OCC sözleşmeyi düzeltebilir. Yeniden yapılanan şirketin çıkardığı yeni hisse, iptal edilen eski adi hisseyle otomatik olarak aynı menkul kıymet değildir.
Yalnızca ticker yerine olay kaydını takip edin
İflas dosyasındaki dönüm noktasını, ihraççı bildirimini, listeleme borsası durumunu, OTC sembolünü, opsiyon durumunu, OCC bilgi notunu, teslimatı, vade uygulamasını ve broker son tarihini toplayın. Sembol değişiklikleri eski opsiyonun düzeltilmiş kök altında görünmesine rağmen eski menkul kıymeti temsil etmeye devam etmesine yol açabilir.
Her bacağı ve hesap yükümlülüğünü bağımsız değerlendirin. Koruyucu put ancak kullanılabilir kalır ve sahibi teslim talimatlarını yerine getirirse işe yarar. Teminatlı call primi tutulsa bile hisse düşüşünü korumaz. İptal, zarar tanıması ve dağıtımlar farklı vergi yıllarında gerçekleşebileceğinden önemli pozisyonlar için hukuk ve vergi tavsiyesi alın.
Sık sorulan sorular
İflas başvurusuyla call opsiyonları hemen değersiz olur mu?
Hayır. Adi hisseler hâlâ mevcutsa call, piyasa değeri çok düşük ve işlem erişimi yok olsa bile sözleşmedeki teslimatı referanslamayı sürdürür. Call, eski hisselerin nihai uygulamada ortak sahiplerine hiçbir şey verilmeden iptal edildiği geri kazanımsız senaryoda değersiz olur. Başlık yerine mahkeme ve OCC kaydını izleyin.
Put opsiyonu iflastan sonra otomatik olarak tam kullanım fiyatını alır mı?
Hayır. Hisseler iptal edilmeden önce put, broker prosedürlerine tabi olarak genellikle kullanım ve mevcut hisselerin teslimini gerektirir. Nihai şartlar hisseleri dağıtım olmadan iptal ederse ve OCC OIC'nin açıkladığı hissesiz uygulamayı benimserse, kullanılan put teslimat olmadan kullanım fiyatı ile çarpan çarpımını alabilir. Sahibin yine açık kullanım talimatı vermesi gerekebilir; başvurunun kendisi otomatik nakit ödeme değildir.
İflas eden şirketin opsiyonları hâlâ işlem görebilir mi?
Bazen. Hisseler OTC'de işlem görmeye başladığında borsalar mevcut opsiyon serilerinin yalnızca kapatma olarak işlem görmesine izin verebilir ve yeni pozisyonları yasaklayabilir. İşlem durdurulmuş kalabilir veya pratikte kotasyon bulunmayabilir. Emir uygunluğunu borsa durumu ve broker izinleri belirler; gösterilen değer işlemin gerçekleşebileceğini kanıtlamaz.
Şirket iflastan çıkarsa eski opsiyonlar yeni hisseye mi dönüşür?
Otomatik olarak değil. Yeniden yapılanma eski adi hisseyi iptal edip hukuken farklı yeni hisseler çıkarabilir veya başka bir dağıtım sağlayabilir. OCC tamamlanan kurumsal eylemi inceler ve opsiyon düzeltmesini yayımlar. Teslimatı şirket adının veya ticker'ın benzerliği değil, plan, eski hisse hakkı ve OCC notu belirler.