Ters hisse bölünmesinden sonra opsiyonlara ne olur?
Ters bölünme opsiyonlarının kullanım fiyatını ve çarpanını neden genellikle korurken daha az hisse teslim ettiğini, para durumunun nasıl test edileceğini ve düzeltilmiş sembollerin neden önemli olduğunu öğrenin
Doğrudan yanıt
Ters hisse bölünmesi genellikle mevcut standart opsiyonu daha az teslim edilebilir hisse içeren standart dışı bir sözleşmeye dönüştürür. Tipik bir 1'e 10 ters bölünmede tek sözleşme tek sözleşme olarak kalır, gösterilen kullanım fiyatı değişmez ve prim çarpanı 100 olarak kalır; ancak teslimat 100 eski hisseden 10 yeni hisseye düşer. Bu nedenle bölünme sonrası yüksek hisse fiyatı eski call'ı birden para içi yapmaz. Para durumu, düzeltilmiş hisse ve nakit teslimatının değerini toplam kullanım fiyatıyla, genellikle kullanım fiyatı çarpı 100 ile karşılaştırmalıdır. Kesin teslimatı, fiyat formülünü, opsiyon sembolünü, kesirli hisse nakdini ve yürürlük tarihini OCC olay notu verir.
Toplam kullanım yükümlülüğü kalırken teslimat küçülür
1'e 10 ters bölünme öncesinde bir $5 call düşünün. Toplam kullanım fiyatı $500'dür. Tipik bir düzeltmeden sonra kullanım yine $500 tutar, ancak yalnızca 10 yeni hisse alır. Nakit bileşenini yok sayarsak, düzeltilmiş call'ın para içi olması için bu hisselerin toplamda $500'den, yani yeni hisse başına $50'den daha değerli olması gerekir.
Değişmeyen $5 kullanım fiyatını doğrudan yeni $6 hisse kotasyonuyla karşılaştırmak yanlıştır. Teslimat yalnızca 10 hisse içerse de sözleşme kullanım fiyatı 100 ile çarpılan kote terim olarak kalır. Put'lar aynı toplam çerçeveyi ters yönde kullanır.
Tek olmayan oranlar sabit nakit ekleyebilir
1'e 3 bölünme, 100 eski hisseyi 33.333 yeni hisseye dönüştürür. Kesirli hisse teslim edilemeyeceğinden düzeltilmiş sözleşme 33 hisse artı kesir yerine sabit nakit tutarı gerektirebilir. OCC bu tutarı geçerli kurumsal eylem değerlemesinden sonra belirler ve yayımlar.
Para durumunu test ederken nakit bileşeni genellikle sabit olduğundan teslimatın piyasa değerine eklenmelidir. Onu canlı hisse kesiri gibi yeniden fiyatlamayın. Tekrarlanan ters bölünmeler giderek sıra dışı teslimatlar yaratabilir; şartları bölünme geçmişinden yeniden kurmak yerine güncel notu okuyun.
Düzeltilmiş ve yeni standart opsiyonlar birlikte bulunabilir
Eski sözleşme genellikle rakam içeren düzeltilmiş bir kök alırken borsalar daha sonra 100 bölünme sonrası hissesini kapsayan yeni standart opsiyonlar listeleyebilir. Bu nedenle $5 düzeltilmiş call ile $5 standart call, broker ekranında yan yana dursa bile tamamen farklı kullanım ekonomisine sahip olabilir.
Likidite çoğu zaman yeni standart serilere taşınır. Düzeltilmiş opsiyonların kotasyonları seyrek, spread'leri geniş, işlemleri yalnızca kapatma ile sınırlı olabilir veya brokerlar yeni pozisyonları kısıtlayabilir. Kapatma emri vermeden veya bir değeri yorumlamadan önce tam sembolü, vadeyi, kullanım fiyatını, çarpanı ve teslimatı eşleştirin.
Hisse teminatı ve pozisyon değeri yeni birimle hesaplanır
1'e 10 bölünmede yüz bölünme öncesi hisse 10 yeni hisseye dönüşür. Bu 10 hisse, teslimatı 10 hisse olan karşılık gelen tek düzeltilmiş kısa call'ı normalde teminatlandırmaya devam eder. 100 yeni hisse gerektiren yeni standart call'ı karşılamaz. Bu nedenle düzeltilmiş seriden standart seriye yanlış devir teminatsız maruziyet yaratabilir.
Yürürlük tarihinden sonra her hesap satırını uzlaştırın: opsiyon kökü, sözleşme sayısı, değişmeyen kullanım fiyatı, çarpan, azaltılmış hisse teslimatı, sabit nakit, esas, açık emirler ve kullanım veya atama kapasitesi. Ham bölünme sonrası hisse fiyatı yerine toplam dolar değerlerini kullanın.
Sık sorulan sorular
Ters hisse bölünmesinden sonra opsiyonun kullanım fiyatı değişir mi?
Genellikle kote kullanım fiyatı değişmez. Sözleşme sayısı ve prim çarpanı da çoğu zaman aynı kalırken hisse teslimatı ters bölünme oranıyla azalır. Bu, yeni hisse başına etkin kullanım eşiğini gösterilen kullanım fiyatından çok farklı kılar. Ek şartlar varsa OCC notu belirleyicidir.
Ters bölünmeden sonra hisse fiyatı arttığı için call otomatik olarak para içi mi olur?
Hayır. Daha az hisse kaldığı için hisse kotasyonu mekanik olarak yükselirken düzeltilmiş call daha az hisse teslim eder. Bu hisselerin toplam piyasa değerini ve sabit nakdi kullanım fiyatı çarpı 100 ile karşılaştırın. 1'e 10 düzeltmede 10 hisse teslim eden değişmemiş $5 call'ın içsel değer için genellikle $5 değil, $50 üzeri hisse fiyatına ihtiyacı vardır.
Düzeltilmiş opsiyon sembolüm neden bir rakam içeriyor?
Bir rakam genellikle standart 100 hisselik seriden standart dışı düzeltilmiş sözleşmeyi ayırır. Teslimatın incelenmesi gerektiğini gösterir; ancak hisse sayısını, nakit bileşenini veya kullanım formülünü tek başına açıklamaz. Güncel OCC bilgi notunda tam kökü arayın ve broker sözleşme tanımını doğrulayın.
Ters bölünmede teminatlı call'a ne olur?
Hisseler ve mevcut kısa call genellikle ekonomik olarak eşleşecek şekilde düzeltilir. Örneğin 100 eski hisse 10 yeni hisseye dönüşür ve eski call bu 10 hisseyi teslim edebilir. Trader satıp 100 yeni hisse gerektiren yeni standart call'a devir yaparsa teminat kaybolabilir; aynı kullanım fiyatı etiketine güvenmek yerine hedef seriyi doğrulayın.