Arbitrajsız Volatilite Yüzeyleri Açıklaması

İma edilen volatilite, bir fiyatlama formülünün opsiyon fiyatıyla eşleşmesini sağlayan sayıdır. Pürüzsüz bir IV grafiği yine de tutarsız opsiyon fiyatlarına dönüşebilir

Statik arbitraj; sözleşmeye bağlı nakit akışları dışında bugün sabitlenen pozisyonlarla, hiçbir nihai zararın oluşmadığı ve en az bir durumda kazanç sağlayan bir yapı kurar

Testlerde tutarlı forward'lar, iskonto faktörleri, temettüler, takas kuralları ve kullanım tarzları kullanılmalıdır. Konvansiyonların karıştırılması, piyasada bulunmayan bir ihlal yaratabilir

Avrupa tipi bir call negatif olamaz veya dayanak varlığın sağladığı faydanın bugünkü değerini aşamaz. Put-call paritesi call'ları, put'ları, nakdi ve forward'ı birbirine bağlar

Aynı vadede call fiyatı, kullanım fiyatı yükseldikçe artmamalıdır. Bu nedenle bir call spread'in fiyatı negatif olamaz ve getirisi kullanım fiyatları arasındaki farkla sınırlıdır

Bu ilişkiler, call fiyatının kullanım fiyatına göre eğimini sınırlar. İhlaller, imkânsız ölçüde negatif veya aşırı büyük duruma bağlı bir getiriyi gösterebilir

Call fiyatı kullanım fiyatına göre konveks olmalıdır. Uygun şekilde ağırlıklandırılmış bir kelebek spread'in nihai getirisi negatif olamayacağı için sürtünmesiz statik bir testte fiyatı da negatif olamaz

Konvekslik, risk-nötr nihai dağılımla da ilişkilidir: iskonto edilmiş call eğrisinin kullanım fiyatına göre ikinci türevi, negatif olmayan yoğunluğa karşılık gelir

Seyrek kullanım fiyatlarında gerçek türevler yerine sonlu farklar gerekir. Kullanım fiyatları eşit aralıklı değilse doğru ağırlıklar kullanılmalıdır; aksi hâlde tanılayıcı testin kendisi hatalı olur

Uyumlu sözleşmeler ve taşıma varsayımları altında, vadeler arasındaki opsiyon değeri belirsizliği erteleme imkânıyla tutarlı olmalıdır. Temiz karşılaştırma forward'a göre düzeltilmiş koordinatları kullanır

Tek bir mutlak kullanım fiyatındaki ham IV'yi karşılaştırmak yeterli değildir; çünkü forward, iskonto, paranın yakınlığı ve toplam varyans vadeyle birlikte değişir

Temettüler, faizler, borçlanma, erken kullanım, takas, kurumsal işlemler ve diğer unsurlar bu ilişkiyi değiştirebilir. Bir takvim tutarsızlığı ilan etmeden önce bunları normalize edin

Her vadeyi kısıtsız bir spline ile uydurmak, kullanım fiyatları arasında aşırı sapmaya ve konveksliğin bozulmasına yol açabilir. Ham IV'yi zaman boyunca interpolasyonla taşımak da toplam varyansı bozabilir

Dayanıklı yöntemler forward log-moneyness ve toplam varyans üzerinde çalışır; ardından yoğun bir ızgara boyunca kullanım fiyatı ve takvim kısıtlarını uygular veya doğrular

Kısıtlı SVI gibi arbitrajsız bir parametreleştirme bir seçenektir, ancak iyi tahmin garantisi vermez. Optimizasyon ve ekstrapolasyon tercihleri hâlâ önemlidir

Karşılıklı kesişen piyasaları, güncelliğini yitirmiş kotasyonları, sıfır alışlı kanatları, bariz girdi hatalarını ve kullanım ya da takas kuralları modelle uyuşmayan sözleşmeleri kaldırın veya işaretleyin

Her orta noktayı kesin kabul etmek yerine alış-satış aralıklarını kullanın. Uydurulmuş eğri, kesinlik icat etmeden tutarlılığı yeniden sağlamak için bu aralıkların içinde hareket edebilir

Zaman damgalarını ve gerçekleştirilebilir işlem büyüklüğünü kontrol edin. Saniyeler arayla veya ihmal edilebilir büyüklükte gözlemlenen kotasyonlar birlikte işlem görebilecek bir yüzeyi temsil etmeyebilir

Statik testleri geçmek, uydurulmuş fiyatların belirli bir iç çelişki sınıfından kaçındığı anlamına gelir. Yüzeyin adil, istikrarlı veya öngörücü olduğunu kanıtlamaz

Görünen kâr; spread'ler, ücretler, piyasa etkisi, fonlama, hisse borçlanması, işlem riski ve pozisyon limitlerinden sonra ortadan kalkabilir. Erken kullanım, patikaya bağlı kararları da ekleyebilir

İnterpolasyon ve risk için arbitrajsızlığı temel alın; ardından likidite kontrolleri, senaryo analizi, model doğrulaması ve açık veri kalitesi etiketleri ekleyin