Volatilite Çarpıklığı Taşıma ve Roll-Down Açıklaması

Farklı kullanım fiyatlarına ve vadelere sahip opsiyonlar farklı ima edilen volatilitelerle işlem görür. Bu kotasyonlar birlikte, parasallık ve zamana göre indekslenen bir yüzey oluşturur

Aşağı yönlü bir satım, ATM bir opsiyondan daha yüksek IV ile başlayabilir. Bu fark, toplanmayı bekleyen bir kâr değil, kuyruk maruziyeti için giriş fiyatıdır

Çarpıklığı sabit kullanım fiyatları, deltalar, log-parasallık ve vadeler kullanarak bir fark veya eğim olarak tanımlayın. Farklı tanımlar zıt yönlerde hareket edebilir

Spot değişmese bile bir opsiyonun yarın vadesine daha az zaman kalır. Vade yapısının farklı bir dilimine taşınır ve Yunan harfleri değişir

Spot hareket ederse sabit bir kullanım fiyatı da parasallığı ve deltayı değiştirir. Sözleşme başlangıçtaki koordinatında kalmak yerine yüzey boyunca ilerler

Roll-down, belirtilen değişmemiş yüzey kuralı altında bu hareketle ilişkili işaret değişimini tanımlar. Kural, temel varsayımdır

Yapışkan kullanım fiyatı altında spot hareket ettiğinde her mutlak kullanım fiyatındaki IV sabit kalır. Opsiyonun parasallığı değişirken kote edilen kullanım fiyatı IV'si değişmez

Yapışkan delta altında göreli bir parasallık veya delta üzerindeki IV sabit kalır; bu nedenle yüzey spotla birlikte kayar. Aynı sözleşme farklı bir IV yolu izler

Gerçek piyasalar bu kuralların hiçbirini tam olarak izlemez. Taşıma tahminleri tek bir deterministik sayı yerine yapışkan kullanım fiyatı, yapışkan delta ve yeniden şekillenen yüzey senaryolarını göstermelidir

Theta, diğer girdiler sabitken yalnızca zamanın geçmesinden kaynaklanan model değer değişimini ayırır. Çarpıklık taşıması, kullanım fiyatı ve vade boyutları boyunca hareketi içerebilir

Delta hedge edilmiş bir opsiyonun kâr ve zararı ayrıca gerçekleşen gammayı, vegayı, vannayı, volgayı, ayrık hedge hatasını, faizleri, temettüleri ve işlem maliyetlerini içerir

Beklenen tüm erimeyi theta olarak adlandırmak getirinin kaynağını gizler. Zaman kaybını, yüzey roll'unu, spot hareketini, IV yeniden fiyatlamasını ve hedge'i ayrı ayrı ayrıştırın

Yüksek IV'li aşağı yönlü bir opsiyonu satmak, aşağı yönlü koruma sürekli pahalıysa ve olumsuz durum gerçekleşmezse göreli bir prim toplayabilir

Ancak opsiyonun pahalı olmasının bir nedeni vardır: düşüş, deltayı, gammayı, IV'yi ve likidite maliyetini birlikte artırabilir. Elverişli roll-down gerçekleşmeden önce kayıplar gelebilir

Bir spread bazı maruziyetleri sınırlar, ancak kısa kullanım fiyatı, yol, pin, uzlaşma ve uygulama etkileri ekler. Alınan prim, riskin finansmanıdır; avantajın kanıtı değildir

Giriş ve çıkışta aynı vadeyi, deltayı veya parasallığı, kotasyon kuralını ve zaman damgasını karşılaştırın. Aksi halde ölçülen çarpıklık değişimi bir koordinat değişimi olabilir

Beklenen yüzey hareketini, yüzeyin düzleşeceği veya dikleşeceğine ilişkin aktif bir görüşten ayırın. Taşıma ve yeniden değerleme farklı hipotezlerdir

Uygulanabilir alış ve satış tahminlerini kullanın. Küçük bir teorik roll, iki opsiyon spreadini geçtikten ve hedge'i yeniden dengeledikten sonra ortadan kalkabilir

Pozisyonu spot yolları, zaman adımları, paralel IV değişimleri, çarpıklığın dikleşmesi ve düzleşmesi, vade değişimleri, sıçramalar ve likidite genişlemesi altında yeniden fiyatlayın

Sakin bir yolu, yavaş bir satış dalgasını, aşağı boşluğu, ralliyi, olayın geçmesini ve yüzey yeniden fiyatlanırken değişmeyen spotu dahil edin. Aynı nihai spot farklı kâr ve zarar yaratabilir

Beklenen taşımayı hangi varsayımların yarattığını ve hangilerinin yok ettiğini raporlayın. Bir taşıma işlemi ancak olumsuz durumu açıkça ortaya konduğunda anlaşılır