İma Edilen Korelasyon ve Dispersiyon İşlemi Açıklaması

Bir endeks ağırlıklandırılmış bir portföydür. Varyansı yalnızca bireysel volatilitelerin ortalamasına değil, her bileşenin varyansına ve her çiftin kovaryansına bağlıdır

Basitleştirilmiş gösterimde endeks varyansı, ağırlıklandırılmış bileşen varyansı ile ağırlıklandırılmış ikili korelasyon terimlerinin toplamına eşittir. Bu çapraz terimler çeşitlendirilmiş bir sepet üzerinde baskın olabilir

Hisseler bağımsız hareket ettiğinde bazı hareketler birbirini dengeler. Birlikte hareket ettiklerinde çeşitlendirme azalır ve bileşen varyansına göre endeks varyansı yükselir

Opsiyon fiyatları endeks ve bileşenleri için ima edilen varyans sağlar. Seçilen bir sepet modeli, bunları uzlaştıran tek bir ortalama korelasyonu çözebilir

Bu sayı risk nötrdür ve modele bağlıdır. Bileşen kapsamı, ağırlıklar, vadeler, kullanım fiyatları, temettüler, faizler ve volatilite enterpolasyonu bu sayıyı etkiler

Dolayısıyla bu, göreli değer fiyatıdır; bir anket tahmini veya gerçekleşen ikili korelasyonların tek bir sayıya eşit olacağına dair güvence değildir

Kavramsal olarak uzun dispersiyon pozisyonu, bileşen volatilitesi satın alır ve risk ayarlı miktarlarda endeks volatilitesi satar. Bileşenler daha bağımsız hareket ettiğinde genellikle bundan faydalanır

Ters pozisyon endeks volatilitesi satın alır ve bileşen volatilitesi satar. Ortak hareket fiyatlara gömülü seviyeden güçlü olduğunda genellikle bundan faydalanır

Gerçek işlemler varyans swap'leri, opsiyonlar veya delta hedge edilmiş straddle'lar kullanabilir. Bu araçlar farklı riskler yaratır ve sözleşme sayısıyla karşılaştırılamaz

Endeks ağırlıkları varyansa yaklaşık olarak portföy ağırlıklarının kareleri şeklinde girerken opsiyon vegaları, çarpanları, fiyatları ve likiditeleri isimler arasında farklılık gösterir

Bir sepet başlangıçta vega nötr olabilir, ancak gamma, çarpıklık, volga, theta, temettü ve yeniden dengeleme risklerini koruyabilir. Tek bir hassasiyete nötr olmak kâr ve zarara nötr olmak değildir

Bir pozisyonu korelasyona saf bir bahis olarak adlandırmadan önce endeks metodolojisini, seçilen isimleri, hariç tutulan artığı, vade uyumunu, hedge oranlarını ve yeniden dengeleme kuralını belgeleyin

Tek hisse kazançları bileşenlere kendine özgü varyans ekler. Endeks çeşitlendirmesi, temel korelasyonlar değişmese bile bu olay varyansının büyük bölümünü yumuşatabilir

Uyumsuz olay takvimleri bu nedenle bileşen-endeks farkını hareket ettirebilir. Ham ima edilen korelasyon tahmini, olay varsayımlarını ve kapsam hatasını içine alabilir

Mümkün olduğunda bilinen olay varyansını ayırın ve bir olayın gecikip gecikmediğini, önceden duyurulup duyurulmadığını veya bir sektör genelinde paylaşılıp paylaşılmadığını stres testine tabi tutun

Yaygın stres sırasında makro haberler, likidite talebi ve sistematik kaldıraç azaltımı kendine özgü hikâyeleri bastırdığında hisseler çoğu zaman birlikte düşer

Bu rejim uzun dispersiyona zarar verebilir: kısa endeks volatilitesi bacağı hızlanırken bileşen hedge'leri pahalılaşabilir ve korelasyonlar yukarı doğru yakınsayabilir

Çarpıklık ve sıçramalar kayıpları doğrusal olmaktan çıkarır. En tehlikeli sonuç yalnızca küçük bir korelasyon hatası değil, likiditenin bozulduğu eşzamanlı bir harekettir

İma edilen ve sonradan gerçekleşen kovaryansı aynı bileşenler, ağırlıklar, tarihler ve örnekleme kurallarıyla karşılaştırın. Farklı evrenlere sahip korelasyon ölçülerini karıştırmaktan kaçının

Sonuçları endeks varyansı, bileşen varyansı, korelasyon, çarpıklık, delta hedge'i, olaylar, maliyetler ve artık isimler olarak ayrıştırın. Tek bir fark, birbirini dengeleyen hataları gizleyebilir

Korelasyonu, volatilite seviyelerini, yüzey biçimini, boşlukları, temettüleri ve alış-satış genişlemesini birlikte senaryolayın. Dispersiyon, tek bir gözlemlenebilir sayı değil bir portföydür