Risk Reversal ve Collar Opsiyon Stratejisi
Risk reversal ve collar stratejilerini; hisse sahipliği, call ve put yönü, ödeme, prim, temlik, aşağı yön koruması ve yukarı yön sınırlarıyla karşılaştırın.
Doğrudan yanıt
Yükseliş risk reversalı genellikle hisse bacağı içermez: kârsız bir call alır ve kârsız bir put satar; böylece hisse benzeri yükseliş kuyruğu maruziyeti oluşturur. Koruyucu collar, long hisseyle başlar, daha düşük kullanım fiyatlı put alır ve daha yüksek kullanım fiyatlı call satar. Collar, aşağı yön tabanı kurmak için call yükselişini feda eder; yükseliş risk reversalı ise yukarı yön maruziyetini finanse etmek için aşağı yön korumasını satar. Opsiyon bacakları zıt yönlere baktığı için benzer kullanım fiyatları veya sıfıra yakın primler bu stratejileri birbirinin yerine geçebilir yapmaz.
Hisse sahipliği ilk ayrımdır
Collar, zaten sahip olunan hisselerin üzerine opsiyon ekler. Toplam pozisyon long hisse artı long put eksi calldur; koruma ve satış kullanım fiyatları arasında sınırlı bir vade sonu aralığı vardır.
Yükseliş risk reversalı normalde hisseler olmadan call eksi puttur. Put kullanım fiyatının altında temlikle hisse edinebilir; call kullanım fiyatının üstünde yükselişe katılır.
Aşağı yön hedefi tersidir
Collar, put tabanı için ödeme yapar ve net prime göre Kp'nin altındaki hisse kaybını sınırlar. Kazançları Kc'nin üzerinde sınırlama pahasına sermayeyi korumak üzere tasarlanır.
Risk reversal bu putu satar. Primi callu finanse edebilir; ancak büyük bir düşüş sigorta yerine büyüyen zarar yaratır.
Yukarı yön ve sermaye kullanımı da farklıdır
Colların yukarı yönü sınırlıdır; çünkü hisse Kc'den satın alınarak elden çıkarılabilir. Yükseliş risk reversalı Kc'nin ötesinde call kaynaklı yukarı yön taşır; ancak short put için önemli teminat gerektirebilir.
Satın alma gücü broker kurallarına, hesap izinlerine, dayanağa ve nakdin ayrılıp ayrılmadığına bağlıdır. Benzer açılış primi benzer sermaye verimliliği anlamına gelmez.
Temlik farklı envanter sonuçları doğurur
Collardaki short-call temliği genellikle eldeki hisseleri satar. Yükseliş risk reversalındaki short-put temliği genellikle Kp'den yeni hisseler satın alır.
Erken kullanım, temettüler ve sabitleme riski zamanlamayı değiştirebilir. Yatırımcı, short bacaktan doğacak özel hisse sonucunu kabul etmeye hem istekli hem de hazır olmalıdır.
Prime göre değil portföy işine göre seçin
Mevcut bir pozisyonu korumak ve sınırlı yükselişi kabul etmek istiyorsanız collar kullanın. Yükseliş risk reversalını ancak kaldıraçlı yukarı yön ile düşüşte satın alma yükümlülüğü tezinize uyuyorsa değerlendirin.
Sıfır maliyet hedefi ikincildir. Birini seçmeden önce tabanı, tavanı, başa başları, en kötü nakit ihtiyacını, volatilite çarpıklığını, likiditeyi, vergileri ve çıkış planını karşılaştırın.
Sık sorulan sorular
Risk reversal collar ile aynı mıdır?
Hayır. Collar long hisse ve zıt opsiyon yönlerini içerir; putun altında koruma ve callun üstünde tavan oluşturur.
Mevcut hisse pozisyonunu hangi strateji korur?
Koruyucu collar; çünkü zaten sahip olunan hisseler için long put aşağı yön tabanı kurar.
İkisine de neden sıfır maliyet denebilir?
Her iki yapıda da satılan opsiyon, alınan opsiyonu yaklaşık olarak finanse edebilir; ancak bu etiket ödeme riskini değil primi açıklar.
Short opsiyon temlik edilirse ne olur?
Collardaki short call mevcut hisseleri satabilir; yükseliş risk reversalındaki short put ise yeni hisselerin satın alınmasını gerektirebilir.