Put Calendar Spread Opsiyon Stratejisi
Long put calendar spread yapısını; kullanım fiyatı ve vade seçimini, yakın put temliğini, maksimum zararı, belirsiz başa başı, teta, çarpıklığı, vade geçişini ve kalan korumayı anlayın.
Doğrudan yanıt
Long put calendar spread, aynı K kullanım fiyatında daha yakın vadeli putu satar ve daha uzak vadeli putu alır. Genellikle net borçla başlar ve short put sona erdiğinde dayanağın K'ya yakın olmasını hedefler; bu noktada yakın opsiyon zaman değerinin çoğunu kaybedebilirken uzak putun hâlâ zamanı vardır. İşlem yalnızca düşüş yönlü değildir: K'nın spotun altına konması ılımlı bir aşağı yön hedefi, paraya yakın kullanım fiyatı ise daha nötr bir yakın vade tahmini yaratır. İki zımni volatilite, aşağı yön çarpıklığı, long hisseyle sonuçlanan temlik, satın alma gücü, vade geçişi ve kalan koruyucu put gerçekleşen sonucu birlikte belirler.
Aynı kullanım fiyatı takvimi diagonalden ayırır
Her iki put K'yı, dayanağı, çarpanı ve teslim edilecek varlığı paylaşır; ancak long put daha geç sona erer. Long ve short kullanım fiyatları farklıysa pozisyon, farklı yön ve kuyruk davranışına sahip put diagonal olur.
Uzak put normalde daha pahalıdır ve spread borçla açılır. Görünen orta fiyatın uygulanabilir olduğunu varsaymak yerine birleşik piyasayı kullanın ve her iki serinin likiditesini doğrulayın.
İlk vade hedefi K'ya yakınlıktır
Yakın vadede K'ya yakın bir hisse fiyatı, short put dışsal değerinin çoğunu veya tamamını kaybettikten sonra uzak putu zengin zaman değeriyle bırakabilir. Burası teorik yüksek değer bölgesidir.
Büyük bir yükseliş iki putu da neredeyse değersiz yapabilir. Derin düşüş iki putu içsel değere benzer hâle getirerek fiyat farklarını daraltabilir ve tek başına long put kazanç sağlayacak olsa bile takvime zarar verebilir.
Borç ve kalan pozisyonlar birbirinden ayrılmalıdır
Sağlam ve tam ödenmiş iki opsiyonlu pozisyon için net borç artı işlem maliyetleri temel maksimum zarar kıyaslamasıdır. K'dan uzak büyük hareket iki putun değerlerini yakınlaştırarak bu borcun tüketilmesine yol açabilir.
Temlik veya short vade sonrasında hesap hisse artı put ya da yalnızca uzak put tutabilir. Bunlar farklı zarar, sermaye, temettü ve çıkış özelliklerine sahip yeni pozisyonlardır.
Put çarpıklığı iki IV analizini zorunlu kılar
K'nın yakınında yakın short put pozitif teta sağlayabilir; uzak long put ise çoğunlukla pozitif vega sunar. Bir satışta aşağı yön çarpıklığı iki vadede farklı biçimde dikleşebilir veya şekil değiştirebilir.
İki bacağa tek bir IV değişimi uygulamayın. Paralel volatilite hareketlerini, yakın vade olay primini, çarpıklık değişimlerini ve yakın tarihe kadar birden fazla spot yolunu test edin.
Yakın putu satmadan önce hisse teslimini planlayın
Short-put temliği normalde K'dan hisse alırken uzak put açık kalır. Bu, korunan hisseye benzer; ancak yine de nakit veya teminat ve hisseler hakkında bilinçli karar gerektirir.
Hisseyi ve putu satmayı, zaman değerini boşa harcayabilecek putu kullanmakla karşılaştırın. Açmadan önce kapatma veya vade geçişi tetikleyicisini, temlik finansman sınırını, olay takvimini ve kabul edilebilir kalan hedge'i belirleyin.
Sık sorulan sorular
Put calendar düşüş yönlü müdür?
Otomatik olarak değil. K mevcut fiyatın altındaysa long put calendar yakın vadede kullanım fiyatına doğru kontrollü bir düşüş gerektirir ve ılımlı düşüş yönlüdür. K spota yakınsa daha nötrdür. K'nın çok altındaki çöküş, iki put benzer içsel maruziyete yaklaştıkça spread değerini azaltabilir; bu nedenle “düşüş her zaman iyidir” eksik bir ifadedir.
Maksimum zarar nasıl tahmin edilir?
Sağlam ve tam ödenmiş long put calendar için açılış borcu artı maliyetler ana zarar kıyaslamasıdır. Fiyat K'dan uzaklaşır ve iki putun değerleri birleşirse spread bu zarara yaklaşabilir. Temlik, kullanım, hisse tutma veya yalnızca uzak putu bırakma pozisyonu değiştirir; sonraki sonuçlar ayrı ölçülmelidir.
Short-put temliği ne oluşturur?
Temlik genellikle K'dan hisse satın alırken daha uzak vadeli long put açık kalır. Sonuç korunan hisseye benzer ve long put kullanım fiyatının altındaki zararı sınırlayabilir; ancak hesap hâlâ finansman gerektirir ve ara hisse fiyatı, temettü ve uygulama risklerini taşır. Takvimi otomatik olarak kapatmaz.
Başa baş fiyatları girişte neden bilinmez?
Yakın vadede uzak put yalnızca içsel değil, belirsiz bir piyasa değeri taşır. Kalan zaman, vadeye özgü IV, aşağı yön çarpıklığı, faizler, temettüler ve alış-satış koşulları bu fiyatı belirler. Bu nedenle iki başa baş tahmini model varsayımlarıyla hareket eder ve piyasa değiştikçe yeniden hesaplanmalıdır.