Что происходит с опционами после дробления акций?
Разберите, как forward split меняет количество контрактов, страйк, поставку, котировки премии, covered call и открытые приказы без создания бесплатной стоимости.
Короткий ответ
Forward split обычно корректирует существующие акционные опционы так, чтобы совокупная экономика исполнения оставалась примерно непрерывной через дату вступления в силу. При обычном дроблении 2 к 1 один стандартный контракт может превратиться в два, каждый с половиной прежнего страйка и поставкой 100 акций. Акция и котировка опциона на одну акцию также переходят к меньшим единицам, поэтому дополнительные акции или контракты не создают бесплатную прибыль. Для нецелых коэффициентов, таких как 3 к 2, может применяться другой метод, включая скорректированный контракт с поставкой более 100 акций. Точный меморандум OCC определяет количество контрактов, страйк, поставку, символ, дату и обработку приказов
Дробление 2 к 1 обычно увеличивает контракты и делит страйк
Допустим, один call имеет страйк $100, а компания проводит дробление 2 к 1. Типичная корректировка создаёт два call по $50, каждый на 100 акций после дробления. Поэтому short-позиция из трёх старых call превращается в short шести скорректированных call. Владелец акций также получает вдвое больше акций примерно по половине прежней цены
Совокупное обязательство по исполнению остаётся $10,000 для исходной позиции из одного контракта: старый call требовал $100, умноженных на 100 акций, а два новых call требуют по $50, умноженных на 100 акций каждый. Для put действует та же механика контракта. Денежная moneyness непосредственно вокруг механического изменения должна быть похожей, хотя реальные цены рынка могут двигаться
Не каждое forward split использует целочисленный метод
В отчётности OCC различаются целочисленные дробления, такие как 2 к 1 или 3 к 1, которые обычно увеличивают количество контрактов, и коэффициенты вроде 3 к 2 или 4 к 3, которые обычно не увеличивают число контрактов. При дроблении 3 к 2 один контракт вместо этого может представлять 150 акций, а страйк пропорционально уменьшиться
Ранее скорректированные контракты, дробные результаты, специальные распределения и одновременная смена символа могут дать другой режим. Не применяйте формулу 2 к 1 к другому коэффициенту. Запишите из меморандума количество контрактов, новый страйк, единицу сделки, мультипликатор, поставку, корень опциона и наличие новых стандартных серий
Премию и стоимость позиции нужно сравнивать в совокупности
Стандартные премии опционов котируются на акцию и умножаются на 100. После корректировки 2 к 1 цена опциона на акцию может быть примерно вдвое ниже, а число контрактов — вдвое выше, сохраняя похожую совокупную теоретическую стоимость до движения рынка, спредов bid-ask и округления. Отображаемый процент прибыли может вводить в заблуждение, если платформа временно сравнивает стоимость до дробления с котировкой после него
Сверяйте общее количество, скорректированную стоимость, мультипликатор и рыночную стоимость, а не сравнивайте один старый контракт с одним новым. OCC публикует информацию о распределении налоговой базы для некоторых корректировок с увеличением количества контрактов, но записи брокера и применимые налоговые правила всё равно определяют отчётность
Покрытые позиции и открытые приказы требуют операционной проверки
При дроблении 2 к 1 100 покрывающих акций обычно становятся 200, а один short call — двумя, сохраняя базовое покрытие акциями. Это не означает, что каждый экран брокера обновится одновременно. Вокруг даты вступления могут появиться временная смена символа, пропавшие котировки, отменённые отложенные приказы или ограничения по скорректированным сериям
После обработки проверьте каждую ногу. Сверьте точный скорректированный символ, количество, страйк, поставку, базу, открытые приказы и необходимость использовать скорректированную серию для закрытия. Не выставляйте новые приказы из старой строки watchlist, пока брокер не подтвердит активный контракт
Для обычного дробления один контракт на 100 акций становится частью расчёта 1 к 2; сохраняйте исходные 100 и коэффициент 1 в записи события.
Частые вопросы
Делает ли дробление акций мой call более ценным?
Не само по себе механическое дробление. Большее число акций или контрактов компенсируется меньшей ценой акции, страйком или стоимостью единицы опциона. Совокупная позиция должна оставаться экономически сопоставимой с учётом округления и официальной корректировки. Опцион всё равно может вырасти или упасть из-за рынка, волатильности и ликвидности
Что происходит с одним опционом при дроблении 2 к 1?
Типичная стандартная корректировка превращает один контракт в два, делит страйк пополам и сохраняет поставку каждого нового контракта на уровне 100 акций после дробления. Поэтому один call $100 обычно становится двумя call $50. Проверьте событие в меморандуме: ранее скорректированный опцион или одновременное корпоративное действие могут изменить условия
Что происходит с опционами при дроблении 3 к 2?
Обычно не то же, что при целочисленном дроблении 2 к 1. Один контракт может остаться одним контрактом, а поставка увеличиться до 150 акций при пропорциональном снижении страйка. Детали мультипликатора и символа должны исходить из OCC, особенно если есть дробное имущество или прежняя корректировка
Нужно ли исполнить опцион до дробления акций?
Обычно нет, если цель — просто сохранить экономику контракта: OCC корректирует подходящие существующие опционы через дату события. Исполнение — отдельное решение, которое может отдать временную стоимость и создать финансирование или поставку акций. Сравните продажу, удержание до корректировки и исполнение после проверки меморандума, срока брокера, дивидендов и налоговых последствий