Что происходит с опционами после делистинга акции?
Разберите, как делистинг акции может оставить опционы доступными только для закрытия, перевести акции на OTC, повлиять на исполнение и назначение и потребовать инструкций OCC перед истечением.
Короткий ответ
Делистинг акции сам по себе не стирает существующие листинговые опционы. Биржа опционов может прекратить добавление новых серий, остановить торговлю или разрешить только закрывающие сделки по существующим контрактам до истечения. Если акции начинают торговаться внебиржево, закрывающая торговля опционами может возобновиться или продолжиться, но котировки и доступ брокера могут быть крайне ограниченными. Права на исполнение и обязанности по назначению обычно сохраняются для прежней поставки акций, если OCC не объявит корректировку или альтернативный порядок расчёта. Следуйте точным уведомлениям биржи, OCC и брокера: делистинг, приостановка торгов, аннулирование акций и банкротство — разные события
Листинг опциона может измениться до ухода акции с биржи
OIC объясняет, что торговля опционами может прекратиться ещё до делистинга акции с основной площадки, если больше не выполняются требования к цене, объёму или публичному обращению акций. Биржи обычно прекращают листинг новых сроков или страйков. Существующие серии могут остаться только для закрывающих сделок, уменьшающих позицию
Режим только для закрытия означает, что участнику разрешено уменьшить существующую позицию, но не создать или увеличить её. Он не гарантирует bid, исполнимый спред или поддержку брокера. Если опцион полностью остановлен, ни открывающие, ни закрывающие приказы не исполняются, пока биржа не изменит статус
Внебиржевая торговля не возвращает обычную ликвидность
Делистинговые акции часто переходят на внебиржевую площадку, иногда под изменённым символом. Биржа опционов может использовать эту доступность для разрешения закрывающих сделок, но сам опцион остаётся биржевым контрактом, а не становится OTC-опционом только потому, что акция перешла на OTC
Котировки OTC-акций могут быть редкими, а маркет-мейкеры опционов не всегда могут надёжно хеджироваться. Спреды bid-ask могут расшириться или исчезнуть. Некоторые брокеры ограничивают OTC-ценные бумаги, скорректированные опционы или закрывающие сделки, поэтому теоретическая стоимость опциона не доказывает, что его можно продать
Обязанности по исполнению и назначению могут сохраниться
Для обычного физически рассчитываемого фондового опциона исполнение или назначение обычно требуют передать акции по контракту по страйку. Сам делистинг не меняет автоматически поставку и не освобождает продавца short call или put. Владелец long может по-прежнему суметь исполнить опцион через брокера, а продавец всё ещё может получить назначение
Если акций нет или обычный расчёт невозможен, OCC может установить альтернативные процедуры, включая расчёт между брокерами или фиксированную денежную сумму в конкретных обстоятельствах. Клиент не выбирает такие результаты и не должен предполагать их до появления официального информационного меморандума
Истечение может потребовать явных инструкций
Длительная приостановка может лишить рынок надёжной цены закрытия базового актива. OCC может исключить затронутые опционы из автоматической обработки exercise-by-exception, поэтому кажущийся in-the-money контракт не обязательно исполнится автоматически. Владелец может быть обязан подать явную инструкцию до более раннего срока брокера
Отслеживайте старый и новый символ акции, символ опциона, поставку, статус торгов, истечение, срок подачи инструкции, информационные меморандумы OCC и ограничения брокера. Проверяйте каждую long и short ногу отдельно. Long-нога спрэда не исполняется автоматически только потому, что short-нога назначена
Частые вопросы
Можно ли продать опцион после делистинга акции?
Возможно, но не обязательно. Существующие серии могут торговаться только для закрытия, если биржа это разрешает и базовая акция доступна на OTC. Полная остановка, отсутствие котировки маркет-мейкера, ограничение брокера или неисполняемый bid всё равно могут помешать продаже. Проверяйте статус серии и фактический ответ на приказ, а не считайте режим закрытия гарантией ликвидности
Можно ли исполнить опцион на делистинговую акцию?
Права на исполнение обычно сохраняются, пока существуют акции и контракт, с учётом условий опциона и процедур брокера. Передача или получение OTC-акций может быть сложной, а брокер может потребовать проверку наличия или принять дополнительные риск-меры. Если OCC объявит корректировку или альтернативный расчёт, опубликованные условия заменяют обычное предположение
Делистинг автоматически делает put прибыльным?
Нет. Делистинг не равен нулевой стоимости акции, а OTC-цена может оставаться выше или ниже страйка. Владелец put также должен иметь принятую инструкцию на исполнение и возможность передать нужные акции или выполнить процедуру брокера. Реализуемый результат определяют комиссии, устаревшие котировки, обработка истечения и меморандум OCC
Меняет ли делистинг страйк или мультипликатор опциона?
Не во всех случаях. Переход акции с национальной биржи на OTC обычно меняет доступ к рынку, а не экономику контракта. Слияние, распределение, reverse split, аннулирование акций или другое корпоративное действие может вызвать отдельную корректировку OCC. Используйте текущий символ опциона и официальный меморандум о поставке, а не выводите условия из тикера акции