Iron condor и iron butterfly

Короткий iron condor объединяет кредитный put-спред вне денег и кредитный call-спред с разными короткими страйками, тогда как короткий iron butterfly использует один центральный короткий страйк. Обе конструкции рассчитывают на диапазон на экспирации с ограниченными крыльями, но butterfly концентрирует зону максимальной прибыли

Butterfly часто собирает больше премии и имеет более узкие безубыточности, а condor даёт более широкий центральный диапазон при меньшем кредите, если ширины сопоставимы. Сравните все четыре страйка, чистый кредит, ширину крыльев, безубыточности, максимальный убыток, IV и ликвидность

Четыре ноги создают расходы на исполнение, а две короткие ноги — неопределённость назначения и экспирации. Определённый максимальный убыток не гарантирует выгодную доходность, поэтому моделируйте проход через любой короткий страйк, планируйте корректировки до ухудшения ликвидности и не оставляйте непроверенную позицию с pin-risk на экспирацию

Предположим, обе конструкции используют крылья шириной 5 пунктов и открыты с кредитом. Iron condor с короткими страйками 95 и 105 и кредитом 1.50 имеет безубыточности 93.50 и 106.50. Его максимальный убыток на спред равен 350 до комиссий. Iron butterfly с коротким страйком 100 и кредитом 2.50 имеет безубыточности 97.50 и 102.50, а максимальный убыток равен 250 до комиссий. В этом примере butterfly получает больше кредита, но его прибыльный диапазон на экспирации намного уже

Эти цифры не обещают, что любая конструкция получит такой кредит. До входа проверьте естественный bid-ask каждой ноги, котировку чистого спреда, доступный размер и стоимость закрытия позиции. Середина может завысить цену, по которой реально исполняются четыре ноги

Используйте iron condor, если идея допускает более широкий диапазон и вы готовы к двум разным рискам коротких страйков. Используйте iron butterfly только если центральная концентрация осознана и у вас есть план быстрого движения от короткого страйка. Для любой конструкции запишите контрольные точки движения к каждому короткому страйку, скачка IV, частичного исполнения и последней торговой сессии

На экспирации проверьте официальный расчёт базового актива, расстояние до каждого страйка, дедлайн исполнения и назначения у брокера и возможность, что после автоматической обработки останется одна нога. Закрывайте или сокращайте неопределённую позицию до дедлайна, а не полагайтесь на схему, игнорирующую расчёт и ликвидность