Сколько стоит один опционный контракт?
Переведите котировку опциона в реальные денежные суммы и поймите, почему премия, обеспечение и финансирование исполнения — разные величины
Короткий ответ
Отображаемая премия опциона — не полный денежный взнос и не полная картина риска Это ставка на одну акцию для конкретного контракта Стоимость и риск нужно разделять на исполнение, премию, обеспечение и финансирование назначения
Разделите три денежные величины, которые можно потерять по одному контракту
Для одного опционного контракта обычно нужно отслеживать:
1. начальный денежный дебет или кредит от короткой позиции 2. обеспечение, удерживаемое брокером 3. итоговое финансирование акций при назначении или исполнении
Они пересекаются, но не взаимозаменяемы
Дебет покупателя колла обычно является первой и самой крупной величиной. Полученная продавцом короткого опциона премия — не то же самое, что «максимальный убыток в денежном потоке», если может произойти назначение акций
Основная формула и прямой пример
Для премии P на акцию, мультипликатора M и количества Q:
Валовая премия = P × M × Q
Пример: купить 3 контракта по P=2.40 при M=100
2.40 × 100 × 3 = 720
Это валовой дебет до комиссий и проскальзывания
При закрытии, если продать по 3.05, та же формула даст валовую выручку до издержек
Используйте исполнимые котировки, а не только отображаемые сделки
Лимитная заявка обычно задаёт одну границу. Последняя сделка может быть устаревшей. Средняя котировка может быть неисполняемой
Если отправить покупку по 2.80 на 3 контракта, а глубина рынка составляет только 1 контракт по 2.80, риск исполнения следующих 2 контрактов реален. Фактическая линия исполнения будет такой:
Каждое изменение премии на 1 цент меняет стоимость одного контракта на 1.00 × мультипликатор, поэтому небольшие различия котировки усиливаются
- контракт 1 по 2.80
- контракт 2 по худшей цене или без исполнения
- контракт 3 аналогично
Почему «уплаченная премия» — не всё, что нужно профинансировать
Длинному опциону также могут потребоваться:
Короткому опциону могут потребоваться:
Один и тот же контракт может казаться дешёвым по премии и всё же быть дорогим с точки зрения операционного финансирования
- комиссии и сборы платформы
- возможное финансирование исполнения при назначении или исполнении
- дополнительный капитал для налогов или сроков расчёта по счёту
- первоначальное требование по брокерской марже
- краткосрочное изменение обеспечения при неблагоприятном движении
- возможная обязанность купить акции при назначении
Практическая таблица планирования денежных средств
Перед отправкой заявки запишите:
Затем сравните это с денежными средствами на счёте и резервом на ночь
- котируемую премию и сторону предполагаемого исполнения
- плановую цену исполнения, то есть границу bid/ask
- количество и мультипликатор
- оценку комиссий и сетевых сборов
- ожидаемое проскальзывание для вашего размера
- путь назначения и возможность требования финансирования акций
Связанные операции на других страницах
Частые вопросы
Почему нужно умножать на 100?
Один фондовый контракт обычно представляет 100 акций Поэтому котировка 2.40 обычно означает 240 за контракт до издержек Для других продуктов проверьте мультипликатор, скорректированные условия и поставляемый результат
Может ли один контракт быть очень дешёвым, но дорогим в управлении?
Да Премия может быть низкой, а требования к обеспечению, назначению или ликвидности — высокими Это часто встречается в коротких путах и страйках, чувствительных к событиям
Что использовать для первоначального расчёта: bid, ask или midpoint?
Используйте предполагаемую исполнимую границу, которую задаёт тип заявки Для покупок многие трейдеры планируют по ask Для продаж многие трейдеры планируют по bid После исполнения замените её фактическими результатами исполнения