Чем отличается call от put
Сравните права и обязанности, moneyness, безубыточность, назначение и результат на счёте на одном примере
Короткий ответ
Покупатель call получает право купить базовый актив по страйку. Покупатель put получает право продать его по страйку. В обоих договорах покупатель решает, исполнять ли опцион, а продавец может получить обязанность при назначении. Названия call и put сами по себе не определяют риск: важны сторона позиции, премия, множитель, расчёт и возможности счёта.
Короткое сравнение
| Вопрос | Call | Put | | --- | --- | --- | | Право покупателя | Купить по страйку | Продать по страйку | | Возможная обязанность назначенного продавца | Поставить или продать актив | Купить или принять актив | | Обычно в деньгах, когда | Актив выше страйка | Актив ниже страйка | | Внутренняя стоимость при экспирации | max(актив−страйк, 0) | max(страйк−актив, 0) |
Таблица описывает стандартный акционный опцион с физической поставкой. Индексные, скорректированные и денежно рассчитываемые продукты могут дать другой результат. Проверьте спецификацию.
Call — это право купить
Владелец long call может купить по страйку, но не обязан. Продавец call получает премию и может быть обязан поставить актив после распределения уведомления об исполнении. При множителе 100 премия 3 доллара за акцию означает 300 долларов за контракт до расходов. См. что такое call.
При страйке 50 и премии 3 цена актива 52 на экспирации даёт внутреннюю стоимость 2, что ещё не покрывает премию. Безубыточность до расходов — 53. До экспирации время и подразумеваемая волатильность могут удерживать цену выше внутренней стоимости.
Put — это право продать
Владелец long put может продать по страйку. Продавец put получает премию и может быть обязан купить актив при назначении. При страйке 50 и премии 3 безубыточность на экспирации до расходов — 47. Статья что такое put отделяет договорное право от прибыли позиции.
Права покупателя и обязанности продавца
Long call и short put могут называться бычьими структурами, но их денежные потоки и риск назначения не одинаковы.
- Long call: право купить, уплаченная премия может быть потеряна
- Short call: при назначении может потребоваться поставка или продажа
- Long put: право продать, уплаченная премия может быть потеряна
- Short put: при назначении может потребоваться покупка и денежный запас
В деньгах не значит прибыльно
Call в деньгах, когда актив выше страйка, а put — когда ниже. Это лишь связь со страйком, а не подтверждение возврата премии, комиссий или финансирования. См. moneyness опциона и внутренняя и временная стоимость.
Сравнение с одним страйком
Предположим множитель 100, страйк 50 и премию 3:
| Актив при экспирации | Long call | Long put | | ---: | ---: | ---: | | 40 | -300 долларов | +700 долларов | | 47 | -300 долларов | Около 0 до расходов | | 50 | -300 долларов | -300 долларов | | 53 | Около 0 до расходов | -300 долларов | | 60 | +700 долларов | -300 долларов |
Это расчётный пример, а не прогноз. Комиссии, налоги, дивиденды, досрочное исполнение, корректировки и продажа до экспирации не включены.
Исполнение, назначение и расчёт меняют счёт
Продажа для закрытия отличается от исполнения. Исполнение long call может создать покупку акций, а long put — продажу или короткую позицию. Short call может потребовать поставки, short put — покупки. См. назначение опциона и акционные и индексные опционы.
Чек-лист сравнения
1. Укажите, позиция long или short 2. Проверьте страйк, экспирацию, множитель и расчёт 3. Посчитайте премию и фактическую безубыточность 4. Запишите требуемые деньги и акции после исполнения или назначения 5. Подготовьте выход при снижении ликвидности
Материал объясняет механику call и put в образовательных целях и не является прогнозом или рекомендацией.
Частые вопросы
Покупка call — полная противоположность покупке put?
Права противоположны, но цена, волатильность, время, ликвидность и безубыточность могут различаться. Сравнивайте всю позицию.
Может ли put принести прибыль при росте актива?
При экспирации внутренняя стоимость обычно снижается, но до экспирации влияют время, подразумеваемая волатильность, ставки, дивиденды и ликвидность.
Риск short call и short put одинаков?
Нет. Short call может потребовать поставки или создать короткую позицию, short put — покупки по страйку.
Какой опцион безопаснее?
Название не определяет безопасность. Важны структура, размер, расчёт и способность счёта выдержать исполнение или назначение.
Call и put рассчитываются одинаково?
Не всегда. Акционные опционы могут рассчитываться поставкой, индексные — деньгами. Проверьте спецификацию продукта.
Источники и дополнительное чтение
Быстрая проверка
Прочитали руководство? Проверьте себя в 3 вопросах
Вопрос 01
Какое утверждение лучше всего соответствует этому руководству — Короткое сравнение?
Выберите ответ, чтобы увидеть объяснение
Словарь опционов
Контракт, который даёт держателю право, но не обязанность, купить базовый актив по страйку на условиях контракта. Продавец несёт соответствующую обязанность при исполнении и назначении.
Читать подробное руководствопут-опционКонтракт, который даёт держателю право, но не обязанность, продать базовый актив по страйку на условиях контракта.
Читать подробное руководствооколо денегСостояние, при котором страйк опциона близок к рыночной цене базового актива. Внутренняя стоимость может быть малой или нулевой, но премия способна сохраняться из-за оставшегося времени и неопределённости.
Читать подробное руководство