Расчёт максимальной прибыли и убытка при бисективной стратегии Broken-Wing Butterfly
Рассчитайте максимальную прибыль, потери от хвостовых позиций, точки безубыточности, подписанную входную кредитную сумму, формулы для коллов и путов, мультипликатор контрактов, комиссии и сценарии ассигнации.
Короткий ответ
Для страйков K1 ниже K2 ниже K3 определите нижнюю ширину wL = K2 − K1, верхнюю ширину wR = K3 − K2 и подписанную входную денежную сумму E, положительную для кредита и отрицательную для дебета. Длинная колловая бисективная стратегия Broken-Wing Butterfly имеет прибыль/убыток на экспирации E ниже K1, wL + E на K2 и wL − wR + E выше K3. Длинная путовая бисективная стратегия Broken-Wing Butterfly имеет E выше K3, wR + E на K2 и wR − wL + E ниже K1. Максимальная прибыль — это наибольшее из трёх соответствующих значений, а максимальный убыток — абсолютное значение наиболее отрицательного, затем умноженное на размер контракта и скорректированное с учётом комиссий.
Используйте подписанную входную величину последовательно
Если пакет приносит 0,30, установите E = +0,30. Если он стоит 0,30, установите E = −0,30. Смешивание нотации дебета с плюсом — частая причина неправильных результатов по хвостовым позициям.
Рассчитывайте прибыль/убыток на одну акцию или на один пункт индекса в первую очередь. Применяйте мультипликатор контракта только после формулы, а затем вычтите расходы на открытие и закрытие.
У колловой BWB три опорных значения
Для длинного колла с страйком K1, двух коротких коллов с страйком K2 и длинного колла с страйком K3 нижний хвост равен E, значение тела — wL + E, а верхний хвост — wL − wR + E.
Если верхнее крыло шире, верхний хвост может быть максимальным убытком. Пиковая прибыль на K2 определяется узкой нижней шириной, а не полным расстоянием от K1 до K3.
Путовая BWB отражает опорные значения
Для длинного пута с страйком K3, двух коротких путов с страйком K2 и длинного пута с страйком K1 верхний хвост равен E, тело — wR + E, а нижний хвост — wR − wL + E.
Если нижнее крыло шире, нижний хвост может быть максимальным убытком. Кредит защищает противоположный хвост лишь на сумму полученного платежа.
Решайте точки безубыточности только внутри активных сегментов
Для колловой версии кандидатами на точки безубыточности являются K1 − E между K1 и K2 и 2K2 − K1 + E между K2 и K3. Отклоните кандидата, если он попадает вне указанного интервала.
Для путовой версии кандидатами являются 2K2 − K3 − E между K1 и K2 и K3 + E между K2 и K3. Кредит может убрать одно пересечение, поэтому две точки безубыточности не гарантированы.
Добавьте реальные пути убытков после расчёта на экспирации
Отметка к рыночной стоимости до экспирации может отличаться, потому что дельта, гамма, тета, вега, скошенность и ликвидность движутся. Закрытие четырёх контрактов может стоить больше теоретической середины.
Учтите однократную ассигнацию короткой опции, доставку акции, комиссии за исполнение, исходы с пин-эффектом и маржу брокера. Максимальный убыток на экспирации неполон, если счёт не может выдержать промежуточную позицию.
Частые вопросы
Как включить чистый кредит в прибыль BWB?
Используйте положительную подписанную входную величину E и добавляйте её к каждому региону доходности на экспирации, прежде чем применять мультипликатор и комиссии.
Всегда ли максимальная прибыль приходится на страйк тела?
В распространённой длинной конструкции обычно так и есть, но рассчитывайте все значения хвостов, поскольку необычные кредиты могут изменить ранжирование.
Почему максимальный убыток может превышать входной дебет или кредит?
Неравные крылья оставляют фиксированный отрицательный payoff на более широком хвосте, который может быть в несколько раз больше входного денежного потока.
Всегда ли у бисективной стратегии Broken-Wing Butterfly две точки безубыточности?
Нет. Кредит может сохранить один хвост прибыльным, оставляя только одно действующее пересечение внутри кусочно-линейных интервалов доходности.