O que é uma put protetora?
Calcule o piso, o custo, o ponto de equilíbrio, a perda no vencimento e as decisões de rolagem de uma put protetora com um exemplo completo
Resposta direta
Uma put protetora combina ações próprias com uma put comprada. A put dá ao titular o direito de vender as ações pelo preço de exercício até o vencimento, criando um piso definido para a posição em ações antes do custo da put. As ações ainda podem subir, mas o prêmio da opção é pago antecipadamente e seu valor temporal pode cair à medida que o vencimento se aproxima
A put fornece o direito de vender
As ações continuam expostas a mudanças de preço, enquanto a put comprada dá ao titular o direito de vender pelo seu strike. No vencimento, um preço menor da ação pode aumentar o valor da put e compensar parte da queda das ações
Suponha que você possua 100 ações compradas a 100 dólares e compre uma put de strike 95 por 3,00 dólares. A put define um preço de exercício de 95 dólares até o vencimento, mas o ponto de equilíbrio combinado no vencimento é 103 dólares porque o prêmio é um custo. Se a ação terminar em 80 dólares, o valor intrínseco de 15 dólares da put compensa a maior parte da queda de 20 dólares da ação, deixando uma perda combinada aproximada de 8 dólares por ação, ou 800 dólares, antes das tarifas
O piso se aplica às ações protegidas e aos termos do contrato, não a todo resultado da conta. Um multiplicador diferente, ativo entregável ajustado, dividendo ou método de liquidação pode mudar o que a put controla. Verifique o contrato antes de presumir que uma opção protege exatamente 100 ações comuns
A proteção tem um custo e uma data final
O prêmio pago pela put reduz o resultado da posição, independentemente de a ação cair. A proteção se aplica apenas até o vencimento da opção, então o tempo restante e o strike escolhido são partes essenciais da posição, não detalhes de implementação
Comprar um strike mais próximo geralmente custa menos, mas deixa uma queda maior antes de a put responder. Comprar um strike mais alto pode fornecer um piso mais forte e aumentar o impacto do prêmio. Compare o prêmio com a perda que você aceita reter, não apenas com o movimento percentual que espera evitar
A alta da ação continua aberta
Ao contrário de uma call coberta, uma put protetora não estabelece um teto superior para o valor das ações. Mas uma ação em alta não garante a recuperação do prêmio da put; o resultado combinado depende do movimento da ação, do preço pago pela opção e do tempo restante
Checklist da put protetora:
- Combine quantidade de ações, multiplicador da put, strike, vencimento, estilo e termos de liquidação - Calcule o custo do prêmio, o piso protegido, o ponto de equilíbrio combinado e a perda máxima planejada no vencimento - Faça stress test de uma ação em alta, de uma ação estável, de um gap abaixo do strike e de um movimento após o vencimento - Compare o spread bid-ask e a IV da put com o orçamento de proteção - Decida se fechará, exercerá ou rolará a put antes do prazo da proteção [!TRYMARK] Ponto de verificação de proteção no TryMark Mantenha juntos a base da ação, a quantidade de ações, o strike da put, o prêmio, o vencimento, o piso, o ponto de equilíbrio e o gatilho de rolagem em um único Path. Reabra-o antes da última sessão de negociação da opção [!WARNING] A proteção tem uma data de vencimento Uma put que vence não continua assegurando as ações. Um novo contrato pode ter preço, IV, strike e liquidez diferentes, então uma rolagem é uma nova decisão de risco
Perguntas frequentes
Uma put protetora garante que não perderei dinheiro?
Não. A put limita a queda das ações protegidas dentro de seus termos, mas o prêmio eleva o ponto de equilíbrio combinado e a posição pode perder dinheiro acima do strike. Tarifas, gaps, ajustes do contrato e tratamento do vencimento também importam
Qual é o ponto de equilíbrio de uma put protetora?
Para ações compradas a uma base conhecida, um ponto de equilíbrio simples no vencimento é a base da ação mais o prêmio da put por ação. Com base de 100 dólares e prêmio de 3 dólares, ele é 103 dólares antes das tarifas. O strike de exercício da put é o piso, não o ponto de equilíbrio
Devo exercer a put protetora quando a ação cair?
Não existe uma regra universal. Compare o valor temporal restante, o bid e o ask atuais, a exposição à ação, os efeitos fiscais ou de financiamento e o plano de proteção. Fechar ou vender a opção pode preservar o valor temporal, enquanto o exercício muda a posição em ações; confirme as consequências com sua corretora