Ponto de equilíbrio de opções: fórmulas e exemplos
Calcule pontos de equilíbrio de calls e puts compradas no vencimento, trate spreads e multiplicadores de contrato, e evite erros de saída antecipada
Resposta direta
No vencimento, uma call comprada costuma atingir o ponto de equilíbrio no preço de exercício mais o prêmio; uma put comprada, no preço de exercício menos o prêmio. Antes do vencimento, valor temporal e volatilidade implícita significam que o lucro não exige que a ação alcance esse preço
| Preço da ação | Resultado por ação |
|---|---|
| $40 | $-2.00 |
| $45 | $-2.00 |
| $50 | $-2.00 |
| $52 | $0.00 |
| $55 | $3.00 |
| $60 | $8.00 |
Fórmulas de call e put compradas
As fórmulas descrevem o payoff no vencimento. Elas não informam o valor de mercado do contrato antes daquela data nem o custo real de execução
- Ponto de equilíbrio de uma call comprada no vencimento = preço de exercício + prêmio pago por ação
- Ponto de equilíbrio de uma put comprada no vencimento = preço de exercício - prêmio pago por ação
- Prêmio em dinheiro = prêmio cotado por ação × multiplicador do contrato × número de contratos
Um exemplo com um contrato
Uma call 50 comprada por US$ 2,00 tem ponto de equilíbrio no vencimento de US$ 52,00 por ação. Com o multiplicador padrão de 100 ações, a cotação de US$ 2,00 representa US$ 200 pagos antes das taxas
Em um preço de vencimento de US$ 51,00, a call tem US$ 1,00 de valor intrínseco e a posição perde US$ 100 antes das taxas. Em US$ 54,00, o valor intrínseco é US$ 4,00 e o ganho líquido é US$ 200 antes das taxas
Use o preço líquido para spreads
Em um spread de débito, combine os preços de exercício e o débito líquido para encontrar o nível de vencimento no qual o payoff compensa o custo. Em uma estratégia de crédito, ajuste o limite relevante de preço de exercício pelo crédito líquido
Verifique a direção e cada perna em vez de aplicar um atalho de opção única. Por exemplo, um spread de calls 50/55 comprado por débito líquido de US$ 2,00 tem ponto de equilíbrio de US$ 52,00 no vencimento. O resultado também é limitado pela call vendida de 55, portanto a fórmula de uma call comprada não descreve todo o payoff
Separe o vencimento de uma saída antecipada
Uma opção pode ser vendida acima do preço de compra enquanto a ação permanece abaixo do ponto de equilíbrio no vencimento de uma call comprada, se o valor temporal ou a IV subirem. O inverso também pode acontecer
Uma cotação ao vivo, a largura do spread bid-ask e o tempo restante importam sempre que a ação planejada for encerrar a posição, e não deixá-la vencer
Transforme o ponto de equilíbrio em checkpoint de decisão
Comece pela ação pretendida. O payoff no vencimento pergunta onde a ação precisa terminar. Uma meta de saída antecipada pergunta quanto a opção pode valer em uma data definida sob hipóteses explícitas para a ação e a volatilidade
Anote ambos os números quando a saída planejada ocorrer antes do vencimento
Perguntas frequentes
Uma opção precisa atingir o ponto de equilíbrio para ser vendida com lucro?
Não. A fórmula comum de ponto de equilíbrio descreve o payoff no vencimento. Antes dele, valor temporal restante e volatilidade implícita podem permitir uma venda lucrativa mesmo quando o ativo subjacente não chegou a esse nível
Devo multiplicar por 100 o preço de equilíbrio da ação?
Não. O ponto de equilíbrio continua sendo um preço do ativo subjacente por ação. Use o multiplicador do contrato para converter o prêmio cotado e o payoff em valores totais de dinheiro
O ponto de equilíbrio informa a probabilidade de lucro?
Não. Ele identifica uma fronteira de payoff sob hipóteses declaradas. A probabilidade exige uma distribuição, horizonte, modelo de volatilidade e definição de lucro, e ainda assim é uma estimativa, não uma garantia