Vencimento de opções: resultados ITM e OTM
Veja o que acontece com opções dentro e fora do dinheiro no vencimento, como exercício e atribuição diferem e quais horários da corretora importam
Resposta direta
O vencimento encerra a vida contratual de uma opção. O resultado depende do moneyness, das instruções de exercício, da forma de liquidação, das regras de compensação e do tratamento da corretora. O último horário de negociação pode ocorrer antes da data de vencimento indicada. Por isso, uma posição próxima ao preço de exercício exige um plano operacional, e não apenas uma visão sobre o preço do ativo subjacente
O contrato tem vida finita
Antes do vencimento, uma opção pode ter valor intrínseco, valor temporal ou ambos. Depois do vencimento, uma opção não exercida não conserva nenhum direito contratual; portanto, o prazo é parte de toda estratégia.
Um rótulo de vencimento na sexta-feira não garante que todo produto negocie até o mesmo fechamento de sexta. Especificações do produto podem definir um último horário de negociação anterior ou um cálculo de liquidação separado. Leia o moneyness junto com o horário de negociação final para não confundir um rótulo ITM ou OTM com o resultado inteiro da posição.
Exercício e atribuição são lados diferentes de um processo
O titular de uma opção pode exercer de acordo com os termos do contrato. O exercício pode resultar em atribuição a um vendedor com posição vendida aberta, criando a obrigação associada de comprar ou entregar o ativo subjacente.
Exercício é a ação do titular. Atribuição é a obrigação correspondente alocada a um vendedor. Vencimento é o prazo que envolve os dois processos, não um sinônimo de nenhum deles. Em uma opção de compra, o exercício pode comprar o ativo subjacente; em uma opção de venda, pode vendê-lo, conforme os termos do contrato.
Resultados dentro e fora do dinheiro são diferentes
Uma opção fora do dinheiro geralmente vence sem valor intrínseco. Uma opção dentro do dinheiro pode ser exercida e gerar entrega de ações, compra de ações ou liquidação em caixa, dependendo do produto.
Estar dentro do dinheiro não prova que a operação inteira foi lucrativa, pois prêmio e taxas ainda contam. Suponha que uma call de $50 tenha custado $3. Com a ação em $52 no vencimento, ela está $2 dentro do dinheiro, mas ainda tem perda líquida de $1 por ação antes de taxas. “ITM” descreve valor de exercício, não a rentabilidade total da operação.
Posições próximas ao preço de exercício precisam de plano
Práticas de exercício automático, horários de corte, poder de compra da conta e movimentos de preço após o horário regular podem afetar uma posição que vence. O tratamento exato varia por produto e corretora, de modo que um guia não substitui a confirmação das regras da sua conta.
- Registre o último horário de negociação e a forma de liquidação do produto
- Confirme os horários de exercício, instruções contrárias e liquidação da corretora
- Verifique as ações ou o caixa que podem resultar de exercício ou atribuição
- Encerre antes se a conta não puder sustentar a posição resultante
Crie um Path para a semana final
Use pontos de verificação separados para a saída planejada, o horário operacional da corretora, a última negociação e a liquidação. Uma posição pode passar de administrável a operacionalmente bloqueada antes de a opção vencer formalmente.
Deixe tempo suficiente entre a saída planejada e o horário operacional da corretora.
Perguntas frequentes
Opções dentro do dinheiro são exercidas automaticamente?
Procedimentos de exercício por exceção podem se aplicar, mas limiares, instruções contrárias, restrições da conta e horários de corte da corretora importam. Confirme o tratamento exato com a corretora antes do vencimento
A data de vencimento é sempre o último dia de negociação?
Nem sempre. As especificações do produto podem separar o último horário de negociação, a data de vencimento e o cálculo de liquidação, especialmente em algumas opções sobre índices
O que acontece se minha conta não puder suportar o exercício?
A corretora pode encerrar a opção, enviar instruções contrárias, restringir a conta ou liquidar a posição resultante segundo suas políticas. Confirme esse tratamento antes do horário de corte em vez de depender de uma regra universal