O que significam dentro do dinheiro, no dinheiro e fora do dinheiro?
Entenda como o preço de exercício de uma opção se compara ao ativo subjacente e por que o significado muda entre calls e puts
Resposta direta
Moneyness compara o preço de exercício de uma opção com o preço atual de seu ativo subjacente. Uma opção de compra está dentro do dinheiro quando o ativo subjacente está acima do preço de exercício; uma opção de venda está dentro do dinheiro quando o ativo subjacente está abaixo dele. No dinheiro descreve um preço de exercício próximo ao do ativo subjacente, e fora do dinheiro descreve a relação oposta. Esses termos são relações de preço, não previsões ou cálculos de lucro líquido
Calls e puts invertem a comparação
Uma call está dentro do dinheiro quando o preço do ativo subjacente é maior que o preço de exercício, pois exercê-la permitiria comprar abaixo do preço de mercado naquele instante. Uma put está dentro do dinheiro quando o ativo subjacente está abaixo do preço de exercício, pois exercê-la permitiria vender acima do mercado.
O preço de exercício é o número fixo no contrato; o preço do ativo subjacente pode cruzá-lo a qualquer momento. Por isso, o rótulo ITM, ATM ou OTM pode mudar sem que o contrato mude.
O valor intrínseco existe apenas dentro do dinheiro
O quanto uma opção está dentro do dinheiro é seu valor intrínseco. Opções no dinheiro e fora do dinheiro não têm valor intrínseco, mas ainda podem ter prêmio de mercado porque restam tempo e incerteza antes do vencimento.
Não confunda valor intrínseco com o valor da posição que pode ser realizado. Bid, ask, tamanho das cotações e tempo restante podem fazer o preço executável diferir do valor intrínseco calculado. Consulte a cadeia de opções para ler o contexto das cotações no preço de exercício e no vencimento certos.
Moneyness é apenas uma entrada
Uma opção dentro do dinheiro não é automaticamente lucrativa para quem a comprou depois de considerar o prêmio pago. Tempo até o vencimento, volatilidade implícita, bid e ask e o preço original da operação também podem afetar o resultado da posição.
Moneyness tampouco determina o que a conta fará no final. Perto do vencimento, regras de exercício, atribuição, liquidação e horários da corretora podem se tornar tão importantes quanto a posição da opção em relação ao preço de exercício.