O que é uma cash-secured put?
Entenda a obrigação por trás de uma put vendida, o papel do dinheiro reservado e por que o prêmio não elimina o risco de queda
Resposta direta
Uma cash-secured put é uma posição de put vendida garantida por dinheiro suficiente para comprar as ações do ativo subjacente no preço de exercício caso seja atribuída. O vendedor recebe um prêmio, mas assume a obrigação de comprar as ações se houver atribuição. O prêmio é limitado, enquanto a perda econômica pode ser relevante se o preço da ação cair muito abaixo do preço de exercício
Vender a put cria uma obrigação
O comprador de uma opção de venda tem o direito de vender ações no preço de exercício. Se a put vendida for atribuída, o vendedor deve comprar as ações naquele preço. Reservar o dinheiro correspondente ao multiplicador do contrato torna a posição garantida por dinheiro, mas não evita perda depois que as ações são adquiridas
O prêmio tem um teto fixo
Se a put vencer sem valor, o prêmio é o ganho máximo da própria opção. Se a ação cair, o prêmio reduz o custo efetivo da ação somente por esse valor; ele não cria uma proteção ilimitada contra a queda do preço da ação
O prêmio da opção deve ser comparado com a obrigação de comprar as ações, e não tratado como rendimento isolado. Confira se o dinheiro disponível corresponde de fato ao preço de exercício, ao multiplicador e à quantidade de contratos
O momento da atribuição não pode ser ignorado
Em opções de ações do estilo americano, uma put vendida pode ser atribuída em um dia útil antes do vencimento. A probabilidade muda com o moneyness, o valor temporal restante e as condições de mercado, enquanto o processo de atribuição da corretora determina como os avisos chegam à conta