O que é um calendar spread?
Aprenda como um calendar spread de opções usa dois vencimentos, como theta e IV afetam cada perna e como planejar pontos de controle de atribuição e saída
Resposta direta
Um calendar spread geralmente vende uma opção de vencimento mais próximo e compra uma opção de vencimento mais distante do mesmo tipo e strike. Os vencimentos diferentes tornam a posição sensível aos efeitos relativos da deterioração temporal, da volatilidade implícita e do preço do ativo subjacente. O resultado no vencimento da opção próxima não é definido apenas por um ponto de equilíbrio único no preço da ação
Vencimentos diferentes são a característica que define a estrutura
Um calendar spread de calls típico vende uma call de curto prazo e compra uma call de prazo mais longo no mesmo strike. Um diagonal spread muda tanto o vencimento quanto o strike, criando um perfil de payoff diferente
Por exemplo, um operador pode vender uma call de strike 50 com 30 dias e comprar uma call de strike 50 com 90 dias. A perna próxima pode se deteriorar mais rapidamente enquanto a perna distante mantém mais valor no tempo, mas não há garantia de que a posição atingirá o pico no strike ou terminará com um único ponto de equilíbrio fixo
Tempo e volatilidade interagem
A opção de vencimento mais próximo geralmente tem menos valor no tempo e pode se deteriorar de maneira diferente da opção de prazo mais longo. As duas opções também podem ter vegas diferentes, então uma mudança de IV não precisa afetar as duas pernas igualmente
O resultado do spread depende da mudança relativa nas duas pernas, não da IV destacada do ticker. Registre strike, vencimento, bid, ask, IV, theta, vega e quantidade de cada perna. Calendar spread versus diagonal spread compara a estrutura quando os strikes diferem
O vencimento próximo é um ponto de decisão ativo
No vencimento da opção vendida, a opção comprada continua existindo. O operador pode fechar o spread, fechar a perna vendida e manter a comprada, rolar a perna vendida ou deixar que ela vença, dependendo da cotação, da tese e das regras da conta
Antes dessa data, compare o preço do pacote com o valor de cada perna. Um preço médio pode ser teórico quando uma perna está larga, então verifique bids e asks executáveis em vez de tratar o diagrama de payoff como uma saída garantida
A atribuição próxima continua possível
A opção vendida de curto prazo pode ser atribuída conforme os termos do contrato. Se for exercida, a opção de prazo mais longo permanece aberta, portanto exercício, liquidação em ações e a opção restante precisam ser considerados juntos. A opção comprada não é exercida automaticamente para compensar a atribuição
Vencimento e atribuição de spreads de opções descreve como um spread pode se separar. Atribuição de opções aborda a obrigação em ações ou caixa criada pela perna vendida
- Confirme o estilo de exercício americano ou europeu e o método de liquidação - Marque o horário-limite de exercício da corretora e qualquer prazo de liquidação antecipada - Estresse o ativo subjacente acima e abaixo dos dois strikes - Decida o que acontecerá com a perna comprada depois que a perna vendida vencer ou for atribuída - Registre taxas, financiamento das ações, impostos e o próximo vencimento pretendido [!TRYMARK] Ponto de controle do calendário do TryMark Armazene as identidades das duas pernas, a data do vencimento próximo, o alvo da ação, as premissas de IV, o bid e ask do pacote e a ação para cada cenário. Confira o Path quando o spread se aproximar do strike vendido ou a liquidez da perna próxima diminuir [!WARNING] Um calendar spread não é automaticamente de risco definido em todos os pontos de controle O payoff no vencimento depende da opção comprada restante, a atribuição antecipada pode criar ações e uma perna larga pode tornar a marcação exibida do spread inexequível. Revise a posição completa em vez de um único preço do calendário
Perguntas frequentes
Um calendar spread é de alta ou de baixa?
Sua exposição direcional depende dos strikes, vencimentos, IV e localização do ativo subjacente. Um calendar de calls no mesmo strike costuma ter sua maior sensibilidade perto do strike no vencimento curto, mas a posição não é um simples rótulo direcional
O que acontece quando a opção vendida vence?
A opção de prazo mais longo continua aberta. A perna vendida pode vencer, ser fechada ou ser atribuída conforme o contrato e o processo da corretora, então verifique a posição resultante em ações ou caixa antes de considerar o spread encerrado
Um calendar spread pode ser atribuído antecipadamente?
Sim, se a opção vendida permitir exercício antecipado. A atribuição pode criar ações enquanto a opção de prazo mais longo permanece aberta, e a perna comprada não é exercida automaticamente para compensá-la