Strategia krótkiego strangle’a na opcjach — wyjaśnienie
Poznaj wypłatę krótkiego strangle’a, wybór strike’ów, przedział progu rentowności, ograniczoną premię, nieograniczone ryzyko ogona, thetę, zmienność, depozyt i przypisanie.
Bezpośrednia odpowiedź
Short strangle sprzedaje puta z niższym strike'em i calla z wyższym strike'em na tym samym aktywie bazowym i z tym samym terminem wygaśnięcia, zwykle z obiema opcjami początkowo out of the money. Maksymalny zysk przy wygaśnięciu to łączna premia netto, gdy aktywo zakończy między dwoma strike'ami, a obie opcje wygasną bez wartości. Dolny próg rentowności to strike puta pomniejszony o kredyt, a górny to strike calla powiększony o kredyt. Szerszy przedział strike'ów nie określa maksymalnej straty: niezabezpieczony call może tracić bez limitu przy wzroście, a krótki put może przynieść znaczną stratę przy załamaniu. Theta i niższe IV mogą pomagać, lecz luki, skośność, depozyt, assignment i płynność pozostają kluczowymi ryzykami.
Short strangle sprzedaje dwie odrębne granice strike'ów
Strike puta określa dolne krótkie zobowiązanie, a strike calla górne. Przestrzeń między nimi jest obszarem maksymalnego zysku tylko przy wygaśnięciu.
Przed wygaśnięciem obie opcje mogą zachowywać wartość czasową. Pozycja wewnątrz strike'ów nadal może pokazywać stratę po wzroście IV albo niekorzystnym wejściu i wyjściu.
Progi rentowności short strangle wychodzą poza strike'i
Odejmij łączny kredyt netto od strike'a krótkiego puta, aby otrzymać dolny próg rentowności przy wygaśnięciu. Dodaj ten sam kredyt do strike'a krótkiego calla, aby otrzymać górny.
Opłaty i poślizg zawężają rzeczywisty zakres zysku. Rolowanie jednej nogi zmienia strike'i, termin wygaśnięcia, kredyt, greki i pierwotne wyliczenie progów rentowności.
Szersze strike'i nie czynią straty ogonowej określoną
Odległość między strike'ami może zmniejszyć początkową deltę i poszerzyć obszar bez wartości wewnętrznej, ale nie ogranicza zobowiązania żadnej krótkiej opcji.
Kupno dalszych skrzydeł przekształca strukturę w iron condor z określoną stratą przy wygaśnięciu, kosztem części premii.
Wybór strike'a zmienia więcej niż prawdopodobieństwo
Przesuwanie strike'ów dalej zwykle obniża kredyt i lokalne greki, a skośność może sprawić, że ryzyko putów i calli będzie asymetryczne nawet przy podobnych wyświetlanych deltach.
Delta nie jest pełną miarą prawdopodobieństwa ani ryzyka. Testuj rzeczywistą stratę w dolarach, zmiany zmienności, luki, dywidendy, koszt pożyczenia i możliwość handlu każdą nogą.
Depozyt i assignment mogą zmienić się przed wygaśnięciem
Gwałtowny ruch lub wzrost IV może zwiększyć wymagania dotyczące zdolności nabywczej, gdy pozycja traci. Likwidacja przez brokera może nastąpić przed osiągnięciem wypłaty przy wygaśnięciu.
Każda opcja w stylu amerykańskim może zostać objęta assignment, tworząc długie akcje z puta albo krótkie akcje z calla. Druga noga pozostaje otwarta, chyba że zostanie osobno zamknięta.
Zarządzaj strangle'em jako jednym księgowaniem ryzyka
Śledź razem kredyt netto, oba progi rentowności, deltę netto, gammę, thetę, vegę, rezerwę depozytową, daty wydarzeń, płynność wyjścia i zdolność obsługi assignment.
Ustal regułę straty i warunki zamknięcia obu nóg, zamiast skupiać się wyłącznie na zagrożonej stronie. Premia spokojnej strony może być zbyt mała, aby zrównoważyć ruch ogonowy.
Częste pytania
Jaki jest maksymalny zysk short strangle?
Premia netto otrzymana przed opłatami, jeśli obie opcje wygasną bez wartości, a aktywo pozostanie między ich strike'ami.
Czy short strangle jest bezpieczniejszy niż short straddle?
Zaczyna z szerszymi strike'ami, ale nadal ma nieokreślone ryzyko ogonowe. Niższy kredyt, skośność, depozyt i wielkość pozycji uniemożliwiają uniwersalne uznanie go za bezpieczniejszy.
Co się dzieje, gdy put zostanie objęty assignment?
Rachunek zwykle kupuje akcje po strike'u puta, podczas gdy krótki call pozostaje odrębnym otwartym zobowiązaniem, chyba że zostanie zamknięty.
Czy straty short strangle mogą przekroczyć gotówkę na rachunku?
Mogą przekroczyć zebraną premię i dostępne zabezpieczenie przy skrajnych ruchach. Zatwierdzenie brokera i depozyt nie ustanawiają umownego limitu straty.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego przewodnika — Short strangle sprzedaje dwie odrębne granice strike'ów?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie