Jak zrolować kontrakt terminowy przed wygaśnięciem

Zanim spojrzysz na datę, zdecyduj, co pozycja ma osiągnąć. Jeśli teza się zakończyła, zamknij pozycję przeciwną transakcją i zrealizuj wynik. Jeśli ekspozycja nadal jest potrzebna, rolowanie może zastąpić kontrakt. Jeśli nie masz pewności, nie pozwól, aby data wygaśnięcia podjęła decyzję za Ciebie.

Wyjaśnienie wygaśnięcia kontraktu i rolowania przez CME opisuje trzy ścieżki: zamknąć pozycję przeciwną transakcją, zrolować ją do późniejszego miesiąca albo pozwolić kontraktowi rozliczyć się zgodnie z warunkami. Ostatnia ścieżka może obejmować rozliczenie gotówkowe lub dostawę fizyczną. Przeczytaj kontrakty terminowe rozliczane gotówkowo a kontrakty z dostawą fizyczną i co dzieje się po wygaśnięciu kontraktu terminowego, zanim utrzymasz pozycję do jej końcowych dat.

Każdy produkt ma własny ostatni dzień notowań, pierwszy dzień zawiadomienia, gdy ma zastosowanie, metodę końcowego rozliczenia i termin graniczny brokera. Niektóre kontrakty przestają być notowane długo przed datą pokazaną w kalendarzu. Zweryfikuj dokładny miesiąc kontraktu, zasadę giełdy, korektę świąteczną i politykę brokera w bieżącej specyfikacji. Jak wybrać miesiąc kontraktu terminowego opisuje kontrole tożsamości, które zapobiegają pomyleniu wykresu ciągłego z kontraktem, na którym można zawrzeć transakcję.

Utwórz dwa oddzielne przypomnienia:

W przypadku produktów indeksowych akcji strona CME z datami rolowania podaje zwyczajowe daty kwartalne, ale zwyczajowa data nie jest uniwersalnym terminem granicznym dla zlecenia. Kontrakty energetyczne, metalowe, stopy procentowej, walutowe i rolne mogą stosować inne konwencje.

• datę, do której musisz wyjść, aby uniknąć dostawy lub niechcianego końcowego rozliczenia
• datę obserwacji, w której porównasz płynność wygasającego i odroczonego miesiąca

Wygasający miesiąc często traci aktywność, gdy inwestorzy przechodzą do następnego miesiąca. CME wskazuje, że inwestorzy obserwują wolumen w obu kontraktach i przełączają się, gdy odroczony miesiąc staje się bardziej płynnym rynkiem; zobacz przewodnik CME po wolumenie. Nie kopiuj daty z innego produktu i nie zakładaj, że miesiąc kalendarzowy z najwyższym open interest zawsze będzie najlepszy dla Twojego zlecenia.

O tej samej porze dnia śledź jednocześnie:

Ustal próg w planie, na przykład roluj, gdy odroczony miesiąc ma większy wolumen w dwóch obserwacjach, a jego spread jest poniżej Twojego limitu. Dokładną regułę należy sprawdzić na własnym rynku; nie jest ona obietnicą lepszej ceny.

• wolumen i open interest w obu miesiącach
• spread bid-ask i wyświetlaną głębokość
• ostatnie transakcje spreadu kalendarzowego oraz odległość między jego bidem i askiem
• zasady brokera dotyczące nocy i anulowania zleceń

Rozłóż pozycję na nogi ręcznie

Możesz najpierw zamknąć wygasający kontrakt, a następnie wejść w odroczony kontrakt, albo zrobić odwrotnie. Tworzy to tymczasową ekspozycję kierunkową: rynek może zmienić się między wykonaniami albo jedno zlecenie może zostać wykonane, podczas gdy drugie zostanie odrzucone. Jeśli korzystasz z tej metody, zapisz maksymalny czas i różnicę ceny, które tolerujesz, oraz określ, co zamyka częściowe rolowanie. Zlecenie kontraktów terminowych odrzucone a niewykonane wyjaśnia, dlaczego niewykonane zlecenie nie oznacza zniknięcia ryzyka.

Użyj zlecenia spreadu kalendarzowego

Spread kalendarzowy łączy przeciwną pozycję w dwóch miesiącach kontraktu. W przypadku długiej pozycji w miesiącu bliższym sprzedaż miesiąca bliższego i zakup miesiąca odroczonego oznacza ekonomicznie zakup spreadu kalendarzowego w notowaniu platformy; należy potwierdzić konwencję znaków platformy. Spread kalendarzowy kontraktów terminowych i rolowanie a spread kalendarzowy oddzielają zmianę ekspozycji od konwencji ceny.

Zlecenie spreadu może ograniczyć ryzyko nóg, ale nie jest darmowe. Ma własny spread bid-ask, pozycję w kolejce, zasady depozytu i możliwość częściowego wykonania. Sprawdź, czy broker kieruje spread jako natywną strategię giełdową, czy rozkłada go na nogi, i dowiedz się, co dzieje się po anulowaniu jednej nogi.

Nie porównuj wyłącznie dwóch notowanych cen. Najpierw zdefiniuj kierunek spreadu, a następnie oblicz:

roll cost = spread price × contract multiplier × contracts + commissions + exchange fees + slippage

Jeśli odroczony miesiąc jest wyceniony wyżej niż miesiąc wygasający, posiadacz długiej pozycji może zapłacić dodatni spread kalendarzowy, aby utrzymać tę samą nominalną ekspozycję. Ta różnica nie jest automatycznie stratą ani zyskiem: może odzwierciedlać finansowanie, przechowywanie, dywidendy, convenience yield i warunki podaży. Contango, backwardation i rentowność rolowania wyjaśniają, dlaczego krzywa może tworzyć powtarzający się wiatr przeciwny lub sprzyjający.

Zachowaj zrealizowany wynik pierwotnej transakcji osobno od nowej podstawy rolowania. Zapisz wykonanie wygasającego kontraktu, wykonanie zamykające, wykonanie odroczone, spread, opłaty i nową efektywną cenę wejścia. Jeśli połączysz obie transakcje, korzystne rolowanie może ukryć stratną tezę, a kosztowne rolowanie może zostać obwinione za ruch rynku.

Nowy miesiąc może mieć inną wartość ticka, profil płynności, wymóg depozytu, godziny handlu lub zasadę dostawy. Ponownie przeczytaj specyfikację kontraktów terminowych, a następnie oblicz od nowa odległość stopa, ryzyko w tickach, ekspozycję nominalną i nocny bufor gotówkowy. Rolowanie nie jest zakończone, dopóki nowy kontrakt nie ma nowego stopa i nowej zasady wyjścia.

Sprawdź, czy stop przesunął się wraz z różnicą ceny między miesiącami. Korekta wykresu może sprawić, że nowy kontrakt wygląda na ciągły, podczas gdy wykonalne ryzyko się zmieniło. Użyj jak ustawić stop-loss kontraktu terminowego i wielkość pozycji kontraktów terminowych, aby zbudować zlecenie od nowa, zamiast mechanicznie kopiować starą cenę.

Natychmiast uzgodnij:

• liczba kontraktów wygasających wynosi zero, chyba że celowo zachowałeś część
• liczba kontraktów odroczonych i kierunek są prawidłowe
• nowy stop, cel i czas ważności działają
• średnie wykonanie, spread, opłaty i zrealizowany P&L odpowiadają biletowi transakcji
• nie pozostało żadne zlecenie wrażliwe na dostawę ani nieaktualne

Jeśli spread wykona się częściowo, nie zakładaj, że platforma sama go naprawi. Postępuj zgodnie z pisemnym planem awaryjnym: uzupełnij brakującą nogę w granicach ceny, zmniejsz wykonaną nogę albo zamknij pozycję. Zachowaj bufor gotówkowy na depozyt zmienny i dzienne rozliczenie, gdy nowa pozycja jest otwarta; zrealizowany a niezrealizowany wynik P&L kontraktów terminowych pomaga uzgodnić rekordy.