Jak wybrać miesiąc kontraktu futures

Napisz jedno zdanie opisujące, co ma zrobić pozycja: zabezpieczyć fakturę, wyrazić pogląd na dwa tygodnie, utrzymać ekspozycję na indeks przez sześć miesięcy albo przetestować rynek małym kontraktem. Odpowiedź określa, które miesiące kontraktu w ogóle kwalifikują się do wyboru.

Zabezpieczenie powinno pokrywać się w czasie i ryzyku z zabezpieczaną ekspozycją. Krótkoterminowa transakcja kierunkowa może priorytetowo traktować najbardziej płynny miesiąc. Dłuższe zobowiązanie może wymagać odroczonego miesiąca albo zaplanowanej sekwencji rolowania. Wybór najbliższego symbolu tylko dlatego, że pojawia się pierwszy na liście platformy, myli konwencję wyświetlania z decyzją portfelową.

Jak czytać specyfikacje kontraktu futures wskazuje mnożnik, rozmiar ticka, godziny handlu, typ rozliczenia i notowane miesiące definiujące kontrakt. Przeczytaj tę specyfikację przed porównaniem cen.

1. Kiedy kończy się ekspozycja?

Wybierz kontrakt, który pozostanie możliwy do handlu przez zamierzony okres trzymania, z czasem na zamknięcie lub rolowanie w normalnych warunkach. Dodaj czas operacyjny na święto, zamknięcie rynku, termin brokera i możliwe opóźnione wykonanie. Utrzymywanie pozycji do ostatniego dnia tylko dlatego, że kalendarz mówi, iż miesiąc się „kończy”, może być niebezpieczne, gdy produkt ma wcześniejszy ostatni dzień handlu lub first notice day.

W przypadku kontraktu z dostawą zapytaj, czy rachunek może przyjąć lub dokonać dostawy i czy broker pozwala klientom pozostawać otwartym w odpowiednim oknie zawiadomień. W przypadku kontraktu rozliczanego gotówkowo potwierdź końcowy punkt odniesienia rozliczenia i ostatnią godzinę handlu. First notice day i last trading day oddzielają daty często błędnie traktowane jako jeden termin.

2. Dokąd przenosi się płynność?

Porównaj wolumen, open interest, spread bid-ask, wyświetlaną wielkość i jakość niedawnych wykonań co najmniej dla najbliższego i kolejnego aktywnego miesiąca. Wolumen mierzy liczbę kontraktów zawartych w okresie; open interest mierzy nadal otwarte kontrakty. Żaden z tych wskaźników nie gwarantuje wykonania, ale oba pomagają ujawnić, dokąd przenosi się uczestnictwo.

CME wyjaśnia, że traderzy często obserwują przenoszenie wolumenu z wygasającego miesiąca do następnego miesiąca podczas rolowania. To użyteczna obserwacja, a nie uniwersalny nakaz zmiany. Najlepszy miesiąc dla dużego zlecenia nadal może być inny, jeśli transakcja jest zabezpieczeniem, spreadem kalendarzowym albo produktem z nietypową aktywnością dostawy. Zobacz open interest futures a wolumen, zanim użyjesz jednego wskaźnika jako skrótu.

3. Ile będzie kosztować krzywa?

Najbliższy i odroczony miesiąc mogą mieć różne ceny z powodu kosztu utrzymania, finansowania, przechowywania, dywidend, stóp procentowych lub warunków podaży. Różnica nie jest automatycznie zyskiem ani stratą: staje się częścią ekonomiki zmiany wygaśnięcia.

Załóżmy, że futures na indeks jest kwotowany po 5,000.00 w miesiącu wrześniowym i 5,012.00 w grudniu. Przesunięcie długiej pozycji do przodu oznacza zastąpienie jednego kontraktu drugim przy różnicy kalendarzowej 12 punktów przed opłatami i poślizgiem. Przy mnożniku 50 USD daje to 600 USD różnicy brutto na kontrakt. To, czy jest to koszt, kredyt czy neutralny carry, zależy od kierunku, konwencji kwotowania i utrzymywanej ekspozycji. Rentowność rolowania, contango i backwardation wyjaśnia, dlaczego krzywę należy zapisywać, a nie ukrywać w ciągłej serii zwrotów.

4. Czy rachunek może udźwignąć tę ścieżkę?

Depozyt nie jest tym samym co wartość nominalna kontraktu i może zmieniać się wraz ze zmiennością, koncentracją, wiadomościami oraz zasadami giełdy i brokera. Sprawdź wymogi początkowe i utrzymania dla obu miesięcy, harmonogram intraday i overnight oraz wpływ utrzymywania obu nóg podczas rolowania na siłę nabywczą.

W przypadku rynku z dostawą fizyczną sprawdź również zawiadomienia o dostawie, kwalifikowane klasy lub instrumenty oraz termin likwidacji brokera. Kontrakt wyglądający tanio pod względem depozytu może nadal być nieodpowiedni, jeśli rachunek nie może sfinansować depozytu zmiennego albo obsłużyć dostawy. Depozyt futures a dźwignia i bufor gotówkowy futures przed wezwaniem do uzupełnienia depozytu zamieniają nagłówkowy wymóg w test stresowy rachunku.

Zapisz te same pola dla każdego kandydata, aby decyzja była możliwa do audytu:

| Pole | Najbliższy miesiąc | Odroczony miesiąc | Dlaczego ma znaczenie | | --- | ---: | ---: | --- | | Planowana data wyjścia lub rolowania | data | data | Pozostawia czas na operacje | | Daty ostatniej transakcji i zawiadomienia | data | data | Określają rzeczywisty termin | | Szerokość i wielkość bid-ask | kwotowanie | kwotowanie | Szacuje tarcie wykonania | | Wolumen i open interest | wartość | wartość | Pokazuje bieżące uczestnictwo | | Cena kontraktu | cena | cena | Wycenia ekspozycję | | Różnica kalendarzowa | — | punkty lub ticki | Ujmuje carry i koszt zastąpienia | | Depozyt początkowy i utrzymania | dolary | dolary | Testuje gotówkę i siłę nabywczą | | Rozliczenie i dostawa | typ | typ | Określa zobowiązania przy końcu życia |

Użyj tego samego znacznika czasu i źródła danych dla obu kwotowań. Opóźnione kwotowanie, inna sesja handlowa albo wartość z wykresu ciągłego mogą sprawić, że porównanie będzie wyglądać na dokładniejsze, niż jest.

Załóżmy, że trader chce ekspozycji na indeks akcyjny przez osiem tygodni i może zamknąć pozycję przed jakimkolwiek procesem dostawy. Kontrakt wrześniowy ma spread 1.0 punktu, wysoki wolumen i 12 dni do ostatniej godziny handlu. Kontrakt grudniowy ma spread 1.5 punktu, niższy bieżący wolumen i 103 dni do końca. Wrzesień może być dziś tańszy w wykonaniu, ale wymagałby dodatkowego rolowania w zamierzonym okresie trzymania. Grudzień może ograniczyć operacje rolowania, dodając większą różnicę kalendarzową i więcej czasu na zmiany depozytu.

Decyzja nie brzmi „Wrzesień ma najwyższy wolumen”. Brzmi:

1. Oszacuj koszt i ryzyko handlu wrześniem teraz oraz późniejszego rolowania. 2. Oszacuj koszt i ryzyko jednorazowego handlu grudniem. 3. Przetestuj oba wybory pod kątem luki, szerszego spreadu, podwyższenia depozytu i pominiętego terminu. 4. Wybierz miesiąc, którego pełna ścieżka pasuje do ekspozycji i rachunku.

Jeśli transakcja jest zabezpieczeniem, uwzględnij datę i wielkość bazowej ekspozycji gotówkowej. Jeśli jest krótkoterminowa, uwzględnij prawdopodobieństwo, że pozycja nadal będzie otwarta, gdy płynność się przeniesie. Jeśli żaden miesiąc nie przejdzie testu operacyjnego, pominięcie transakcji jest prawidłowym wynikiem.

Ciągły wykres futures skleja poszczególne miesiące kontraktu na potrzeby analizy. Może być użyteczny do oglądania długiej historii, ale nie jest symbolem utrzymywanym na rachunku. Korekta wykresu może dodać, odjąć lub zmienić historyczną serię przez iloraz, dlatego jej ruch procentowy nie musi równać się P&L rolowania.

Składając zlecenie, zweryfikuj dokładny root, kod miesiąca, rok, typ rozliczenia i giełdę. Kody miesięcy kontraktów futures pomagają odczytać symbol, a wykres ciągły a kontrakt możliwy do handlu wyjaśnia, dlaczego historia wyświetlana na ekranie może różnić się od cen wykonalnych.

Jeśli pozycja może przetrwać wybrany miesiąc, zapisz zasadę rolowania przed jej otwarciem. Zdefiniuj daty lub warunki płynności uruchamiające przegląd, to, czy rolowanie będzie spreadem kalendarzowym czy dwoma zleceniami outright, maksymalny akceptowalny spread i poślizg oraz to, co się stanie, jeśli najpierw wykona się jedna noga.

Po rolowaniu uzgodnij liczbę kontraktów starego i nowego miesiąca, wykonania, opłaty, zrealizowany P&L, różnicę kalendarzową, depozyt i pozostałą ekspozycję na dostawę. Mechanika rolowania kontraktu futures opisuje operację dwóch nóg. Rollowanie zmienia wygaśnięcie i cenę; nie wymazuje pierwotnego zysku lub straty ani nie gwarantuje identycznej ekspozycji rynkowej.