Dobór wielkości pozycji futures: ile kontraktów handlować?

Zanim wybierzesz liczbę kontraktów, nazwij największą stratę, jaką ta jedna transakcja może wykorzystać w ramach planu. To dolarowa granica konkretnej decyzji, a nie uniwersalna reguła procentowa ani prognoza zachowania rynku.

Granica powinna być na tyle mała, aby nadal zostawiała miejsce na inne zobowiązania rachunku i zmianę pierwotnego poglądu. Liczba wygodna tylko wtedy, gdy każda transakcja zachowuje się zgodnie z nadzieją, nie jest użyteczną granicą planowania.

Zacznij od zadania pozycji. Hedge można oceniać względem ekspozycji, którą ma kompensować, a pozycja kierunkowa potrzebuje własnej granicy straty i powodu istnienia. Handel futures dla początkujących wyjaśnia, dlaczego miesiąc kontraktu, cel portfela i warunek wyjścia należą do tego samego zapisu decyzji.

Odległość ceny użyta do doboru wielkości powinna wynikać z prawdziwego punktu decyzyjnego: poziomu, czasu, zmiany portfela lub warunku rynkowego, który powodowałby redukcję, zamknięcie lub ponowną ocenę pomysłu. Nie należy odwracać obliczenia tylko po to, aby dopasować preferowaną liczbę kontraktów.

Wyraź tę odległość w tickach dla dokładnego produktu i miesiąca. Wykres może pokazywać odległość ceny, ale specyfikacja kontraktu określa, czy odpowiada ona pięciu tickom, pięćdziesięciu tickom czy czemuś innemu. Wartość ticka futures i mnożniki kontraktów pokazują, jak minimalny przyrost i mnożnik zamieniają kwotowany ruch na dolary.

Niekorzystny scenariusz może być szerszy niż planowane wyjście. Rynki mogą otworzyć się luką, spready mogą się rozszerzyć, a zlecenie może nie wykonać się po oczekiwanej cenie. Traktuj scenariusz jako szacunek stresu, a nie twierdzenie, że strata nie może go przekroczyć.

Do planowania oblicz stres jednego kontraktu w dwóch częściach:

Szacowane tarcie może obejmować prowizje, opłaty giełdowe, spread bid-ask i realistyczny zapas na mniej korzystne wykonanie. Nie jest dokładnym przyszłym kosztem; nie pozwala czystemu obliczeniu z wykresu udawać, że handel jest bezpłatny.

Na przykład, jeśli niekorzystny scenariusz wynosi 18 ticków, dokładny kontrakt ma wartość ticka 10 USD, a szacowane tarcie wynosi 20 USD, stres jednego kontraktu wynosi 200 USD. To obliczenie ilustracyjne, a nie specyfikacja ani cel konkretnego kontraktu.

Wartość ticka i zasady kontraktu pobierz z aktualnej specyfikacji, a nie z podobnie wyglądającego produktu. Micro E-mini a E-mini futures pokazują, jak powiązane kontrakty mogą mieć różne wartości dolarowe przy tym samym ruchu punktowym. Mniejszy mnożnik może poprawić precyzję doboru, ale wiele mniejszych kontraktów może odtworzyć tę samą łączną ekspozycję.

• Stres jednego kontraktu = (niekorzystne ticki × wartość ticka) + szacowane tarcie

Gdy budżet straty i stres jednego kontraktu są jawne, użyj obliczenia pełnych kontraktów:

• Maksymalna planowana liczba kontraktów = floor(budżet straty w dolarach ÷ stres jednego kontraktu)

Funkcja floor oznacza zaokrąglenie w dół do następnego całego kontraktu. Przy budżecie straty 500 USD i szacowanym stresie 200 USD na kontrakt maksimum planowania wynosi dwa kontrakty, a nie 2,5. Dwa kontrakty oznaczają szacowany stres 400 USD, a trzy 600 USD i przekraczają granicę.

Jeśli wynik wynosi zero, wybrany kontrakt nie pasuje do scenariusza i budżetu zapisanych w tej postaci. Może to skłonić do wyboru innego produktu, mniejszego powiązanego kontraktu, zmiany pomysłu lub rezygnacji z transakcji. Nie uzasadnia to zwiększenia budżetu ani przesunięcia punktu unieważnienia bez nowego powodu. Margin i dźwignia futures wyjaśniają, dlaczego margin wyświetlany przez brokera nie zastępuje tego obliczenia dolarowego.

Liczba może mieścić się w budżecie stresu ceny, a mimo to być nieużyteczna. Sprawdź osobno poniższe elementy, ponieważ odpowiadają na różne pytania:

1. Wymóg margin: Czy rachunek spełnia bieżący wymóg giełdy, clearingu i brokera dla dokładnego produktu i liczby? Margin jest zabezpieczeniem, a nie zaliczką ani maksymalną stratą, a wymogi mogą się zmieniać. 2. Gotówka variation: Czy dostępna gotówka może wchłonąć dzienne straty mark-to-market, tarcie i ruch większy niż planowany bez polegania na natychmiastowym nowym finansowaniu? Zyski i straty futures zwykle wpływają na equity w czasie życia pozycji, a nie dopiero przy final settlement. 3. Łączna korelacja: Co jeszcze na rachunku może poruszyć się z tego samego powodu? Dwie pozycje z różnymi symbolami nadal mogą koncentrować ekspozycję na jednym rynku, sektorze, ścieżce stóp lub zdarzeniu volatility.

Margin intraday a overnight futures jest przydatny przy pierwszej kontroli: warunek intraday nie sprawia, że pozycja overnight jest przystępna. Wykonaj wszystkie trzy kontrole ponownie, jeśli zmieni się liczba, miesiąc kontraktu, okres utrzymania lub ekspozycja portfela.

Po zaokrągleniu w dół zapisz bufor gotówki w osobnym wierszu, zamiast traktować niewykorzystaną buying power jako bezpieczeństwo. Połącz stratę stresową, możliwy wzrost wymogu margin, czas settlement, opłaty i lukę poza planowanym stopem. Przewodnik bufor gotówki futures przed margin call zawiera arkusz. Jeśli scenariusz stresowy wymaga natychmiastowej wpłaty, pozycja jest zbyt duża operacyjnie, nawet gdy zlecenie otwarcia przechodzi kontrolę.

Nie wymuszaj liczby kontraktów, gdy stop nie ma wiarygodnej drogi wykonania. Płytka płynność, limit ceny, zaplanowane ogłoszenie lub ograniczenie rachunku mogą sprawić, że modelowane wyjście będzie niedostępne. W takim przypadku oznacz układ jako niekwantyfikowany, poczekaj na mierzalny rynek albo zmniejsz ekspozycję do zera. Precyzyjnie wyglądająca liczba nie jest dowodem kontroli ryzyka.