Jak wybrać cenę strike covered call

Covered call łączy długie akcje z krótkim callem. Jeśli call zostanie przydzielony, zwykle sprzedajesz akcje po strike'u. Premia zmienia ekonomikę netto, ale nie usuwa obowiązku dostarczenia akcji. Przewodnik po strategii covered call wyjaśnia podstawową wypłatę; ta strona koncentruje się na wyborze strike'a przed otwarciem pozycji.

Zapisz dwie ceny przed spojrzeniem na łańcuch opcji:

NESP jest użyteczna przy porównywaniu wyników, ale nie pozwala wybrać strike'a poniżej minimum. Premia 2 USD nie czyni strike'a 48 USD równoważnym strike'owi 50 USD, jeśli nie sprzedałbyś akcji po 48 USD.

• Minimalna akceptowalna cena sprzedaży akcji: najniższy strike, przy którym komfortowo rozstałbyś się z akcjami.
• Efektywna cena sprzedaży netto (NESP): strike plus otrzymana premia, przed opłatami i podatkami.

1. Zdecyduj, czy przydział jest akceptowalny

Zapytaj: „Jeśli akcja zamknie się powyżej tego strike'a i otrzymam przydział, czy będę zadowolony ze sprzedaży?” Uwzględnij koszt alternatywny utraty przyszłego wzrostu, rolę akcji w portfelu i transzę podatkową, która zostanie dostarczona. Jeśli odpowiedź brzmi nie, przesuń strike wyżej albo nie sprzedawaj calla.

Options Industry Council opisuje wystawcę covered call jako osobę gotową i zdolną sprzedać akcje po strike'u. Traktuj to jako test odpowiedniości, a nie przypis. Przydział jest zamierzoną gałęzią strategii, a nie błędem platformy.

2. Ustal wzrost, który chcesz zachować

Porównaj strike z bieżącą ceną akcji i własnym zakresem prognozy. Strike at-the-money (ATM) jest blisko ceny akcji i zwykle oferuje większą premię, ale mało miejsca na wzrost. Strike out-of-the-money (OTM) zostawia więcej miejsca na wzrost, ale zwykle płaci mniej. Strike in-the-money (ITM) zapewnia większy kredyt natychmiastowy, ale zaczyna się z mniejszym miejscem na wzrost i większą szansą, że akcje zostaną odebrane.

Te etykiety opisują położenie, a nie jakość. Strike może być OTM i nadal zbyt blisko, jeśli ruch wyników lub dywidenda czynią przydział prawdopodobnym. Odległy strike OTM może być złą transakcją, jeśli jego premia jest mniejsza od spreadu i opłat.

3. Używaj delty jako porównania, nie obietnicy

Wielu traderów porównuje delty calli podczas filtrowania strike'ów. Wyższa delta calla zwykle oznacza większą wrażliwość opcji na akcję i większą szansę zakończenia in-the-money przy założeniach modelu. Nie jest gwarantowanym prawdopodobieństwem przydziału i zmienia się wraz z ceną akcji, czasem, zmiennością implikowaną, dywidendami i stopami. Przeczytaj delta to nie prawdopodobieństwo, zanim zamienisz wartość z ekranu w prognozę.

Używaj delty do konsekwentnego porównywania kandydatów:

Nie wybieraj uniwersalnie „strike'a z deltą 30”. Najpierw zdecyduj, jaką cenę sprzedaży i kompromis spadkowy może udźwignąć portfel, a następnie użyj delty do porównania pozostałych opcji.

4. Dopasuj wygaśnięcie do okna decyzyjnego

Wygaśnięcie określa, jak długo akcje są zaangażowane i jak długo call może zostać przydzielony. Krótsze wygaśnięcie może pozwolić na szybszy obrót premią i wcześniejszą ponowną ocenę, ale daje też mniej czasu, aby akcja dotarła do odległego strike'a, oraz naraża na częste decyzje dotyczące wydarzeń i wykonania. Dłuższe wygaśnięcie może zapłacić więcej z góry, ale dłużej blokuje górny limit wzrostu i czyni prognozę bardziej wrażliwą na zmianę zmienności i dywidend.

Użyj przewodnika jak wybrać wygaśnięcie opcji, aby oddzielić decyzję kalendarzową od decyzji o strike'u. Nie porównuj premii tygodniowej z trzymiesięczną tak, jakby ich kwotowane stopy miały takie samo ryzyko lub podstawę czasową.

5. Sprawdź wydarzenia, zanim zaczniesz ścigać wysoką premię

Wyniki, daty ex-dividend, ogłoszenia produktów, fuzje i inne działania korporacyjne mogą zmienić zarówno premię, jak i prawdopodobieństwo niechcianego wyniku. Zmienność implikowana może sprawiać, że call krótkoterminowy wygląda atrakcyjnie, gdy akcja może przeskoczyć przez strike. Dywidenda może także zwiększyć zachęty do wcześniejszego wykonania calla ITM, gdy pozostała wartość czasowa opcji jest mała.

Przed sprzedażą zapisz następną datę wyników, datę ex-dividend i znane działania korporacyjne. Jeśli wydarzenie przypada w okresie trzymania, zdecyduj, czy chcesz utrzymać pozycję przez lukę z ograniczonym wzrostem. Wysoka premia jest rekompensatą za oczekiwaną niepewność, a nie dowodem, że strike jest bezpieczny.

6. Potwierdź, że łańcuch można handlować

Teoretyczny strike nie jest użyteczny, jeśli zlecenie nie może zostać wykonane po rozsądnej cenie. Porównaj spread bid-ask, wyświetlaną wielkość, open interest, wolumen i przyrost ceny. Użyj zlecenia z limitem i oceniaj oczekiwane wykonanie, a nie tylko midpoint. Jak porównywać płynność opcji między wygaśnięciami wyjaśnia, dlaczego płynne wygaśnięcie może być lepsze, nawet gdy inne wyświetla wyższą premię.

Premia, którą rzeczywiście otrzymasz, to premia po spreadzie, opłatach i niepewności wykonania. Kwotowanie 0.20 ze spreadem 0.15 nie jest taką samą okazją jak kwotowanie 0.20 ze spreadem 0.02.

• call OTM o niższej delcie zwykle zachowuje więcej wzrostu i pobiera mniejszą premię,
• call o wyższej delcie zwykle pobiera większą premię i akceptuje większą ekspozycję na przydział,
• call ITM może mieć wysoką deltę, ale jego premia obejmuje wartość wewnętrzną, a nie czysty dochód.

Załóżmy, że 100 akcji kosztuje 48 USD każda. Akcja kosztuje teraz 50 USD, a poniższe calle wygasają tego samego dnia. Pomiń opłaty, podatki, dywidendy i zmiany ceny opcji po wejściu.

| Strike | Premia | Efektywna cena sprzedaży netto | Zysk przy przydziale względem kosztu 48 USD | Bufor premii przy spadku akcji | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | 50 USD ATM | 2.00 USD | 52.00 USD | 4.00 USD na akcję, czyli 400 USD | 2.00 USD na akcję | | 55 USD OTM | 0.90 USD | 55.90 USD | 7.90 USD na akcję, czyli 790 USD | 0.90 USD na akcję | | 60 USD OTM | 0.30 USD | 60.30 USD | 12.30 USD na akcję, czyli 1,230 USD | 0.30 USD na akcję |

Strike 50 oferuje najwięcej premii i najmniej miejsca na wzrost. Strike 60 zachowuje najwięcej wzrostu, ale zapewnia mały bufor spadkowy. Strike 55 znajduje się pomiędzy nimi. Żaden nie jest „najlepszy” bez planu sprzedaży: wybierz 50 tylko jeśli z przyjemnością sprzedasz po około 52 USD netto, 55 tylko jeśli dodatkowy wzrost jest ważniejszy niż mniejsza premia, a 60 tylko jeśli niska premia jest warta szansy, że call wygaśnie bez wartości.

Bufor premii nie jest protective putem. Jeśli akcja spadnie o więcej niż premia, akcje nadal ponoszą niemal cały dodatkowy spadek. Maksymalny zysk i próg wyjścia na zero covered call może posłużyć do sprawdzenia arytmetyki.

Dla każdego kandydata oblicz:

1. Stopę premii: premia podzielona przez bieżącą cenę akcji lub wybraną przez Ciebie bazę kapitałową. 2. Wzrost ceny do strike'a: strike pomniejszony o koszt akcji. 3. Łączny wynik przy przydziale: strike plus premia pomniejszone o koszt akcji, przed kosztami i podatkami.

Nie annualizuj premii tygodniowej i nie porównuj jej bezpośrednio z trzymiesięcznym wynikiem przydziału bez podania podstawy czasowej. Wysoka liczba roczna może ukrywać niski strike, powtarzające się ryzyko luk, szerokie spready albo pozycję często rolowaną zamiast zrealizowanej.

Jeśli posiadasz kilka transz, covered call może zostać przydzielony do konkretnej transzy zgodnie z procedurą alokacji brokera. Strike atrakcyjny względem średniego kosztu może stworzyć niechciany zysk, stratę, wynik okresu posiadania lub interakcję z wash sale dla faktycznie dostarczonej transzy. Przed zleceniem przejrzyj instrukcje wyboru transzy i zachowaj potwierdzenie z dokumentacją opcji.

Przewodnik które akcje są sprzedawane po przydziale covered call wyjaśnia, dlaczego „mój średni koszt” nie zawsze jest odpowiedzią podatkową na poziomie transzy. Opodatkowanie zależy od jurysdykcji i rachunku; przed poleganiem na wyniku konkretnej transzy zapytaj wykwalifikowanego doradcę.

Nie wymuszaj transakcji, ponieważ łańcuch opcji pokazuje premię. Możesz:

Pominięcie calla jest prawidłowym wynikiem. Covered call nie jest obowiązkiem dochodowym, który trzeba odnawiać przy każdym cyklu wygaśnięcia.

• poczekać na lepszą cenę lub bardziej płynne wygaśnięcie,
• trzymać akcje bez sprzedaży calla,
• wybrać dalszy strike z mniejszą premią,
• sprzedać calla tylko na części pozycji, jeśli pozwalają na to rachunek i plan,
• użyć innej struktury zarządzania ryzykiem, takiej jak collar, po zrozumieniu jej odrębnych kosztów i limitów.

Oceń ponownie z nowej pozycji, a nie z pierwotnej premii. Jeśli akcja rośnie w stronę strike'a, porównaj zamknięcie calla, rolowanie w górę lub w czasie, zaakceptowanie przydziału albo pozostawienie pozycji otwartej. Rollowanie tworzy nową transakcję z nowym strike'em, wygaśnięciem, debetem lub kredytem i ekspozycją na przydział; nie wymazuje pierwotnego wyniku. Rolowanie covered call w górę a rolowanie w czasie przedstawia to porównanie.

Jeśli akcja spada, premia z calla jest tylko częściową kompensacją. Nie obniżaj strike'a wyłącznie po to, aby pobrać kolejny kredyt, bez decyzji, czy nowa cena sprzedaży jest akceptowalna i czy rolowanie realizuje stratę.

• wybieranie najwyższej premii bez zapisania akceptowalnej ceny sprzedaży,
• traktowanie delty jak gwarantowanego prawdopodobieństwa przydziału,
• porównywanie annualizowanych stóp różnych wygaśnięć bez wspólnej podstawy czasowej,
• ignorowanie wyników, dat ex-dividend, splitów, fuzji lub zmienionych instrumentów dostawy,
• używanie kwotowań midpoint tak, jakby były wykonalnymi transakcjami,
• zapominanie o opłatach, odsetkach, podatkach i koszcie alternatywnym odebranych akcji,
• sprzedaż calli na większą liczbę akcji, niż kwalifikuje się do dostawy,
• automatyczne rolowanie po wzroście zamiast porównania przydziału z nową transakcją.

Zapisz te pola przed wysłaniem zlecenia:

Jeśli arkusz nie daje jasnej odpowiedzi na pytanie „Czy sprzedałbym te akcje po tej cenie netto tego dnia?”, strike nie jest gotowy.

• transza akcji, podstawa kosztowa, bieżąca cena i akcje kwalifikujące się do dostawy,
• minimalna akceptowalna cena sprzedaży i efektywna cena sprzedaży netto,
• strike, moneyness, delta, wygaśnięcie, premia, spread i wielkość,
• kontrole wyników, daty ex-dividend i działań korporacyjnych,
• stopa premii, zwrot przy przydziale, bufor spadkowy i nieannualizowany okres posiadania,
• działanie w razie wzrostu, spadku, luki lub wcześniejszego przydziału,
• zlecenie zamykające lub rolujące calla przed sprzedażą akcji bazowych.