Czy można wykonać opcję bez wystarczającej gotówki?
Poznaj, jaka gotówka, akcje lub margin mogą być potrzebne do exercise długiego calla lub puta, jak kontrole ryzyka brokera wpływają na wygaśnięcie oraz czym różnią się opcje rozliczane gotówkowo.
Bezpośrednia odpowiedź
Dla standardowej fizycznie rozliczanej opcji na akcje lub ETF w USA exercise długiego calla zwykle wymaga wystarczającej gotówki albo zatwierdzonego margin do kupna przedmiotu dostawy po cenie wykonania, podczas gdy exercise długiego puta wymaga akcji do dostawy albo zatwierdzonego przez brokera sposobu ich sprzedaży. Broker może odrzucić instrukcję lub zamknąć wygasającą pozycję, gdy rachunek nie może obsłużyć wyniku. Opcje rozliczane gotówkowo mają inną mechanikę.
Długi call zamienia prawo opcji w zakup akcji
Standardowy call na akcje zwykle kontroluje 100 akcji. Exercise calla z ceną wykonania 60 tworzy więc zakup akcji za 6 000 USD przed opłatami: 60 USD × 100
OIC mówi, że posiadacz calla zasadniczo potrzebuje kapitału albo odpowiednika w margin. Zgoda na margin nie gwarantuje, że broker sfinansuje każdy exercise, ponieważ wymagania wewnętrzne i limity koncentracji mogą być bardziej restrykcyjne
Zapłacona już premia nie zastępuje płatności ceny wykonania. Premia i finansowanie exercise są odrębnymi przepływami gotówki
Długi put potrzebuje akcji albo dozwolonej zdolności dostawy
Exercise standardowego puta na akcje sprzedaje przedmiot dostawy po cenie wykonania. Jeśli jeden put z ceną wykonania 55 obejmuje 100 akcji, exercise tworzy sprzedaż za 5 500 USD po cenie wykonania przed opłatami
Posiadacz, który ma 100 akcji, może je dostarczyć. Posiadacz bez akcji może potrzebować zgody brokera i zdolności do pożyczki dla wynikającej krótkiej sprzedaży, jeśli taka transakcja jest w ogóle dozwolona
OIC radzi inwestorom sprawdzić dokładne praktyki exercise firmy, ponieważ dostępność akcji, typ rachunku i zasady brokera mogą wpływać na przyjęcie instrukcji
Sprzedaż w celu zamknięcia może uniknąć pozycji w akcjach
Exercise nie jest jedynym wyjściem z długiej opcji. Przed wygaśnięciem posiadacz może móc sprzedać opcję, z uwzględnieniem płynności i godzin handlu
Załóżmy, że call z ceną wykonania 60 jest wart 8,40, a akcja kosztuje 68,00. Jego wartość wewnętrzna wynosi 8 USD na akcję, a cena opcji zawiera dodatkowe 0,40 USD wartości
Sprzedaż jednego kontraktu po 8,40 daje 840 USD przed kosztami. Exercise i natychmiastowa sprzedaż akcji przechwytuje 800 USD wartości wewnętrznej przed kosztami, a także wymaga zakupu akcji za 6 000 USD
Przykład jest hipotetyczny. Porównaj wykonalny bid, pozostałą wartość czasową, cel dla akcji, podatki i opłaty, zamiast zakładać, że exercise automatycznie jest najlepszy
Zobacz Exercise calla a sprzedaż dla porównania wartości
Wygaśnięcie może uruchomić kontrole ryzyka brokera
Opcja ITM blisko wygaśnięcia może utworzyć duży obowiązek w akcjach względem pierwotnie zapłaconej premii. Rachunek musi być w stanie utrzymać ten wynik, jeśli opcja zostanie wykonana
FINRA ostrzega, że firma może zlikwidować fizycznie rozliczaną opcję przed zamknięciem, gdy na rachunku brakuje środków lub akcji na możliwy obowiązek exercise
To działanie może nastąpić po cenie, której klient by nie wybrał. Procedury brokera, terminy graniczne i progi likwidacji są różne, dlatego znaczenie mają umowa rachunku i aktualna polityka firmy
Exercise-by-exception nie jest obietnicą, że broker sfinansuje akcje. Przed dniem wygaśnięcia przejrzyj godzinę graniczną exercise a zamknięcie rynku
Opcje rozliczane gotówkowo zmieniają pytanie o finansowanie
Rozliczana gotówkowo opcja indeksowa nie dostarcza akcji. Exercise tworzy kwotę rozliczenia gotówkowego opartą na wartości rozliczenia kontraktu, cenie wykonania i mnożniku
Jeśli call rozliczany gotówkowo ma cenę wykonania 6 000, wartość rozliczenia 6 012 i mnożnik 100, kwota rozliczenia wewnętrznego wynosi 1 200 USD: (6 012 − 6 000) × 100
Ten przykład nie wymaga kupna 100 akcji indeksu. Dokładne wartości rozliczenia, style exercise i terminy handlu nadal zależą od konkretnego produktu
Przeczytaj Opcje rozliczane fizycznie a gotówkowo, zanim zastosujesz założenia opcji akcyjnej do kontraktu indeksowego
Przed złożeniem instrukcji exercise sprawdź rachunek
Przed wykonaniem zapisz dokładny kontrakt i wynik dla rachunku
- Potwierdź przedmiot dostawy, mnożnik, cenę wykonania, liczbę i typ rozliczenia
- Dla calla oblicz cena wykonania × dostarczane akcje i porównaj z dostępną gotówką lub margin
- Dla puta potwierdź, czy akcje są posiadane albo czy dozwolona jest krótka dostawa
- Sprawdź godzinę graniczną exercise klienta, politykę automatycznego exercise i politykę likwidacji ryzyka brokera
- Gdy opcja nadal handluje, porównaj exercise z wykonalną ceną sell-to-close
Oddziel exercise długiego posiadacza od assignment krótkiej opcji
Ten przewodnik dotyczy finansowania potrzebnego długiemu posiadaczowi opcji, który może wykonać prawo. Assignment krótkiej opcji tworzy inne zobowiązanie, a wystawiający nie może wybrać, czy zawiadomienie o exercise zostanie przydzielone
Jeśli pytanie dotyczy niedofinansowanej krótkiej pozycji, użyj Assignment bez wystarczających pieniędzy
Przykłady zakładają standardową mechanikę akcji lub indeksu w USA. Skorygowane kontrakty, papiery trudne do pożyczenia, zatrzymania, rynki zagraniczne i zasady brokera mogą zmienić wynik
Częste pytania
Czy broker pożyczy mi pieniądze na exercise calla?
Nie automatycznie. OIC mówi, że rachunek potrzebuje kapitału albo odpowiednika margin, ale broker decyduje, czy rachunek kwalifikuje się według własnych zasad margin i ryzyka. Potwierdź wymaganie przed wysłaniem instrukcji exercise
Co, jeśli mój call wygasa ITM, ale nie stać mnie na 100 akcji?
Broker może zamknąć opcję przed wygaśnięciem, pozwolić na exercise, jeśli rachunek ma wystarczający zatwierdzony margin, albo zastosować inną procedurę firmy. Nie polegaj na jednym uniwersalnym wyniku; przed terminem przejrzyj politykę wygaśnięcia firmy
Czy mogę wykonać puta, jeśli nie posiadam akcji?
To zależy od rachunku i brokera. Exercise wymaga dostawy bazowych akcji dla fizycznie rozliczanego puta. Bez akcji firma może wymagać zgody i zdolności do pożyczki dla krótkiej pozycji albo odrzucić exercise
Czy gotówkowo rozliczane opcje indeksowe wymagają gotówki na kupno indeksu?
Nie dochodzi do zakupu akcji. Exercise rozlicza kwotę kontraktu gotówką. Dla konkretnej serii nadal trzeba sprawdzić dokładną wartość rozliczenia, mnożnik, styl exercise i procedury brokera
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Długi call zamienia prawo opcji w zakup akcji?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Czytaj szczegółowy przewodnikBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Czytaj szczegółowy przewodnik0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
Czytaj szczegółowy przewodnik