Niedźwiedzi spread put: maksymalny zysk, strata i próg rentowności
byćr krótki wygaśnięcie, przydział, wygaśnięcie put, i, costs, i krótki-put przydział scenrios.
Bezpośrednia odpowiedź
Spread bear put kupuje put K2 o wyższej cenie wykonania i sprzedaje put K1 o niższej cenie wykonania z jednym terminem wygaśnięcia, gdzie K1 < K2. Niech D oznacza początkowy debet netto na akcję przed kosztami. Maksymalna strata przy wygaśnięciu wynosi D. Maksymalny zysk to K2 - K1 - D. Próg rentowności to K2 - D. Pomnóż przez mnożnik kontraktu i liczbę spreadów, a następnie uwzględnij koszty handlu, wykonania i przydziału.
Zmierz debet na podstawie łącznej realizacji
Długi put o wyższej cenie wykonania kosztuje więcej niż premia otrzymana za niższy krótki put, tworząc debet netto. Użyj rzeczywistej realizacji pakietu, ponieważ oddzielne ostatnie ceny mogły nie zostać zawarte razem.
Jeśli put 100 kosztuje 5.20, a put 95 jest sprzedawany za 2.00, D wynosi 3.20 na akcję. Jeden standardowy spread angażuje więc 320 przed kosztami.
Niższa cena wykonania ustala górną granicę wypłaty
Przy K1 lub poniżej niej w chwili wygaśnięcia oba puty są in the money. Różnica ich wartości wewnętrznych to szerokość cen wykonania, więc dalszy spadek akcji nie zwiększa końcowej wartości spreadu.
Przy K2 = 100, K1 = 95 i D = 3.20 maksymalny zysk wynosi 5.00 - 3.20 = 1.80 na akcję lub 180 za jeden standardowy spread przed kosztami.
Próg rentowności leży poniżej ceny wykonania długiego puta
Przy K2 lub powyżej niej oba puty mogą wygasnąć bez wartości, a maksymalna strata równa się debetowi 3.20. Między cenami wykonania P&L równa się K2 minus cena akcji minus D.
Zerowanie tego wyniku daje 96.80. Zakończenie poniżej 96.80 jest zyskowne przed kosztami, a zakończenie między 96.80 a 100 przynosi część debetu jako stratę.
Porównaj kwoty, zwrot i wymagany ruch
Dla N spreadów i mnożnika M maksymalny zysk wynosi (K2 - K1 - D) × M × N; maksymalna strata to D × M × N. Koszty zmniejszają pierwszą wartość i zwiększają drugą.
Przesunięcie krótkiego puta niżej może zwiększyć szerokość wypłaty, ale zwykle zmniejsza otrzymaną premię. Wyższy wyświetlany maksymalny zysk może wymagać znacznie większego i mniej prawdopodobnego ruchu w dół.
Wzory dla wygaśnięcia nie wyceniają wcześniejszego wyjścia
Przed wygaśnięciem wartość likwidacji określają wartość czasowa, IV, nachylenie spadkowe, stopy procentowe, dywidendy i dwa spready bid-ask. Pozycja może nie odwzorowywać końcowej linii wypłaty dolar za dolara.
Krótki put może zostać przydzielony przed wygaśnięciem, tworząc długie akcje, gdy długi put o wyższej cenie wykonania pozostaje otwarty. W pobliżu krótkiej ceny wykonania przy wygaśnięciu niepewny przydział może również stworzyć niepożądaną ekspozycję na akcje przez weekend.
Częste pytania
Jaki jest wzór na maksymalny zysk spreadu bear put?
Weź cenę wykonania wyższego długiego puta, odejmij cenę wykonania niższego krótkiego puta, a następnie odejmij zapłacony debet netto na akcję. Pomnóż przez mnożnik kontraktu i liczbę spreadów i odejmij koszty. Zysk brutto osiąga maksimum, gdy instrument bazowy kończy przy cenie wykonania niższej lub poniżej niej, gdzie spread wartości wewnętrznej osiąga pełną szerokość.
Czy debet zawsze jest największą stratą, jaką może ponieść spread bear put?
W przypadku dopasowanego spreadu jeden do jednego utrzymywanego do wygaśnięcia wypłata z opcji nie może stracić więcej niż pierwotny debet netto. Rachunek nadal może ponieść prowizje, opłaty za wykonanie lub przydział, koszty finansowania i tymczasową ekspozycję na akcje po wczesnym przydziale. Błąd ilości albo ręcznie rozdzielone odcinki mogą również zniszczyć zamierzony limit, dlatego zweryfikuj rzeczywistą pozycję.
Jak obliczyć próg rentowności spreadu bear put?
Odejmij debet netto na akcję od wyższej ceny wykonania długiego puta. Między cenami wykonania przy wygaśnięciu wartość wewnętrzna długiego puta wynosi K2 minus cena akcji, a krótki put nie ma wartości wewnętrznej, więc debet zostaje odzyskany przy K2 - D. Przed wygaśnięciem nie ma jednego stałego progu rentowności, ponieważ pozostała wartość czasowa i IV wpływają na oba odcinki.
Czy tańszy spread bear put jest automatycznie lepszy?
Nie. Niższy koszt może wynikać z przesunięcia obu cen wykonania dalej out of the money, zwężenia szerokości, skrócenia czasu lub sprzedaży puta, który wcześniej ogranicza zyski. Te wybory zmieniają deltę, wymagany ruch, prawdopodobieństwo, płynność i maksymalne kwoty. Porównuj debet z szerokością wypłaty i realistycznym rozkładem wyników przy wygaśnięciu, zamiast oceniać wyłącznie koszt wejścia.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego przewodnika — Zmierz debet na podstawie łącznej realizacji?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The expiration stock price equal to the lower short-call strike plus the opening net credit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron condor maximum lossFor equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnik