Box spread Implied spread Clcultina
cena box spread implied simple lub cnatwuous wygaśnięcie z cena wykonania width, executble box cena, dzieńs do wygaśnięcie, multiplier, opłaty, i spread.
Bezpośrednia odpowiedź
Dla długiego boxu w stylu europejskim niech W oznacza stałą wypłatę w chwili wygaśnięcia równą wyższemu strike'owi pomniejszonemu o niższy strike, B — wykonalny debet netto dzisiaj, a T — ułamek roku do rozliczenia. Prosta annualizowana stopa implikowana wynosi w przybliżeniu (W / B - 1) / T; stopa kapitalizowana ciągle to ln(W / B) / T. Pomnóż zarówno W, jak i B przez ten sam mnożnik kontraktu albo pozostaw obie wartości w kwotowanych punktach — iloraz się nie zmieni. Dla krótkiego boxu B jest wpływem, a W spłatą, więc to samo porównanie wzrostu opisuje koszt pożyczania przed opłatami. Obliczenie jest poprawne dopiero po uzgodnieniu strony ceny, sposobu liczenia dni, daty rozliczenia, kosztów i konwencji kapitalizacji.
Zacznij od stałej wypłaty i wykonalnej ceny
Jeśli strike'i to K1 i K2, W równa się K2 pomniejszonemu o K1 na kwotowaną jednostkę. Box o wartości 1,000 punktów i mnożniku 100 ma przepływ gotówkowy $100,000 w chwili wygaśnięcia.
Użyj ceny zlecenia złożonego dostępnej dla danego kierunku: ask lub debetu przy kupnie, bid lub kredytu przy sprzedaży. Zsumowanie czterech nieaktualnych kwotowań midpoint może wymyślić stopę, której nie da się zawrzeć.
Prosta annualizacja skaluje zwrot za okres utrzymania
Zwrot za okres utrzymania długiego boxu to (W - B) / B. Przy D rzeczywistych dniach i konwencji Actual/365 prosta stopa roczna to ((W - B) / B) × (365 / D).
Na przykład zapłata 990 za wypłatę 1,000 w ciągu 90 dni daje około 1.0101% za okres i około 4.10% prosto annualizowane przed kosztami.
Konwencja kapitalizacji zmienia kwotowaną liczbę
Ciągła stopa roczna to ln(W / B) / T. Efektywna stopa roczna kapitalizuje zwrot za okres utrzymania przez 1/T, podczas gdy rentowności rynku pieniężnego i ekwiwalentu obligacji mogą używać innych mianowników.
Żadna z nich nie jest uniwersalnie „stopą boxu”. Podaj Actual/360 lub Actual/365, datę rozliczenia, metodę prostą lub kapitalizowaną oraz to, czy wynik jest rentownością pożyczania, czy kosztem pożyczki.
Opłaty i zabezpieczenie należą do porównania
Odejmij prowizje, opłaty giełdowe i oczekiwany poślizg od końcowej wartości długiego boxu albo dodaj je do jego debetu. Dla krótkiego boxu zmniejsz użyteczne wpływy i uwzględnij koszty spłaty oraz zamknięcia.
Koszt alternatywny zabezpieczenia, odsetki brokera od sald gotówkowych, podatek i brak możliwości wypłaty wpływów mogą zdominować niewielką przewagę nagłówkową nad inną stopą.
Wartość rynkowa może się zmienić po ustaleniu stopy
Jeśli stopy rynkowe rosną, wartość bieżąca stałej wypłaty zazwyczaj spada, szkodząc długiemu boxowi wycenianemu rynkowo lub zamykanemu wcześniej i pomagając stronie krótkiej przed spłatą. Spadek stóp odwraca ten kierunek.
Utrzymanie do wygaśnięcia w stylu europejskim zachowuje umowną wypłatę, ale likwidacja, margin, rozliczenie i zdarzenia podatkowe mogą uniemożliwić realizację zaplanowanego horyzontu.
Częste pytania
Jaka jest stała wypłata we wzorze stopy boxu?
Różnica między wyższym i niższym strike'em pomnożona przez mnożnik kontraktu dla odpowiadających sobie nóg w stylu europejskim
Czy należy użyć bid, ask czy midpoint?
Użyj realistycznie wykonalnej ceny pakietu: zwykle ask dla długiego boxu i bid dla krótkiego, a następnie uwzględnij opłaty
Dlaczego moja obliczona stopa boxu różni się od innego źródła?
Mogą różnić się znacznik ceny, data rozliczenia, sposób liczenia dni, kapitalizacja, koszty transakcyjne oraz strona pożyczania versus udzielania pożyczki
Czy zablokowanie stopy implikowanej usuwa ryzyko mark-to-market?
Nie. Kwota końcowa jest stała, ale pośrednia wartość rynkowa boxu zmienia się wraz ze stopami i płynnością
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego przewodnika — Zacznij od stałej wypłaty i wykonalnej ceny?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnik