Maksymalny zysk, strata i próg rentowności iron condor
Oblicz maksymalny zysk i stratę iron condor, dolną i górną cenę progu rentowności, ryzyko nierównych skrzydeł, mnożnik kontraktu, opłaty i wyniki przy wygaśnięciu
Bezpośrednia odpowiedź
Standardowy krótki iron condor kupuje put K1 z niższym strike'em, sprzedaje put K2, sprzedaje call K3 i kupuje call K4 z wyższym strike'em w jednym terminie wygaśnięcia, przy K1 < K2 < K3 < K4. Niech C oznacza kredyt netto na akcję przed kosztami. Maksymalny zysk przy wygaśnięciu wynosi C, gdy cena kończy od K2 do K3, a wszystkie cztery opcje mogą wygasnąć bez wartości. Dolny próg rentowności to K2 - C, a górny to K3 + C. Maksymalna strata na akcję to większa z wartości K2 - K1 i K4 - K3 pomniejszona o C; pomnóż ją przez mnożnik kontraktu i liczbę kontraktów, a następnie dodaj opłaty
Kredyt netto jest maksymalnym zyskiem przy wygaśnięciu
Dwie krótkie opcje przynoszą premię, a dwa skrzydła kosztują premię. Odejmij debety za skrzydła od kredytów za krótkie opcje, aby uzyskać C
Jeśli instrument bazowy wygasa pomiędzy K2 i K3, każda opcja jest out-of-the-money, a kredyt otwarcia pozostaje przed kosztami. Zysk przed wygaśnięciem może być mniejszy nawet wewnątrz zakresu, ponieważ opcje nadal mają wartość czasową i zmiennościową
Próg rentowności wykracza poza krótkie strike'i
Po stronie spadkowej kredyt kompensuje straty poniżej krótkiego puta K2 aż do K2 - C. Po stronie wzrostowej kompensuje straty powyżej krótkiego calla K3 aż do K3 + C
Przedział między krótkimi strike'ami jest zakresem maksymalnego zysku, a nie pełnym zakresem zyskownym. Opłaty i poślizg przesuwają ekonomiczny próg rentowności do wewnątrz i nie należy ich pomijać
Przy nierównych spreadach użyj szerszego skrzydła
Przy równych skrzydłach po pięć punktów i kredycie 1,40 maksymalna strata wynosi 5,00 - 1,40 = 3,60 USD na akcję, czyli 360 USD przy standardowym mnożniku 100 przed kosztami
Jeśli skrzydło put ma pięć punktów, a skrzydło call dziesięć, ryzyko nie wynosi 3,60 po obu stronach. Plateau spadkowe to 5 - C, a wzrostowe to 10 - C, więc szersza strona call wyznacza maksymalną stratę rachunku
Wzory wygaśnięcia nie są bieżącą wartością likwidacyjną
Przed wygaśnięciem na cenę zamknięcia wpływają spot, czas, IV, skośność, stopy, dywidendy i cztery spready bid-ask. Condor może wykazywać stratę, zanim zostanie przekroczony którykolwiek próg rentowności
Przypisanie, wykonanie i obsługa akcji również mogą zmienić zrealizowane przepływy gotówkowe. Użyj wzorów do audytu wypłaty przy wygaśnięciu, a następnie bieżących cen pakietu i scenariuszowych greków do zarządzania
Ujednolić liczbę kontraktów i mnożnik przed porównaniem zwrotów
Pomnóż każdą kwotę na akcję przez mnożnik dostawy i liczbę spreadów. Skorygowane kontrakty mogą nie reprezentować 100 standardowych akcji
Zwrot z ryzyka jest często maksymalnym zyskiem podzielonym przez maksymalną stratę, ale nie jest prawdopodobieństwem. Wyższy stosunek może wynikać z bliższych strike'ów, które zmniejszają zakres maksymalnego zysku
Częste pytania
Jaki jest wzór na maksymalną stratę iron condor?
W przypadku standardowego, niepokrywającego się krótkiego iron condor wybierz większą z szerokości spreadu put i call, odejmij kredyt netto na akcję, a następnie pomnóż przez mnożnik kontraktu i liczbę spreadów. Dodaj prowizje oraz oczekiwane koszty wykonania lub przypisania. Równe skrzydła upraszczają wzór, ale nie są wymagane
Czy obie strony mogą jednocześnie osiągnąć maksymalną stratę?
Przy jednej cenie wygaśnięcia standardowy uporządkowany condor zwykle może tracić tylko po stronie put albo call, nie po obu, ponieważ instrument bazowy nie może jednocześnie zakończyć poniżej K1 i powyżej K4. Dlatego maksymalna strata rachunku wykorzystuje szerszą stronę zamiast sumować straty obu skrzydeł, przy założeniu dopasowanych ilości i jednego terminu wygaśnięcia
Dlaczego pozycja może tracić przed przekroczeniem progu rentowności?
Wzory progów rentowności opisują wartość wewnętrzną przy wygaśnięciu. Wcześniej krótkie opcje mogą podrożeć z powodu pozostałego czasu, wyższej IV, skośności lub szybkiego ruchu, a spready bid-ask mogą zwiększyć koszt likwidacji. Wartość rynkowa może więc wykazywać stratę, mimo że spot pozostaje wewnątrz progu rentowności przy wygaśnięciu
Czy szerszy iron condor zawsze ma większe prawdopodobieństwo zysku?
Odsunięcie krótkich strike'ów może poszerzyć centralny zakres, ale zwykle zmniejsza kredyt i zmienia deltę, skośność oraz koszt skrzydeł. Estymacje prawdopodobieństwa zależą od modelu i nie obejmują wykonania ani ryzyka luki. Porównuj stratę kwotową w scenariuszach i rzeczywiste progi rentowności, zamiast wywodzić bezpieczeństwo wyłącznie z szerokości
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego poradnika — Kredyt netto jest maksymalnym zyskiem przy wygaśnięciu?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
For a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnikBear put spread break-evenThe expiration stock price equal to the higher long-put strike minus the opening net debit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnik