Niedźwiedzi spread call: maksymalny zysk, strata i próg rentowności
krótki byćr call wygaśnięcie, ryzyko, wygaśnięcie przydział, opłaty, opłaty, dividend ryzyko, i krótki-call przydział outcomes.
Bezpośrednia odpowiedź
Spread bear call sprzedaje call o niższej cenie wykonania K1 i kupuje call o wyższej cenie wykonania K2 z jednym terminem wygaśnięcia, gdzie K1 < K2. Niech C oznacza kredyt netto na akcję przed kosztami. Maksymalny zysk przy wygaśnięciu wynosi C. Maksymalna strata to K2 - K1 - C. Próg rentowności to K1 + C. Pomnóż wynik przez mnożnik kontraktu i liczbę kontraktów, a następnie uwzględnij prowizje, koszty wykonania lub przydziału oraz finansowanie akcji.
Oblicz kredyt na podstawie jednoczesnego zlecenia
Odejmij cenę zapłaconą za wyższy call ochronny od premii otrzymanej za niższy krótki call. Realizacja pakietu jest mocniejszym dowodem niż ostatnie ceny odcinków, które mogą być nieaktualne lub skrzyżowane w różnych momentach.
Jeśli krótki call 100 przynosi 3.10, a długi call 105 kosztuje 1.30, C wynosi 1.80 na akcję, czyli 180 za jeden standardowy spread przed kosztami.
Maksymalny zysk zajmuje niższy obszar przy wygaśnięciu
Przy K1 lub poniżej obie calle mogą wygasnąć bez wartości wewnętrznej i cały kredyt 1.80 pozostaje. Jest to maksymalny zysk brutto, a nie gwarantowana przy wejściu stopa zwrotu.
Gdy cena rośnie powyżej K1, krótki call rozwija stratę w wartości wewnętrznej. Kredyt absorbuje tę stratę aż do progu rentowności na poziomie 101.80.
Wyższy call ogranicza stratę przy wzroście ceny
Przy K2 lub powyżej różnica wartości wewnętrznych calli równa się szerokości ceny wykonania 5.00. Początkowy kredyt zmniejsza zobowiązanie końcowe, tworząc maksymalną stratę 3.20 na akcję lub 320 za standardowy spread przed kosztami.
Między cenami wykonania P&L przy wygaśnięciu wynosi C minus cena akcji plus K1. Sprawdzaj znaki bezpośrednio; dodanie kredytu do niewłaściwej ceny wykonania jest częstym błędem arkusza kalkulacyjnego.
Zwrot skorygowany o ryzyko to więcej niż kredyt podzielony przez depozyt
Dla N spreadów i mnożnika M maksymalny zysk wynosi C × M × N, a maksymalna strata to (K2 - K1 - C) × M × N. Koszty zmniejszają pierwszą wartość i zwiększają drugą.
Siła nabywcza wymagana przez brokera może różnić się od ekonomicznej maksymalnej straty, zwłaszcza po przydziale lub dla niestandardowych przedmiotów dostawy. Wielkość pozycji powinna uwzględniać potrzeby gotówkowe w stresie i koncentrację, a także wyświetlane wymaganie.
Dywidendy i wygaśnięcie mogą zmienić ścieżkę
Przed wygaśnięciem cena spreadu zależy od spot, wartości czasowej, IV, skew, stóp procentowych, dywidend i obu rynków. Przekroczenie progowego wzoru rentowności nie określa bieżącego P&L.
Krótki call może zostać przydzielony przed wygaśnięciem, często gdy ekonomika dywidendy czyni wykonanie atrakcyjnym, tworząc krótką akcję przy nadal otwartym długim callu. Ryzyko przypięcia w pobliżu K1 może również pozostawić niepewną pozycję po wygaśnięciu.
Częste pytania
Jaki jest wzór na maksymalną stratę spreadu bear call?
Weź cenę wykonania wyższego długiego calla, odejmij cenę wykonania niższego krótkiego calla oraz początkowy kredyt netto na akcję. Pomnóż przez mnożnik kontraktu i liczbę spreadów, a następnie dodaj odpowiednie koszty. Dla dopasowanej pozycji z tym samym wygaśnięciem maksymalna strata wewnętrzna występuje przy cenie wykonania długiego calla lub powyżej niej w chwili wygaśnięcia.
Jak oblicza się próg rentowności spreadu bear call?
Dodaj początkowy kredyt netto na akcję do niższej ceny wykonania krótkiego calla. Między cenami wykonania przy wygaśnięciu strata wewnętrzna krótkiego calla wynosi cena akcji minus K1, podczas gdy długi call nadal jest bezwartościowy. Zysk staje się zerowy, gdy strata równa się C, co przed opłatami daje K1 + C. Wcześniejszy próg rentowności nie jest stały, ponieważ pozostaje wartość czasowa.
Dlaczego spread bear call może przynosić stratę, zanim cena osiągnie próg rentowności?
Wzór progu rentowności opisuje wyłącznie końcową wypłatę wewnętrzną. Przed wygaśnięciem wzrost akcji, wyższa implikowana zmienność, zmiany skew, oczekiwania dotyczące dywidendy lub szerokie rynki mogą zwiększyć kwotę potrzebną do odkupienia spreadu nawet poniżej K1 + C. Mark zależy również od tego, czy wykorzystuje midpoint, ceny naturalne czy wykonalne kwotowanie kombinacji.
Czy długi call zapobiega każdemu problemowi z przydziałem?
Ogranicza dopasowaną wypłatę końcową, ale nie jest automatycznie wykonywany za każdym razem, gdy krótki call zostanie przydzielony przed wygaśnięciem. Przydział może stworzyć krótkie akcje, zobowiązanie z tytułu dywidendy, potrzeby marżowe, koszty finansowania i ekspozycję overnight, gdy długa opcja nadal pozostaje otwarta. Traderzy muszą wybrać, czy zamknąć akcje, wykonać długi call czy zamknąć cały spread zgodnie z zasadami brokera i podatkowymi.
Źródła i dalsza lektura
Szybki test
Przeczytano? Sprawdź się w 3 pytaniach
Pytanie 01
Które stwierdzenie najlepiej pasuje do tego przewodnika — Oblicz kredyt na podstawie jednoczesnego zlecenia?
Wybierz odpowiedź, aby zobaczyć wyjaśnienie
Słownik opcji
The expiration stock price equal to the higher long-put strike minus the opening net debit, before fees.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron condor maximum lossFor equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnikIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
Czytaj szczegółowy przewodnik